基础化工行业周报：双氧水、丙烯腈、EC持续走高，国务院安委会考核巡查组陆续进驻各省

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 双氧水、丙烯腈、EC持续走高，国务院安委会考核巡查组陆续进驻各省 ■安监整治力度升级，供给收缩超预期，重点关注一体化园区企业：继4月初江苏省发布《化工行业整治提升方案》后，根据盐城市政府网，当地决定关闭响水化工园区并支持建设“无化区”，园区整治力度和事故发酵大超预期。目前供给收缩的预期尚在发酵，我们仍然建议继续加大化工板块配臵，并重点关注一体化园区类公司。包括农药全板块（扬农化工等）、染料（浙江龙盛等）及弹性标的百傲化学，精细化工江苏产能占比高的非江苏上市公司（利安隆、石大胜华、卫星石化、金禾实业），各子行业龙头企业、独立一体化园区公司（万华化学、鲁西化工和广信股份）等。 ■石化：O PEC+联合减产见效，全年供需取决于非O PEC产量和全球经济下行情况：OPEC及俄罗斯等重要产油国同意从1月开始减产120万桶/日，或超过全球消费量的1％，委内瑞拉政治局势进一步提升减产完成概率。减产协议带动油价向上，但需要警示加拿大重质油、巴西、中亚国家的增产。推荐（中国石化、中油工程），以及加快聚酯产业链一体化建设并进攻大炼化的（桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化）。 化工行业重点动态更新： ■国际油价震荡小幅走高：美国能源信息署(EIA)公布报告显示，截至4月12日当周，美国原油库存减少139.6万桶至4.552亿桶。截止4月12日当周，美国原油日均产量1210万桶，比前周日均产量减少10.0万桶，比去年同期日均产量增加156.0万桶。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止4月18日的一周，美国在线钻探油井数量825座，比前周减少8座；比去年同期增加5座。标准普尔普氏在最新的调查中显示，由于沙特阿拉伯继续超额履行减产协议，委内瑞拉在遭受美国制裁之又遭受了大规模停电导致原油产量骤降，3月份欧佩克原油日产量大幅度减少。但有消息传出，O PEC可能会从下半年开始增产，这令市场供需关系面临极大的不确定性。 ■丙烯腈国内外市场供应紧张，价格上行：本周国内丙烯腈市场价格继续上涨，主流成交均价在14200元/吨现款附近。现货供应持续偏紧，海江装臵继续停产，同时英力士美国装臵预计6月中旬之前难恢复。周内现货报盘维持高位，中间商持货不多，维持老客户供应为主。另外丙烯腈厂商报价也有调涨，不过较现货价格仍有差距，主要考虑到下游产品尤其是腈纶的承受能力有限。本周丙烯腈工厂生产盈利空间在成本线之上稳健运行，盈利空间十分可观，理论生产利润在4000元/吨左右，较上周增加330元/吨。 ■碳酸乙烯酯价格持续上涨：4月19日，碳酸乙烯酯主流报价集中在14000-15500元/吨之间。目前，供货方多以执行老客户订单为主，由于无Table_Tit le 2019年04月22日 基础化工 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -3.45 -10.56 -4.83 绝对收益 3.94 18.79 4.73 张汪强 分析师 SAC执业证书编号：S1450517070003 zhangwq1@essence.com.cn 010-83321072 乔璐 分析师 SAC执业证书编号：S1450518100001 qiaolu@essence.com.cn 相关报告 -29%-23%-17%-11%-5%1%7%201 8-04201 8-08201 8-12基础化工 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 法满足新订单，多封盘暂不报价。下游需求稳定，订单饱和，供货方挺市意愿强烈。 ■国务院安委会考核巡查组陆续进驻各省：4月15日至17日，国务院安全生产委员会9个考核巡查组分别进驻新疆、陕西、重庆等省区市，省级政府安全生产和消防工作考核巡查正式启动。国务院安委会共组成16个考核巡查组，从4月中下旬到5月中旬，将对31个省级政府和新疆生产建设兵团开展全覆盖考核巡查。同时，为深刻吸取江苏响水“3•21”特别重大爆炸事故教训，设立了危化品安全专项巡查小组，开展危险化学品等重点行业领域安全生产专项执法检查情况，曝光一批重大隐患、查处一批违法企业，坚决防范和遏制危化品重特大事故。 ■产品价格涨跌幅：本周价格涨幅前五分别为液氯、泛酸钙、VA、苯胺、烧碱，跌幅前五分别为促进剂NS、对二甲苯、环氧氯丙烷、氯仿、NY MEX天然气。 ■风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。 行业周报/基础化工 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 化工行业动态..................................................................................................................... 4 2. 化工行业周观点及重点关注上市公司.................................................................................. 5 3. 化工品价格价差变动排行榜................................................................................................ 5 4. 公司报告与行业评论 .......................................................................................................... 