鸡蛋期货周报：春节备货陆续结束，后市蛋价有下滑风险

鸡蛋期货周报 春节备货陆续结束，后市蛋价有下滑风险 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年1月15号 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 供应方面：产地鸡蛋货源整体有限。从存栏量来看，存栏量不高，新开产蛋鸡数量不多，小码蛋货源紧张；春节临近，养殖单位顺势淘汰老鸡，下周食品厂陆续放假，收购量或减少，但农贸市场需求进入春节旺季，预计下周淘汰鸡出栏量较本周差距或不大。生产、流通环节库存天数均不大。 需求方面：近几日贸易商在产地小批量补货，特别是部分以内销为主的地区。 鸡蛋下周下半周随着贸易商节前补货结束，贸易商在产地采购量或减少。 综合来看：产地货源不多，近几日贸易商在产地小批量补货，特别是部分产区 内销，预计近几日部分以内销为主的产区蛋价有小涨可能。随着贸易商补货陆 2205合约关注4500附近做观望 空机会 续结束，下周下半周蛋价下滑风险较大。 核心指标分析 本周运行情况 现货 本周主产区鸡蛋均价4.93元/斤，环比涨幅7.41%；主销区均价4.95元/斤，环比涨幅5.54% 中性偏多 存栏 12月全国在产蛋鸡存栏量约为11.79亿只，环比减0.17%，同比增幅2.52%。 中性 成本 本周玉米、豆粕价格偏弱运行，蛋鸡饲料成本弱稳，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.84元，较上周均价持平。 中性 库存 本周鸡蛋市场流通各异，业者顺势出货居多，生产环节库存天数逐渐降低，流通环节库存天数变化不大，整体余货处正常稍低水平。近期养殖单位顺势淘汰适龄蛋鸡，大码货源略减，生产环节余货呈减少趋势。 中性偏多 需求 春节前商超多有备货，终端环节需求尚可，销量继续小幅提升。但随着春节临近，工厂陆续停工，外来务工人员返乡，削弱市场消费。 中性 观点/策略 产地货源不多，近几日贸易商在产地小批量补货，特别是部分产区内销，预计近几日部分以内销为主的产区蛋价有小涨可能。随着贸易商补货陆续结束，下周下半周蛋价下滑风险较大。 中性 风险 国内疫情防控政策 1-期现货价格走势回顾 鸡蛋期货主力周涨1.10%，价格交易区间围绕4300-4500元/500KG，最高触及4425元/500KG，最低4330元/500KG。 本周主产区鸡蛋均价4.93元/斤，环比涨幅7.41%；主销区均价4.95元/斤，环比涨幅5.54% 鸡蛋期货主力2301合约价格走势 国内现货主产区价格走势 玉米价格走势 豆粕价格走势 2-饲料成本与鸡蛋价格关系 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2015-09-102016-09-102017-09-102018-09-102019-09-102020-09-102021-09-102022-09-1 合成饲料与蛋价走势 35007 30006 25005 20004 15003 10002 5001 00 在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。 2016-10-312017-10-312018-10-312019-10-312020-10-312021-10-312022-10-31 合成饲料价格主产区蛋价 3-饲料成本环比持平  300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 蛋鸡养殖利润（元/羽） 本周玉米价格稳中偏强，豆粕价格继续偏弱运行，蛋鸡饲料成本降低，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.81元，较上周均价跌幅 0.78%。 6 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 5 4 3 2 1 0 1月1日 1月12日 1月26日 2月9日 2月22日 3月6日 3月17日 3月29日 4月10日 4月21日 5月4日 5月16日 5月27日 6月8日 6月20日 7月1日 蛋料比 7月13日 7月25日 8月5日 8月17日 8月29日 9月11日 9月22日 10月7日 10月19日 10月31日 11月11日 11月23日 12月5日 12月16日 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 12月28日 4-淘汰鸡价格小幅反弹 本周全国主产区淘汰鸡价格环比上涨，周均价4.68元/斤，环比涨幅2.86%。本周养殖单位淘汰老鸡积极性尚可，淘汰鸡供应量基本正常。下游屠宰企业开工率略提高，多积极准备库存，农贸市场销量增加，淘汰鸡整体消化速度略好转。整体而言，本周全国淘汰鸡供应与需求均有增加，需求增幅略大，导致价格上涨。与周初相比，西南地区涨幅最大，周初均价4.29元/斤，周内涨幅8.31%。 