畜产品周度报告：供需失衡，猪价旺季不旺

2015/2/9执笔：陈建业 电话：010-59137063 邮箱：chenjianye@cofco.com 供需失衡，猪价旺季不旺 孟金辉 59137319 mengjh@cofco.com 范婧雅 59137086 fanjingya@cofco.com 陈建业 59137063 chenjianye@cofco.com 谷物畜产品板块 报告要点 畜产品：春节临近，但是生猪价格继续维持弱势，目前市场猪源充足，猪价承压；鸡蛋价格保持持平稳，目前供需保持平衡，节前有望小幅上涨；肉禽价格低位运行，肉类市场受猪肉价格下跌影响，表现低迷。 成本分析：本周CBOT大豆期价冲高回落，由于巴西1月份的干燥天气，目前市场焦点在于下周二USDA月度报告会否下调巴西产量，本周国内豆粕现货继续走弱，但是跌势趋缓，节前饲料企业备货开启，油厂库存压力缓解；东北地区玉米价格稳中走强，临储收购总量明显高于去年同期，价格仍有进一步上涨空间，华北地区玉米收购进度加快，往南方销区发运数量增加，价格小幅增加，南北方港口玉米价格出现倒挂，北方港口到货量出现回落，港口库存小幅下降，南方港口走货缓慢，内外贸玉米集中到货，库存进一步增加。 本周主力合约JD1505窄幅震荡，周末报收于4168元/500千克，较上周上涨48元/500千克，上涨1.17%，鸡蛋现货价格本周回升0.72%，春节前夕，消费回暖，蛋价有进一步上涨空间，但节后必将出现回落，操作上建议观望为宜。 畜产品 研究院 周度报告 第一部分 市场回顾图1. 农产品批发价格指数及季节性走势表1. 全国主产区畜产品价格详表（元/kg，元/500g，%）项目6周2015年2014年5周环比（%）6周同比（%）育肥猪出栏均价12.6613.00-2.67 12.84-1.46 外购仔猪盈利-52.49 -6.36 -725.08 -170.14 69.15自繁自养盈利61.3190.06-31.92 73.09-16.11 鲜蛋棚前交易价4.174.140.723.4820.07淘汰鸡均价4.524.402.733.6523.84蛋鸡盈利8.227.0217.21-13.83 -40.55 白羽肉鸡棚前交易价3.973.99-0.50 4.03-1.43 肉雏鸡均价1.951.60-21.37 0.84132.24肉鸡养殖效益-2.45 -2.14 -14.25 -0.39 -526.92 肉鸭棚前交易价4.184.092.123.3823.40肉雏鸭均价2.752.2621.950.64328.57肉鸭养殖效益3.803.0325.51-0.10 3792.8294 96 98 100 102 104 106 180 185 190 195 200 205 210 215 12月第4周 2月第4周 4月第4周 6月第4周 8月第3周 10月第3周 12月第2周 2014 2015 季节性指数 本周，全国农产品批发价格指数208.2，较上周207.1上涨1.1，从农产品指数季节性走势来看，农产品价格指数进入上行通道。春节前夕，畜产品消费逐步回暖，带动农产品批发价格指数进入上升通道。 数据源：中粮期货 数据源：中粮期货 图2. 全国主产区生猪均价走势（元/kg）图3. 全国主产区外购仔猪盈利（元/头）图4. 全国主产区生猪自繁自养盈利（元/头）8 10 12 14 16 18 20 22 2008/01 2010/01 2012/01 2014/01 数据源：中粮期货 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1000 2008/01 2010/01 2012/01 2014/01 -200 0 200 400 600 800 1000 2008/01 2010/01 2012/01 2014/01 截至2月6日，全国外三元生猪均价12.66元/千克，环比下降2.67%，同比下降1.46%，外购仔猪育肥型养殖户头均盈利环比下跌大幅下跌，同比上涨69.15%，自繁自养型养殖户头均盈利环比下降31.92%，同比下降16.11%。本周猪价继续回落，北方地区较南方跌势明显。目前，市场猪源供应充足，屠宰企业提升屠宰量的空间较小，需求低迷，对猪价的支撑力度不足，猪价或将继续下滑。 数据源：中粮期货 图5. 全国主产区鸡蛋棚前交易价（元/500g）图6. 全国主产区淘汰蛋鸡均价（元/500g）图7. 全国主产区蛋鸡养殖效益走势（元/羽）2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 2008/01 2010/01 2012/01 2014/01 数据源：中粮期货 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 2008/01 2010/01 2012/01 2014/01 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 2008/01 2010/01 2012/01 2014/01 数据源：中粮期货 截至2月6日，全国鸡蛋棚前交易均价8.34元/千克，环比上涨0.72%，同比上涨20.07%，淘汰鸡均价9.04元/千克，环比上涨2.73%，同比上涨23.84%，蛋鸡全程养殖利润8.22元，环比上涨17.21%。本周全国主产区鸡蛋价格继续走高，春节临近，食品厂以及终端零售已开始备货，提振蛋价，但目前在产蛋鸡存栏量上涨，鸡蛋供应量提升，同时高校、工厂放假以及“八项规定”制约，缩减蛋价上涨幅度，因而预计今年春节前蛋价上涨幅度或有限。 图8. 全国主产区肉毛鸡均价（元/500g）图9. 全国主产区肉雏鸡均价（元/羽）图10. 全国主产区肉鸡养殖效益走势（元/羽）图11. 全国主产区肉毛鸭均价（元/500g）图12. 