鸡蛋月报：需求表现尚可 蛋价走势趋稳

鸡蛋月报 2024年10月31日 研究员：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资咨询证号： Z0014425 联系方式： liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 需求表现尚可蛋价走势趋稳 第一部分前言概要 10月行情回顾： 10月鸡蛋现货价格先跌后涨，供应端来看9月蛋鸡在产存栏继续增加，鸡蛋供应继续维持宽松状态；需求端随着国庆之后多以消化库存为主，现货价格有所回落，但第四季度仍然是鸡蛋消费旺季，现货价格在进入阶段性低位后近期又有所上涨。此外，10月蔬菜价格近期大幅回落但目前仍处于历年同期较高的位置，对鸡蛋现货价格形成一定支撑。淘鸡方面来看，目前养殖利润表现尚可，市场淘汰意愿低，目前淘汰鸡日龄处于同期较高位置，从淘鸡价格来看，当月市场淘鸡价格变化不明显，在养殖利润尚可的背景下淘鸡价格继续维持当前水平，目前处于历年同期较高位置。 10月鸡蛋期货走势来看，由于当前现货价格表现较为强势，近月合约受其影响走势略偏强，远月合约虽然鸡蛋基本面相对偏弱，但短期受现货价格较强影响导致远月合约走势震荡为主，鸡蛋主力1月合约在3400-3650附近震荡。 行情展望： 预计11月鸡蛋现货价格震荡略偏强，供应端来看一方面在产存栏预计继续增加，另一方面由于养殖利润较好，市场淘鸡意愿较低，预计未来鸡蛋供应维持宽松局面；需求端第四季度是鸡蛋传统消费旺季叠加国内宏观政策偏宽松的背景下，鸡蛋现货价格走势走弱可能性较低。此外，近期蔬菜价格虽然回落较多但仍然处于历年同期较高位置，对鸡蛋现货也有一定支撑。因此预计鸡蛋现货价格11月大概率仍处于相对高位震荡。 期货方面考虑到2、3月合约都属于春节后的淡季合约，虽然当前鸡蛋现货价格走势偏强但长期来看鸡蛋供应宽松、节后淡季消费以及低饲料成本等因素的影响下2、3月合约基本面相对偏空，可以考虑逢高建仓空单。而近月合约由于受现货影响较大，预计走势偏震荡。 风险提示：动物疫病、宏观风险、疫情、气象灾害等。 第二部分基本面情况 1、市场概况 现货方面：10月鸡蛋现货先涨后跌。主产区价格节后回落至4.27元/斤后有所回升最高涨至4.55元/斤后有企稳迹象；主销区节后回落至4.44元/斤涨至最高4.94元/斤附近后近期略有回落。 图1：鸡蛋主产区现货价格（元/斤）图2：鸡蛋主销区现货价格（元/斤） 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1-1 1-17 2-2 2-18 3-6 3-22 4-7 4-23 5-9 5-25 6-10 6-26 7-12 7-28 8-13 8-29 9-14 9-30 10-16 11-1 11-17 12-3 12-19 1.5 7 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 1-1 1-20 2-8 2-27 3-18 4-6 4-25 5-14 6-2 6-21 7-10 7-29 8-17 9-5 9-24 10-13 11-1 11-20 12-9 12-28 2 2018201920202021 202220232024 2018201920202021 202220232024 数据来源：银河期货，wind资讯数据来源：银河期货，wind资讯 2、供应端 根据卓创数据9月份全国在产蛋鸡存栏量为12.9亿只，较上月增加0.02亿只，同比增加7.2%，高于之前预期。9月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4564万羽，环比增加3.8%;同比增加4.6%，不考虑延海和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2024年10月、11月12月、1月在产蛋鸡存栏大致的数量为12.79亿只、 12.86亿只、12.89亿只、12.93亿只。 鸡蛋大中小码蛋占比情况：根据卓创数据显示，10月大码蛋占比41.62%（历年同期中低位），中码蛋占比45.14%（历年同期中高位），小码蛋占比13.24%（历年同期中高位）。 产蛋率方面，10月份产蛋率略有增加，目前产蛋率约为91.56%，结合历年同期数据来看处于历年同期低位，预计未来产蛋率随着气温逐渐下降将有所回升。 补栏：9月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4564万羽，环比增加3.8%;同比增加4.6%。鸡苗价格方面，8月鸡苗价格来看处于中高位置，当前中国市场蛋鸡苗周度市场价为3.57元/羽，较上月均值3.6元/羽下跌0.03元/羽。 淘鸡： 国庆节后有一定适龄老鸡集中淘汰，但由于今年鸡蛋价格表现较强势，市场有一定延淘情绪，结合历史数据来看，10月淘鸡量虽有所上升但仍处于历年同期中低位置。根据卓创数据显示，10月份全国主产区淘汰鸡出栏量分别为1714万只、1656万只、1696万只以及1688万只。由于养殖利润表现较好导致延淘情绪增加，因此10月淘鸡日龄处于历年同期高位， 截至10月24日淘汰鸡日龄涨至547天附近。 综合来看，目前鸡蛋现货供应仍处于宽松局面，从补栏数据来看，预计未来蛋鸡在产存栏量仍将维持高位。10月随着气温下降预计未来产蛋率将逐渐开始回升，鸡蛋供应将继续增 加。此外。考虑到当前养殖利润表现尚可，市场淘鸡积极性不高，预计未来鸡蛋现货供应大概率继续维持宽松状态。 