畜产品周度报告：畜产品价格旺季不旺 猪价一枝独秀

2015/6/8执笔：陈建业 电话：010-59137063 邮箱：chenjianye@cofco.com 畜产品价格旺季不旺 猪价一枝独秀 孟金辉 59137319 mengjh@cofco.com 范婧雅 59137086 fanjingya@cofco.com 陈建业 59137063 chenjianye@cofco.com 谷物畜产品板块 报告要点 畜产品：生猪价格本周延续上涨趋势，端午节日即将到来，猪肉价格受消费拉动即将进入上行通道；鸡蛋现货价格继续走弱，端午节日集中消费对蛋价几乎没有拉动作用；肉禽产品价格维持低位震荡，毛鸡出栏增多，屠宰场库存压力较大，收购消极。 成本分析：本周豆粕现货价格小幅回落，但是跌幅趋缓。大豆到港略有延迟，预计从6月底到7月中旬，大豆进口的压力才会显现，目前市场多空博弈加剧，围绕的焦点就是利空是否出尽，目前豆粕1509持仓达到历史高位，已经有基差套保盘平仓以及空头获利离场；本周东北地区玉米价格稳定，2013年临储玉米将成为拍卖主体，成交价将显著上涨，华北地区玉米价格稳中略降，部分粮食企业滕库收购小麦，玉米短期供应压力增大，南方港口玉米价格走弱，外贸粮陆续到港，玉米价格承压。 本周鸡蛋主力合约1509大幅回落，周末报收于4178元/500千克，较上周下跌109元/500千克，环比下跌2.54%，鸡蛋现货价格本周环比下跌4.35%，同比下跌29.00%，期货方面，多头基本找不到基本面的有力支撑，从技术图形上看，价格波动已经进入另一个箱体，在4000-4500区间波动，短期之内逢高沽空为宜。 畜产品 研究院 周度报告 第一部分 市场回顾图1. 农产品批发价格指数及季节性走势表1. 全国主产区畜产品价格详表（元/kg，元/500g，%）项目23周2015年2014年22周环比（%）23周同比（%）育肥猪出栏均价14.7814.640.94%13.529.34%外购仔猪盈利264.73236.3012.03%37.27610.29%自繁自养盈利266.44250.666.29%155.9970.80%鲜蛋棚前交易价3.033.16-4.35%4.26-29.00%淘汰鸡均价4.064.25-4.41%5.54-26.64%蛋鸡盈利-27.55 -20.41 -34.99%13.26-307.78%白羽肉鸡棚前交易价3.243.44-5.82%4.61-29.81%肉雏鸡均价0.510.61-17.14%1.65-69.24%肉鸡养殖效益-4.70 -3.90 -120.45%0.68-788.28%肉鸭棚前交易价3.743.80-1.62%4.14-9.66%肉雏鸭均价1.982.52-21.43%1.913.76%肉鸭养殖效益1.021.28-20.44%3.66-72.22%94 96 98 100 102 104 106 180 185 190 195 200 205 210 215 220 12月第4周 2月第4周 4月第4周 6月第4周 8月第3周 10月第3周 12月第2周 2014 2015 季节性指数 本周，全国农产品批发价格指数200.3，较上周上涨0.5，从农产品批发价格指数季节性走势来看，进入端午节前夕，生产企业集中备货，城乡居民采购活跃，需求旺盛，农产品价格受此提振进入上行通道。 数据源：中粮期货 数据源：中粮期货 图2. 全国主产区生猪均价走势（元/kg）图3. 全国主产区外购仔猪盈利（元/头）图4. 全国主产区生猪自繁自养盈利（元/头）8 10 12 14 16 18 20 22 2008/01 2009/01 2010/01 2011/01 2012/01 2013/01 2014/01 2015/01 数据源：中粮期货 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1000 2008/01 2010/01 2012/01 2014/01 -200 0 200 400 600 800 1000 2008/01 2010/01 2012/01 2014/01 截至6月5日，全国外三元生猪均价14.78元/千克，环比上涨0.94%，同比上涨9.34%，外购仔猪育肥型养殖户头均盈利环比上涨12.03%，同比大幅上涨，自繁自养型养殖户头均盈利环比上涨6.29%，同比上涨70.80%。本周全国生猪均价继续微幅震荡上扬。北方猪价上涨稍明显，北猪南调增多。短期内猪市仍以震荡调整为主，猪市尚没有明显利好的因素支撑，猪市各种条件比较稳定，变动尚不大，若有变动，需等到端午节前后。端午节前，终端肉类市场需求量稍有增加，对猪市有一定的利好。但不少养殖户将出栏机会压在端午节，屠宰企业和养殖户的博弈将更加激烈。 数据源：中粮期货 图5. 全国主产区鸡蛋棚前交易价（元/500g）图6. 全国主产区淘汰蛋鸡均价（元/500g）图7. 全国主产区蛋鸡养殖效益走势（元/羽）2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 2008/01 2010/01 2012/01 2014/01 数据源：中粮期货 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 2008/01 2010/01 2012/01 2014/01 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 2008/01 2009/01 2010/01 2011/01 2012/01 2013/01 2014/01 2015/01 数据源：中粮期货 截至6月5日，全国鸡蛋棚前交易均价6.06元/千克，环比下跌4.35%，同比下跌29.00%，淘汰鸡均价8.12元/千克，环比下降4.41%，同比下降26.64%，蛋鸡全程养殖利润-27.55元，环比下跌34.99%，同比大幅回落。本全国主产区鸡蛋价格大幅回落。