LME（铜锌铅）市微观特征图解

6/17/2015 LME（铜锌铅）市微观特征图解 要点 LME 铜市场微观结构特征 LME 库存昨日增加4200吨达到 318600 吨，CASH-3M 贴 水25 美元/吨。 哈萨克斯坦统计局数据显示1-5 月份精炼铜产出同比增加41.5% 达 到15.1871 万吨。根君 UN Comtrade数据，哈萨克斯坦国内精炼铜出口目的地前两名分别是中国、土耳其。根据土耳其进口数据观察，2014 年由于哈萨克斯坦精炼铜产图 1：现货/27 个月远期曲线 57005730576057905820585058805910594059706000603060606090CASH1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12M13M14M15M16M17M18M19M20M21M22M23M24M25M26M27M28M2015-6-162015-6-152015-6-10注：远期曲线是将伦铜现货至 27 个月的各月份合约的价格相连所得。 6/17/2015 出下降，土耳其从保加利亚（拥有Aurubis 下 属Pirdop 冶炼厂）与西班牙（拥有Freeport 下 属Atlantic Copper冶炼厂）增加进口量填补供需缺口。 LME 锌库存此前三天连续增长，增量集中在欧洲库存。从2012-2014 年情况来看，上一轮欧洲市场出现的供应过剩最终通过将 LME 库存出口至中国保税区进行消化。 图 2：现/27 个月隔月升贴水 6/17/2015 -14-12-10-8-6-4-20CASH1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12M13M14M15M16M17M18M19M20M21M22M23M24M25M26M27M28M2015-6-162015-6-152015-6-10注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。 图 3：持仓量与价格 5000550060006500700075008000850090002426283032343638402012/12/31 2013/7/312014/2/282014/9/302015/4/30LME铜持仓量3月期铜价价格(右)LME 库存昨日增加 4200 吨达 到 318600吨。 图 4：库存与注销仓单 6/17/2015 05101520253035404510203040506070802012/12/312013/7/312014/2/282014/9/302015/4/30LME铜库存(左)注销仓单（右）CASH-3M贴水 25 美元/吨 图 5：现货/3 月期升贴水与库存变化 (10000)(5000)05000100001500020000250003000035000(40)(20)0204060801001201402010-12-17 2011-8-17 2012-4-17 2012-12-17 2013-8-17吨美元/吨升贴水库存增减 如有疑问，请致电：0755-23982459za@wkqh.cn 文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议