全国主产区肉雏鸭均价（元/羽）3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 2008/01 2010/01 2012/01 2014/01 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 2008/01 2010/01 2012/01 2014/01 -8.0 -6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 2008/01 2009/01 2010/01 2011/01 2012/01 2013/01 2014/01 2015/01 数据源：中粮期货 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 2009/01 2010/01 2011/01 2012/01 2013/01 2014/01 2015/01 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 2009/01 2010/01 2011/01 2012/01 2013/01 2014/01 2015/01数据源：中粮期货 数据源：中粮期货 图13. 全国主产区肉鸭养殖效益走势（元/羽）第二部分 畜禽养殖成本分析-6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 2009/01 2010/01 2011/01 2012/01 2013/01 2014/01 2015/01 原料方面：本周CBOT大豆期价冲高回落，由于巴西1月份的干燥天气，目前市场焦点在于下周二USDA月度报告会否下调巴西产量，本周国内豆粕现货继续走弱，但是跌势趋缓，节前饲料企业备货开启，油厂库存压力缓解；东北地区玉米价格稳中走强，临储收购总量明显高于去年同期，价格仍有进一步上涨空间，华北地区玉米收购进度加快，往南方销区发运数量增加，价格小幅增加，南北方港口玉米价格出现倒挂，北方港口到货量出现回落，港口库存小幅下降，南方港口走货缓慢，内外贸玉米集中到货，库存进一步增加。 另外，从原料替代角度来看，本周豆粕与杂粕间价差继续收窄，目前豆粕价格性价比突出，可继续增加豆粕用量，以降低成本！ 截至2月6日，全国白羽肉鸡批发价7.94元/千克，环比下降0.50%，同比下降1.43%，肉鸡养殖利润-2.45元，环比下跌14.25%，同比大幅下跌，肉鸭批发价8.36元/千克，环比上涨2.12%，同比上涨23.40%，肉鸭养殖利润3.80元，环比上涨25.51%，同比大幅上涨。肉禽价格继续走弱，一方面受累于猪肉价格的持续走弱，另一方面南方禽流感造成的活禽市场关闭，需求清淡。 数据源：中粮期货 图14. 全国主产区蛋白原料价格走势（元/吨）图15. 全国主产区蛋白原料比价走势5000 7000 9000 11000 13000 15000 17000 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 2007/01 2008/01 2009/01 2010/01 2011/01 2012/01 2013/01 2014/01 2015/01 豆粕 菜粕 棉粕 鱼粉 数据源：中粮期货 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2.0 2.2 2.4 2.6 2.8 2007/01 2008/01 2009/01 2010/01 2011/01 2012/01 2013/01 2014/01 2015/01 豆粕/菜粕比价 豆粕/棉粕比价 鱼粉/豆粕比价 数据源：中粮期货 图16. 全国主产区小麦、玉米价差及比价走势（元/吨）图17. 常规饲料配方与小麦替代配方价差关系走势（元/吨）图18. DDGS与豆粕蛋白蛋价走势（元/单个蛋白）0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 1.4 600 450 300 150 0 150 300 450 600 2007/01 2008/01 2009/01 2010/01 2011/01 2012/01 2013/01 2014/01 2015/01 小麦/玉米价差 小麦/玉米比价 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 500 1200 1400 1600 1800 2000 2200 2400 2600 2007/01 2008/01 2009/01 2010/01 2011/01 2012/01 2013/01 2014/01 2015/01 配方成本价差 常规配方成本价 小麦替代配方成本价 -20 -10 0 10 20 30 40 50 20 40 60 80 100 120 2007/01 2008/01 2009/01 2010/01 2011/01 2012/01 2013/01 2014/01 2015/01 蛋白价差 DDGS 蛋白价格 豆粕蛋白价格 数据源：中粮期货 数据源：中粮期货 数据源：中粮期货 图19. JD1505期价走势第三部分 市场预估及操作建议 距离春节只有10天左右的时间，终端消费逐步回暖，畜产品价格或将企稳，但是随着节日效应的减退，进入去库存阶段，畜产品价格将进入下降通道。畜产品价格低迷，影响养殖户的补栏情绪，仔畜以及禽苗价格维持低位，预计2月份饲料消费环比将出现30%左右的降幅。 本周主力合约JD1505窄幅震荡，周末报收于4168元/500千克，较上周上涨48元/500千克，上涨1.17%，鸡蛋现货价格本周回升0.72%，春节前夕，消费回暖，蛋价有进一步上涨空间，但节后必将出现回落，期货操作上建议观望为宜。 风险：禽流感疫情爆发，在产蛋鸡大规模淘汰，造成价格大幅上涨 。 数据源：中粮期货，文华财经 更多资讯，欢迎扫描二