图3：在产蛋鸡存栏（亿只）图4：大中小码蛋占比情况 2018年 2022年 2019年 2023年 2020年 2024年 2021年 14 13.5 13 亿只 12.5 12 11.5 11 10.5 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：银河期货，卓创数据数据来源：银河期货，卓创数据 图5：代表企业鸡苗销售量统计图6：全国主产区蛋鸡淘汰鸡出栏量走势 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 2019年2020年2021年 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2019年出栏量（万只）2020年出栏量（万只） 2021年出栏量（万只）2022年出栏量（万只） 2023年出栏量（万只）2024年出栏量（万只） 2022年2023年2024年预期 1,000 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：银河期货，卓创数据数据来源：银河期货，卓创数据 图7：主产区鸡苗价格（元/羽）图8：主产区淘汰鸡价格（元/斤） 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 1周 4周 7周 10周 13周 16周 19周 22周 25周 28周 31周 34周 37周 40周 43周 46周 49周 52周 1周 4周 7周 10周 13周 16周 19周 22周 25周 28周 31周 34周 37周 40周 43周 46周 49周 52周 2.00 2018年2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2018年2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 数据来源：银河期货，wind资讯数据来源：银河期货，wind资讯 图9：中国蛋鸡半月度产蛋率图10：蛋鸡日龄 数据来源：银河期货，卓创数据数据来源：银河期货，卓创数据 3、需求端 国庆后市需求端略有减弱，但考虑到四季度仍然是鸡蛋消费的传统旺季，目前销区市场消化正常，下游环节采购稳定，整体走货尚可。同时伴随着产区蛋价缓慢上涨，暂时无明显掉价风险，在一定程度上提高销区下游环节的采购积极性。加之广东市场到货较上周增加，整体销区鸡蛋销量环比增加。根据卓创数据，截至10月24日当周全国代表销区鸡蛋销量为8270吨，处于历年同期中高位置。 从餐饮收入来看，9月份餐饮收同比有所增加。根据国家统计局的数据，2024年9月份，社会消费品零售总额41112亿元，同比增长3.2%，其中9月餐饮收入绝对量为4417亿元，同比增长3%；1-8月累计餐饮收入为39415亿元，同比增加6.2%。 库存：10月旺季鸡蛋各环节库存伴随着气温逐渐转冷开始有所增加，但目前库存天数处于较低位置。根据卓创数据现实，10月份最新流通环节鸡蛋库存量为1.03天，生产环节的鸡蛋库存量在1.06天。 综合来看，10月国庆假期结束鸡蛋消费虽有所减弱，但第四季度仍然是鸡蛋消费旺，预计未来鸡蛋需求会有所增加。 图11：社会消费零售额中餐饮收入（亿元）图12：全国代表销区市场鸡蛋周度销售量统计（吨） 60,000 12000 50,000 10000 40,000 8000 30,000 6000 20,000 10,000 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2019年 7,251. 10,644 13,924 17,556 21,279 24,937 28,794 32,564 36,932 41,896 46,720 2020年 4,194. 6,026. 8,332. 11,346 14,608 17,891 21,510 25,225 29,597 34,577 39,527 2021年 7,085. 10,595 13,972 17,789 21,711 25,463 28,919 32,750 37,210 42,053 46,894 2022年 7,717. 10,653 13,262 16,274 20,040 23,734 27,481 31,249 35,348 39,783 43,940 2023年 8,429. 12136 15888 19958 24329 28606 32818 37105 41905 47485 52890 2024年 9,481. 13,444 17360 21634 26243 33747 38726 39415 0 4000 2000 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 0 2019年2020年2021年2022年2023年 2024年 2019年销量（吨）2020年销量（吨）2021年销量（吨） 2022年销量（吨）2023年销量（吨）2024年销量（吨） 数据来源：银河期货，卓创数据，国家统计局数据来源：银河期货，卓创数据 图13：鸡蛋流通环节库存图14：鸡蛋生产环节库存 2020年2021年2022年2023年2024年 1.8 1.6 1.4 1.2 天 1 0.8 0.6 0.4 0.2 7 2020年2021年2022年2023年2024年 6 5 天 4 3 2 1 0 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 0 数据来源：银河期货，卓创数据数据来源：银河期货，卓创数据 4、成本以及养殖利润 10月饲料成本略有下降。当月玉米价格较9月相比下跌40元/吨至2245元/吨；豆粕价 格近期较9月相比下跌90元/吨至3000元/吨。当前综合饲料成本约在2470元/吨附近对应 一斤鸡蛋的饲料成本2.7元/斤附近，较9月相比略有下跌，预计短期饲料成本大概率维持当前水平震荡。 从利润方面来看，根据卓创数据显示，截至10月24日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1.63 元/斤，较前一周上涨0.22元/斤;1