农产品研究跟踪系列报告：猪价有望旺季不旺，豆粕价格短强长空

农产品研究跟踪系列报告（78） 猪价有望旺季不旺，豆粕价格短强长空 核心观点行业研究·行业周报 周度农产品价格跟踪：猪价短期弱势震荡，仔猪价格继续加速回落。 生猪：供应充裕，旺季有望不旺。本周生猪价格16.11元/公斤，环比下跌2.30%；7kg仔猪价格230.24元/头，环比降低15.84%。 白鸡：短期供需偏弱，中长期供应有压力。本周鸡苗价格2.46元/羽，环比上涨33.70%；毛鸡价格7.96元/千克，环比降低1.85%。 黄鸡：供给在底部，下半年期待价格走高。9月22日快大鸡、中速鸡价格分别为6.87/7.32元/斤，较上周同期分别变动-1.01%/+3.24%。 鸡蛋：短期有回调风险，中长期偏乐观。本周鸡蛋主产区价格5.35元/斤，环比下降3.95%，同比上涨1.71%。 大豆、豆粕：明年上半年南美大概率丰产，短强长空。本周国内大豆现货价为5029.47元/吨，环比+0.33%；豆粕现货价为4608元/吨，环比-1.07%。 玉米：新粮产量有望增加，价格震荡偏弱。2023年9月22日国内玉米现货价2876元/吨，较上周同期下跌1.03%。 白糖：政策与巴西增产压制价格，中期仍然看好。2023年9月22日，国内广西南宁糖现货价为7470元/吨，较上周同期下跌1.71%。 橡胶：需求好，供给不高，后续不悲观。自9月1日以来，天然橡胶指数（RU）累计涨幅为7.63%；合成橡胶指数（BR）累计涨幅为11.07%。 核心观点：看好生猪及黄鸡布局，关注种子转基因催化。1）生猪养殖：中期猪价预计旺季不旺，2024年上半年回调压力更大。行业产能去化逻辑仍在，继续看多板块底部逻辑。2）黄鸡：近期产能回落，叠加Q3消费旺季，黄鸡价格年前景气向好。3）白鸡：2022年祖代引种收缩，叠加白鸡消费提振，预计2023年白鸡有望开启高景气。4）动保：猪价短期反弹利好动保需求，关注非瘟疫苗、宠物疫苗等新产品研发进展。5）肉制品：今年猪价整体同比预计回落，看好双汇发展业绩上行及高分红。6）饲料及宠物：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团。宠物板块有望随消费回暖迎来较好机会。7）种植链：后续转基因商业化落地后，看好技术领先种企迎来成长黄金期。国内糖市现货供给偏紧，9月为消费旺季，糖价有望表现强势。 投资建议：推荐养殖和种业两大主线。1）生猪推荐：华统股份、巨星农牧、唐人神、新五丰、天康生物、京基智农、神农集团、温氏股份、牧原股份等；2）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等；建议关注：春雪食品等；3）种植链推荐：丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科等。4）动保推荐：科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯等。 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2023E 2024E 2023E 2024E 002840 华统股份 买入 14.58 8,936 0.01 1.15 1458 13 603477 巨星农牧 买入 27.19 13,761 -0.28 1.40 -97 19 002714 牧原股份 买入 39.81 217,576 0.96 2.79 41 14 000895 双汇发展 买入 26.71 92,541 1.76 1.89 15 14 000998 隆平高科 买入 14.68 19,333 0.27 0.38 54 39 风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。本周重点公司盈利预测 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 农林牧渔 超配·维持评级 证券分析师：鲁家瑞证券分析师：李瑞楠021-61761016021-60893308 lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001 联系人：江海航010-88005306 jianghaihang@guosen.com.cn 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《农产品研究跟踪系列报告（74）-本周全国生猪均价环比上涨0.06%，仔猪均价环比上涨4.76%》——2023-08-14 《农林牧渔2023年8月投资策略-看好生猪养殖板块布局，关注 种业周期与成长催化》——2023-08-08 《农产品研究跟踪系列报告（73）-本周全国生猪均价环比上涨6.64%，仔猪均价环比上涨0.04%》——2023-08-01 《农林牧渔2023Q2基金持仓分析-生猪养殖持仓持续提升，种业优质标的获得青睐》——2023-07-24 《农产品研究跟踪系列报告（72）-本周全国生猪均价环比下跌1.28%，仔猪均价环比下跌2.87%》——2023-07-17 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 1、本周观点及数据总结5 2、基本面跟踪8 2.1生猪：供应充裕，旺季有望不旺8 2.2白鸡：短期供需偏弱，中长期供应有压力10 2.3黄鸡：供给在底部，下半年期待价格走高11 2.5鸡蛋：短期有回调风险，中长期偏乐观12 2.6大豆：供应宽松大势所趋，价格有望逐步走弱14 2.7玉米：新粮产量有望增加，价格震荡偏弱15 2.8白糖：政策与巴西增产压制价格，中期仍然看好16 2.9橡胶：需求好，供给不高，后续不悲观17 3、行业动态与市场行情18 3.1行业动态18 3.2板块行情18 图表目录 图1：本周生猪价格环比下降2.30%（元/千克）9 图2：本周仔猪价格环比下降15.84%（元/千克）9 图3：本周出栏均重缓增，整体压栏压力不大（kg）9 图4：本周50kg二元后备母猪价格窄幅调整，补栏情绪平淡（元/头）9 图5：本周屠宰量环比提升，节前需求开始增加（头）9 图6：本周白条猪价震荡下行，市场供应仍处宽松（元/kg）9 图7：本周冻品库容率微降，仍处相对高位（%）10 图8：本周标肥猪差价缩小，预计后续肥猪需求好转（元/kg）10 