8 图表目录 表1：价格区间涨幅前20名化工品 ........................................................................................ 6 表2：价格区间跌幅前20名化工品 ........................................................................................ 6 表3：价差区间涨幅前20名化工品 ........................................................................................ 7 表4：价差区间跌幅前20名化工品 ........................................................................................ 7 行业周报/基础化工 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 化工行业动态 国际油价震荡小幅走高：美国能源信息署(EIA)公布报告显示，截至4月12日当周，美国原油库存减少139.6万桶至4.552亿桶。截止4月12日当周，美国原油日均产量1210万桶，比前周日均产量减少10.0万桶，比去年同期日均产量增加156.0万桶。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止4月18日的一周，美国在线钻探油井数量825座，比前周减少8座；比去年同期增加5座。标准普尔普氏在最新的调查中显示，由于沙特阿拉伯继续超额履行减产协议，委内瑞拉在遭受美国制裁之又遭受了大规模停电导致原油产量骤降，3月份欧佩克原油日产量大幅度减少。但有消息传出，OPEC可能会从下半年开始增产，这令市场供需关系面临极大的不确定性。（卓创资讯） 双氧水价格大幅拉涨，检修高峰期到来：本周双氧水南北市场接连上涨，35%双氧水均价为1466元/吨，较上周上涨9.16%。此次涨价主要归功于河北新化15万吨装臵停车，另山东部分水企发布检修计划，开始限量销售。此外，下游己内酰胺、造纸等方面采购积极也为此轮涨价助力。江浙地区安全检查仍在继续，但外围价格提涨的情况下，加上本区水企库存中低位，部分厂家小幅提涨。（百川资讯） 片碱市场触底反弹，调涨积极性高涨：本周片碱市场涨价积极性较高，4月18日中国99%片碱市场价格指数2882，较4月11日数据相比提升2.41%。自本周初开始片碱市场开始触底反弹，各氯碱企业报价大幅上调，上游企业在长单的支撑下调涨心态积极；与此同时，下游氧化铝行业亦开始有反弹迹象，在此背景下，中间商及下游心态转好，提货积极性有所提升。预计下周氯碱企业报价有进一步提升的可能。（百川资讯） 丙烯腈国内外市场供应紧张，价格走高：本周国内丙烯腈市场价格继续上涨，主流成交均价在14200元/吨现款附近。现货供应持续偏紧，海江装臵继续停产，同时英力士美国装臵预计6月中旬之前难恢复。周内现货报盘维持高位，中间商持货不多，维持老客户供应为主。另外丙烯腈厂商报价也有调涨，不过较现货价格仍有差距，主要考虑到下游产品尤其是腈纶的承受能力有限。本周丙烯腈工厂生产盈利空间在成本线之上稳健运行，盈利空间十分可观，理论生产利润在4000元/吨左右，较上周增加330元/吨。（隆众石化） 碳酸乙烯酯价格持续上涨：4月19日，碳酸乙烯酯主流报价集中在14000-15500元/吨之间。目前，供货方多以执行老客户订单为主，由于无法满足新订单，多封盘暂不报价。下游需求稳定，订单饱和，供货方挺市意愿强烈。 甘氨酸价格上调，库存不高：本周甘氨酸价格上调，华东主流成交价上调至12300-12600元/吨，个别高端报价上调至13000元/吨。河北地区甘氨酸开工维持高负荷开工。草甘膦开工高位，甘氨酸库存不高。（百川资讯） PX价格下滑，PTA价差扩大：本周华东PTA市场震荡偏强，本周华东市场周均价为6661.43元/吨，环比上涨1.00%。下游聚酯工厂整体开工较高，对PTA刚需稳定。本周天津石化、珠海BP及桐昆嘉兴石化仍检修，对PX需求弱势，后期恒力一线、洛阳石化、福海创仍存检修计划，需求端拖累市价，本周PX价格持续下滑，PTA价差扩大。（百川资讯） 维生素A和泛酸钙价格大幅上涨：本周维生素A和泛酸钙价格大幅上涨；维生素K3、E、烟酰胺等价格底部抬升；按市价计算，本周饲料中维生素使用成本比上周上涨16.8%。VA国内下游库存逐步消化，用户担心价格反弹，市场询价采购积极；维生素A厂家以停报为主，贸易商货源有限，惜售或停报观望；市场价格快速反弹，报价宽泛350-380元/kg。泛酸钙 行业周报/基础化工 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 国内工厂出口报价较高，国内签单意愿低；市场预期工厂会提价，询价采购积极，一线品牌价格坚挺，新厂家价格略低，但货源有限；贸易商惜售或停报观望，市场价格宽泛300~340元/kg。（博亚和讯） 国务院安委会考核巡查组陆续进驻各省：4月15日至17日，国务院安全生产委员会9个考核巡查组分别进驻新疆、陕西、重庆等省区市，省级政府安全生产和消防工作考核巡查正式启动。国务院安委会共组成16个考核巡查组，从4月中下旬到5月中旬，将对31个省级政府和新疆生产建设兵团开展全覆盖考核巡查。同时，为深刻吸取江苏响水“3•21”特别重大爆炸事故教训，设立了危化品安全专项巡查小组，开展危险化学品等重点行业领域安全生产专项执法检查情况，曝光一批重大隐患、查处一批违法企业，坚决防范和遏制危化品重特大事故。（化工网） 2. 化工行业周观点及重点关注上市公司 1）安监整治力度升级，供给收缩超预期，重点关注一体化园区企业 继4月初江苏省发布《化工行业整治提升方案》后，根据盐城市政府网，当地决定关闭响水化工园区并支持建设“