鸡蛋周报：节后需求良好提振蛋价 后市开启备货走势趋好

请务必阅读最后重要事项 第1页 节后需求良好提振蛋价 后市开启备货走势趋好 一、 行情回顾及主要观点 2018年第1周（1月1日~1月7日）鸡蛋现货价格先扬后小幅回落，截止周五全国鸡蛋均价4.31元/斤，淘鸡价格4.47元/斤。周内货源供应正常，走货速度正常偏快，需求端消费良好提振蛋价，周内中南部地区普降雨雪令局部地区走货不畅，市场部分呈现有价无市情况。后市进入元月中旬，作为历年的鸡蛋消费旺季，元月中下旬蛋价或将较为坚挺。淘鸡方面，淘汰鸡价格走稳，多数养殖户预计将在春节前集中淘汰老鸡，节前老鸡淘汰数量将进入峰值期，或影响淘汰鸡价格，建议养殖户在蛋价稳定后逐步淘鸡，以免造成后期老鸡淘汰不顺局面。盘面1805合约周内先扬后抑，于周三开始小走低偏弱运行，后期随着春节备货开启，现货价格有望受此提振走高，而期价可能跟随现货偏强运行。 图1：鸡蛋期货价格 数据来源：文华财经 方正中期研究院 二、 基本面动态 2.1 现货行情 鸡蛋周报 作者： 农产品组 霍雅文 执业编号：F3040615（从业） 联系方式：010-68578971 成文时间：2018年1月8日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 图2：鸡蛋现货价格 数据来源：中国禽病网 方正中期研究院 2.2 供需情况----11月份育雏鸡补栏量持续增加 根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，最新 2017 年 12 月在产蛋鸡存栏量为 11.25 亿只，环比减少 0.68%，同比去年减少 7.42%。2017年12月份在产蛋鸡存栏减少的原因是新增量小于淘汰量。从规模方面来看，5 万只以下规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量小幅增加，5 万只-10 万只规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加，10 万-50万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少，50 万以上规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加。从分省来看，辽宁、黑龙江、湖北、山西、安徽减少，河南、河北、湖南、山东、吉林增加。在产蛋鸡存栏环比减少，预示短期内供应偏紧情况不变，蛋价短期内有一定支撑。 根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，最新 2017 年 12 月青年鸡存栏量环比增加2.08%。2017年12月份导致青年鸡存栏量增加的原因是10-11 月份育雏鸡补栏量增加。11月份青年蛋鸡存栏数据环比上涨，预示2、3个月后市场在产蛋鸡存栏量可能会增加，表明2018年一季度市场在产蛋鸡存栏将有所增加，中期蛋价或将有所缓解。 根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，最新 2017 年 12 月育雏鸡补栏量9812万只，环比增加2.69%，同比增加 49.68%。育雏鸡补栏量增加的原因是每斤鸡蛋净利润维持高位，养殖 请务必阅读最后重要事项 第3页 户补栏意愿强烈。11月份以来每斤鸡蛋净利润居高不下，养殖户补栏意愿明显增加。中长期来看，2018年入夏后蛋鸡存栏将明显增加，蛋价或将有一定压力。 需求面短期看，元月中旬各地将陆续开启备货状态，作为历年的鸡蛋消费旺季，元月中下旬蛋价或将较为坚挺。 图3 在产蛋鸡存栏量 图4 在产蛋鸡存栏季节性规律 图5 青年蛋鸡存栏环比 图6 青年鸡存栏环比变化季节规律 图7 育雏鸡补栏情况 图8 幼雏鸡补栏月度环比情况 请务必阅读最后重要事项 第4页 资料来源：芝华数据 方正中期研究院整理 三、 养殖利润 截止12月29日，蛋鸡养殖利润每羽 56.08元，供应趋紧形势不改，鸡蛋现货价格高位游走，蛋鸡养殖利润高位震荡，短期内蛋鸡养殖仍将维持盈利水平。淘汰鸡方面，淘汰鸡价格企稳，多数养殖户预计将在春节前集中淘汰老鸡，节前老鸡淘汰数量将进入峰值期，或影响淘汰鸡价格，建议养殖户在蛋价稳定后逐步淘鸡，以免造成后期出现老鸡集中淘汰局面，淘鸡价格走低且屠宰场屠宰量充裕，从而影响老鸡正常淘汰。但鉴于目前鸡蛋价格震荡调整，每斤鸡蛋净利润变化不大，在蛋价不出现极端下跌的情况下，老鸡集中淘汰概率较小，预计淘汰鸡价格仍将维持高位调整，下跌幅度有限。 图9 蛋鸡养殖利润情况 请务必阅读最后重要事项 第5页 图10 蛋鸡养殖利润周期 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 四、 价差关系 图11 鸡蛋1-5月价差—可尝试多1空5 图12 鸡蛋5-9月价差 -60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.0001234562011-10-212012-02-212012-06-212012-10-212013-02-212013-06-212013-10-212014-02-212014-06-212014-10-212015-02-212015-06-212015-10-212016-02-212016-06-212016-10-212017-02-212017-06-21蛋粮比 蛋粕比 蛋料比 蛋鸡养殖利润（右轴） 请务必阅读最后重要事项 第6页 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 方正金融，正在你身边。 请务必阅读最后重要事项 第7页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998