图9：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）11 图10：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）11 图11：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量11 图12：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量11 图13：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）12 图14：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）12 图15：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整12 图16：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况12 图17：本周鸡蛋价格环比微涨13 图18：本周蛋鸡养殖成本环比下降、盈利环比提升13 图19：在产父母代蛋鸡存栏量整体增加13 图20：本周淘汰鸡数量环比微降，淘汰积极性不高13 图21：本周鸡蛋主销区销量环比回落14 图22：本周鸡蛋库存环比下降，整体轻仓为主14 图23：今年北美产区整体偏干14 图24：美国大豆优良率处于近年来偏低水平14 图25：国内大豆现货价近期持续回升（元/吨）15 图26：大豆国际期货收盘价高位震荡（美分/蒲式耳）15 图27：国内玉米现货价(元/吨)近期有所反弹16 图28：近期国际玉米期货收盘价持续下探16 图29：本周糖11主连累计涨幅为2.74%17 图30：消费旺季来临，国内糖工业库存不足90万吨17 图31：本周天然橡胶和合成橡胶指数延续上涨18 图32：国内轮胎出口今年表现较好18 图33：本周三级板块涨跌幅（%）（9.18-9.22）19 表1：本周农产品基本面数据汇总5 表2：生猪基本面数据汇总8 表3：白羽肉鸡基本面数据汇总10 表4：黄羽肉鸡基本面数据汇总11 表5：鸡蛋基本面数据汇总12 表6：大豆、豆粕基本面数据汇总14 表7：全球大豆供需平衡表：产量、压榨量、库存预期下调，库销比预期环比略升15 表8：全球大豆供需平衡表（分国家）15 表9：玉米基本面数据汇总16 表10：全球玉米供需平衡表：全球产量预期上调、消费预期下调，库销比预期环比略升16 表11：中国玉米供需平衡表：国内22/23产季出口上调，23/24产季期末库存随之上调16 表12：白糖基本面数据汇总17 表13：橡胶基本面数据汇总17 表14：本周重要公告：大北农入局乳品行业，海大集团终止定增计划18 表15：农林牧渔板块本周个股涨跌幅排行榜（9.18-9.22）19 1、本周观点及数据总结 表1：本周农产品基本面数据汇总 生猪：供应充裕，旺季有望不旺 短期指标 本周 上周 环比 同比 数据来源 生猪价格（元/kg） 16.11 16.49 -2.30% -32.76% 钢联数据 标肥价差（元/kg） -0.38 -0.35 -8.57% 5.00% 钢联数据 屠宰量（万头） 87.25 85.55 1.99% 35.50% 钢联数据 出栏均重（kg） 121.72 121.46 0.21% -2.61% 钢联数据 鲜销率 89.47 89.47 0.00% -2.63% 钢联数据 库容率 24.42 24.43 -0.04% 18.89% 钢联数据 8月 7月 环比 同比 90kg以上的中大猪占比 36.28 35.86 1.17% -1.84% 钢联数据 工业饲料产量（万吨） 2878.00 2713.00 6.10% 5.90% 饲料工业协会 配合饲料产量（万吨） 2676.00 2525.00 5.90% 6.00% 饲料工业协会 育肥猪配合饲料价格（元/kg） 3.73 3.67 1.60% 1.00% 饲料工业协会 8月环比 7月环比 6月环比 5月环比 育肥料销量 8.17% 3.20% -3.60% -5.10% 涌益咨询 中期指标 本周 上周 环比 同比 7kg仔猪价格（元/kg） 230.24 273.57 -15.84% -50.28% 钢联数据 自繁自养利润（元/头） -15.85 -12.66 -25.20% -101.76% 钢联数据 外购仔猪利润（元/头） -206.33 -218.85 5.72% -119.35% 钢联数据 8月环比 7月环比 6月环比 5月环比 教保料销量 3.65% -1.60% -2.60% -3.80% 涌益咨询 长期指标 本周 上周 环比 同比 二元后备母猪价格（元/头） 1448.10 1493.33 -3.03% -16.80% 钢联数据 仔猪出售毛利（元/头） -127.48 -93.28 -36.66% -253.68% 博亚和讯 能繁母猪存栏（万头） 8月 7月 环比 同比 农业农村部 4241.00 4271.00 -0.70% -1.92% 农业农村部 涌益 56.65 56.61 0.06% -4.82% 涌益咨询 钢联 525.04 523.50 0.29% 4.82% 钢联数据 8月环比 7月环比 6月环比 5月环比 后备母猪料销量 1.00% -1.10% -2.00% -4.50% 涌益咨询 其他母猪料销量 1.20% -0.30% -1.80% -1.05% 涌益咨询 白鸡：短期供需偏弱，中长期供应有压力 商品代 本周 上周 环比 同比 数据来源 出苗量（万羽） 5219.49 5280.67 -1.16% 7.31% 钢联数据 鸡苗价格（元/羽） 2.46 1.84 33.70% -18.00% 钢联数据 毛鸡价格（元/kg） 7.96 8.11 -1.85% -9.13% 钢联数据 养殖利润（元/羽） -3.44 -2.23 -54.26% -2966.67% 博亚和讯 8月 7月 环比 同比 肉大鸡配合饲料价格（元/kg） 3.93 3.87 1.50% 1.20% 饲料工业协会 父母代 2023/9/10 2023/9/3 环比 同比 在产父母代存栏（万套） 2167.62 2215.60 -2.17% 4.97% 中国畜牧业协会 后备父母代存栏（万套） 1675.17 1603.23 4.49% 10.63% 中国畜牧业协会 8月 7月 环比 同比 父母代鸡苗销量（万套） 557.