南方再迎明显降水，鸡蛋运输受阻，北方地区蛋价再次下滑，而在供应宽松的大环境下，鸡蛋价格持续低迷，目前蛋价为2013年7月份后新低。后市随着端午节效应显现，蛋价有上涨空间，但整体涨幅较为有限。 图8. 全国主产区肉毛鸡均价（元/500g）图9. 全国主产区肉雏鸡均价（元/羽）图10. 全国主产区肉鸡养殖效益走势（元/羽）图11. 全国主产区肉毛鸭均价（元/500g）图12. 全国主产区肉雏鸭均价（元/羽）3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 2008/01 2010/01 2012/01 2014/01 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 2008/01 2010/01 2012/01 2014/01 -8.0 -6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 2008/01 2009/01 2010/01 2011/01 2012/01 2013/01 2014/01 2015/01 数据源：中粮期货 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 2009/1 2010/1 2011/1 2012/1 2013/1 2014/1 2015/1 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 2009/1 2010/1 2011/1 2012/1 2013/1 2014/1 2015/1 数据源：中粮期货 数据源：中粮期货 图13. 全国主产区肉鸭养殖效益走势（元/羽）第二部分 畜禽养殖成本分析-6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 2009/01 2010/01 2011/01 2012/01 2013/01 2014/01 2015/01 原料方面：本周豆粕现货价格小幅回落，但是跌幅趋缓。大豆到港略有延迟，预计从6月底到7月中旬，大豆进口的压力才会显现，目前市场多空博弈加剧，围绕的焦点就是利空是否出尽，目前豆粕1509持仓达到历史高位，已经有基差套保盘平仓以及空头获利离场；本周东北地区玉米价格稳定，2013年临储玉米将成为拍卖主体，成交价将显著上涨，华北地区玉米价格稳中略降，部分粮食企业滕库收购小麦，玉米短期供应压力增大，南方港口玉米价格走弱，外贸粮陆续到港，玉米价格承压。 另外，从原料替代角度来看，豆粕与其他杂粕比价仍在继续走低，性价比依然突出，可维持豆粕高添加比例，以降低成本！ 截至6月5日，全国白羽肉鸡批发价6.48元/千克，环比下跌5.82%，同比下降29.81%，肉鸡养殖利润-4.70元，环比下跌20.45%，同比大幅下跌，肉鸭批发价7.48元/千克，环比下跌1.68%，同比下跌9.66%，肉鸭养殖利润1.02元，环比下跌20.44%，同比下降72.22%。本周毛鸡价格持续谷底震荡，鸡肉售价一降再降，屠宰场库存压力大，而毛鸡出栏量多，难以有效提升毛鸡收购价格，山东、河南等地鸡价因鸡源变动持续在6.0-6.6元/公斤低价运行。但随鸡肉售价持低，且东北毛鸡出栏量出现增涨。 数据源：中粮期货 图14. 全国主产区蛋白原料价格走势（元/吨）图15. 全国主产区蛋白原料比价走势5000 7000 9000 11000 13000 15000 17000 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 2007/01 2008/01 2009/01 2010/01 2011/01 2012/01 2013/01 2014/01 2015/01 豆粕 菜粕 棉粕 鱼粉 数据源：中粮期货 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2.0 2.2 2.4 2.6 2.8 2007/01 2008/01 2009/01 2010/01 2011/01 2012/01 2013/01 2014/01 2015/01 豆粕/菜粕比价 豆粕/棉粕比价 鱼粉/豆粕比价 数据源：中粮期货 图16. 全国主产区小麦、玉米价差及比价走势（元/吨）图17. 常规饲料配方与小麦替代配方价差关系走势（元/吨）图18. DDGS与豆粕蛋白蛋价走势（元/单个蛋白）0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 1.4 600 450 300 150 0 150 300 450 600 2007/01 2008/01 2009/01 2010/01 2011/01 2012/01 2013/01 2014/01 2015/01 小麦/玉米价差 小麦/玉米比价 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 500 1200 1400 1600 1800 2000 2200 2400 2600 2007/01 2008/01 2009/01 2010/01 2011/01 2012/01 2013/01 2014/01 2015/01 配方成本价差 常规配方成本价 小麦替代配方成本价 -20 -10 0 10 20 30 40 50 20 40 60 80 100 120 2007/01 2008/01 2009/01 2010/01 2011/01 2012/01 2013/01 2014/01 2015/01 蛋白价差 DDGS 蛋白价格 豆粕蛋白价格 数据源：中粮期货 数据源：中粮期货 数据源：中粮期货 图19. JD1509期价走势第三部分 市场预估及操作建议 端午节临近，畜产品已经迎来需求的小高峰，但是从目前畜产品的市场价格来看，只有生猪价格一枝独秀，鸡蛋与肉禽产品价格毫无起色，这与去年同期的情况恰好相反，从消费数据来看