油菜籽、菜柏：供需或有好转 菜柏期价逐渐见底

知识创造财富 专业铸就品牌 1 油菜籽、菜粕：供需或有好转 菜粕期价逐渐见底 期货研究院 王晓囡 油菜籽、菜粕：供需或有好转 菜粕期价逐渐见底 ................................................................................................... 1 第一部分、 2015年行情回顾 ......................................................................................................................................... 2 一、 菜粕现价震荡回落 .......................................................................................................................................... 2 二、菜粕期货市场走势回顾 .................................................................................................................................... 3 第二部分、国际油菜籽市场情况 .................................................................................................................................... 5 （一）、全球油菜籽供应形势 .................................................................................................................................. 5 （二）、加拿大油菜籽供应市场简析 ...................................................................................................................... 6 （三）、加拿大菜籽需求情况 .................................................................................................................................. 7 第三部分、进口情况分析 ................................................................................................................................................ 8 一、 国内菜粕供应对进口菜籽依赖度增加..................................................................................................... 8 二、 进口菜籽菜粕情况 .................................................................................................................................... 9 三、 菜粕进口政策仍需关注 .......................................................................................................................... 10 第四部分、国内菜粕现货市场分析 .............................................................................................................................. 11 一、 政策分析 .................................................................................................................................................. 11 （一）油菜籽收储政策不得不改 .......................................................................................................................... 11 （二）收购数量有限 菜油庞大库存仍需时间消化 ........................................................................................... 12 二、 供应市场分析 .......................................................................................................................................... 13 （一）国内菜籽中长期供应调降 .......................................................................................................................... 13 （二）菜粕供应或有降低 ...................................................................................................................................... 14 （三）沿海地区供应分析 ...................................................................................................................................... 15 （四）加工利润或逐渐改善 .................................................................................................................................. 17 三、 需求市场分析 .......................................................................................................................................... 18 （一）需求市场或有改善 ...................................................................................................................................... 18 （二）替代品情况 .................................................................................................................................................. 19 四、价格走势分析 .................................................................................................................................................. 20 第五部分、结论以及操作建议 ...................................................................................................................................... 21 一、套利与套保 ...................................................................................................................................................... 21 （一）期现套利与套期保值 .................................................................................................................................. 21 （二）跨期套利与跨品种套利 .............................................................................................................................. 22 二、 技术分析与操作建议 .................................................................................................................................... 24 三、 结论以及注意事项 ........................................................................................................................................ 25 Xxxx Futures Annual Report 执业证书编号：F0285589 Tel：010-85881129 E-mail：wangxiaonan_nan@bjcifco.com 知识创造财富 专业铸就品牌 2 摘要： 1、政策改变菜籽接受市场化考验。2008年以来，一直支撑菜籽价格的托市收储政策在2015年新菜籽上市之后改变，长期以来支撑菜籽高价的最重要因素改变，托储形势不在，改为主产省自主收购，然后给予地方补贴，显然，政策支撑力度的大幅降低，在此影响下，菜籽价格接受市场化考验出现大幅回落。对于2016年，菜籽价格走势需要更多的考察供需市场的变化。