淘汰鸡出栏量（万羽） 淘汰鸡价格（元/500g） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月第1周 1月第3周 1月第5周 2月第2周 2月第4周 3月第2周 3月第4周 4月第2周 4月第4周 5月第2周 5月第4周 6月第1周 6月第3周 7月第1周 7月第3周 7月第5周 8月第2周 8月第4周 9月第2周 9月第4周 10月第2周 10月第4周 11月第1周 11月第3周 12月第1周 12月第3周 0 25 202015年 2016年 152017年 2018年 102019年 2020年 52021年 2022年 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 02023年 2019202020212022 5-鸡苗价格以稳为主 商品代鸡苗价格走稳，均价为3.34元/羽，环比持平，主流报价3.00-3.40元/羽，少数高价3.60-3.80元/羽，个别低价 2.90元/羽。部分地区养殖单位补栏积极性略有提高，对春节后的鸡苗需求提升，但鸡苗市场依旧供大于求，多数企业随订随孵。目前种鸡企业订单多数排至2023年2月份，种蛋利用率多在50%-80%，部分在30%左右。 鸡苗价格走势（元/羽） 鸡苗月度销售数据（万羽） 66000 52014年 2015年 42016年 2017年 3 2018年 22019年 2020年 12021年 2022年 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月1日 1月13日 1月26日 2月13日 3月1日 3月13日 3月25日 4月7日 4月19日 5月1日 5月14日 5月26日 6月8日 6月20日 7月2日 7月14日 7月26日 8月7日 8月19日 8月31日 9月12日 9月25日 10月13日 10月25日 11月6日 11月18日 11月30日 12月12日 12月24日 2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 6-在产蛋鸡存栏同比缓慢小幅增加，但存栏总体偏紧 12月全国在产蛋鸡存栏量约为11.79亿只，环比减0.17%，同比增幅2.52%。本月新开产的蛋鸡主要是8月前后补栏的鸡苗，受蛋价上涨提振，养殖单位补栏积极稍有提升，鸡苗销量环比增2.83%，但仍然低于正常水平，因此月内新开产蛋鸡数量虽稍增，但数量有限。另一方面，由于本月蛋价跌势明显，养殖盈利下降，养殖单位多积极淘汰适龄蛋鸡，淘汰鸡出栏量环比增加。综合看来，本月新开产蛋鸡数量略少于淘汰鸡出栏量，在产蛋鸡存栏量小幅下降。 在产蛋鸡存栏 蛋鸡总存栏 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年2021年2022 19 18 17 16 15 14 13 12 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年20212022E 7-补栏积极性下滑 12月蛋价跌势较大，市场整体交易气氛清淡，业者参市心态谨慎，养殖单位因担忧后市，淘鸡积极性略有提高，老鸡出栏量增加，450日龄以上老鸡占比9.69%，环比减少0.39个百分点。因蛋价加速下滑，当前养殖单位整理盈利水平降低，但饲料成本维持相对高位，养殖单位淘鸡后观望心态浓厚，整体补栏积极性不高，120日龄以下后备鸡占比14.74%，环比减少0.11个百分点。本月蛋市整体供应量仍处相对低位，主产蛋鸡占比环比略增，120-450日龄产蛋鸡占比75.57%，环比增加0.50个百分点。后市看，当前待淘老鸡存栏量不多，后期整体可淘量有限，预计后期占比或继续维持相对低位；鸡苗及青年鸡补栏积极性一般，加之受高成本限制，预计后备鸡占比或仍有降低可能。 存栏结构 6000 淘汰节奏推导 补栏高峰时间 产蛋期 高产期 进入淘汰期 2015年3月25-4月25日 2015年7月25日 2015年8月25日 2016年8月25日 2015年9月20-10月20日 2016年2月10日 2016年3月10日 2017年3月10日 2016年6月20-7月20日 2016年11月30日 2017年12月30日 2018年12月30日 2017年8月15-9月15日 2018年1月15日 2018年2月15日 2019年2月15日 2018年3月25-4月25日 2018年7月25日 2018年8月25日 2019年8月25日 2018年8月15-9月15日 2018年11月15日 2018年12月15日 2019年12月15日 2019年4月15-5月15日 2019年8月15月 2019年9月15日 2020年9月15日 2019年11月20-12月20日 2020年3月20日 2020年4月20日 2021年4月20日 2021年4月20日-5月20日 2021年8月20日 2021年9月20日 2022年9月20日 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 东北地区 江苏地区 8-本周生产、流通环节库存天数增加 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 河南地区 2.50 2.00 1.50