ETP日报：权益大跌引发多只分级下折，境外ETP高折价反映悲观预期

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/8 [table_page] 其他日报 I 分析师：李真 执业证书编号：S0890513110002 电话：021-20321298 邮箱：lizhen@cnhbstock.com 研究助理：杨思奇 电话：021-20321306 邮箱：yangsiqi@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20321259 [table_product] 1 《其他：期权日报（20181010）：上证50指数维持中性预期》 2018-10-10 2 《其他：权益ETP维持弱势，活跃分级A涨跌参半-ETP日报》 2018-10-09 3 《其他：期权日报（20181009）：上证50指数小幅反弹，认购IV小幅下跌》 2018-10-09 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点： 分级B方面：受权益市场影响，今日分级B大幅低开后震荡下行，收盘进取股基下跌9.72%，成交在千万以上的分级B跌幅均在7%以上，其中创业板B（150153，-10.02%）、军工B（150182，-10.11%）、银华锐进（150019，-9.97%）、券商B（150201，-9.97%）、医药B（150131，-9.96%）等多只分级B跌停。 今日收盘证券B级（150224）、军工B（150182）、证券股B（150302）和证券B基（150344）净值均在0.250元以下，触发下折。根据上述4只基金的场内规模数据测算，假设下折后分级A投资者赎回全部折算所得母基金份额，则上述极端情况下证券板块面临约15亿抛压，军工板块面临约13亿抛压。此外另有8只分级基金下折距离在5%以内。 分级A方面：今日国债期货高开后震荡上行，收盘收盘十年期主力合约T1812上涨0.41%。 权益大跌行情下分级A期权价值凸显，今日分级A放量上行，收盘稳健股基上涨0.45%，总成交额高达9.72亿元，成交在千万以上的分级A中仅无下折且与B端同涨同跌的深成指A（150022，-4.95%）下跌，其余均上涨，其中，触发下折的军工A（150181，+1.21%）和临近下折的证券A（150171，+1.13%）、国防A（150205，+1.13%）涨幅领先。 昨日美股大跌激发市场避险情绪，伦敦金累计上涨0.39%，今日盘中伦敦金继续上涨0.20%，国内黄金AU9999收盘上涨0.64%，黄金ETF中，华安黄金ETF上涨0.49%，预估溢价0.038%。今日AG1812下跌0.09%，白银基金下跌0.13%，预估折价率0.66%。 今日截至收盘银华日利七日年化收益率2.882%、华宝添益七日年化收益率2.888%、南方理财金H七日年化收益率为3.136%、建信添益七日年化收益率3.118%。今日收盘华宝添益平价，银华日利溢价0.004%。 上日国际油价大跌，标普全球石油指数下跌2.37%，标普石油天然气上游指数下跌4.73%。今日华安石油下跌6.02%，预估折价率3.060%，华宝油气下跌6.04%，预估折价率2.051%。今日盘中NYMEX原油下跌0.93%，ICE布油下跌0.93%，INE原油下跌3.07%。 风险提示：分级A投资者谨防股债市场波动加剧。 相关研究报告 [table_subject] 2018年10月11日 证券研究报告--其他日报 权益大跌引发多只分级下折，境外ETP高折价反映悲观预期 ETP日报 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/8 [table_page] 其他日报 多只分级B下折，约28亿市值或在下折过程抛出：今日收盘证券B级（150224）、军工B（150182）、证券股B（150302）和证券B基（150344）净值均在0.250元以下，触发下折，涉及场内总规模约55亿元，根据上述4只基金的场内规模数据测算，假设下折后分级A投资者赎回全部折算所得母基金份额，则上述极端情况下证券板块面临约15亿抛压，军工板块面临约13亿抛压。此外另有8只分级基金下折距离在5%以内（见表5）。 表1：下折分级B引发市场抛压测算 代码 简称 折溢价（%） 场内份额（亿份） 单位净值 场内规模（亿元） 下折后规模估算（亿元） 下折前后规模变动（亿元） 极端情况指数面临抛压（亿元） 150223.SZ 证券A级 -2.19 22.52 1.038 30.26 13.78 16.48 15.00 150224.SZ 证券B级 -1.77 22.52 0.306 150301.SZ 证券股A -2.88 0.34 1.0356 0.46 0.23 0.23 0.22 150302.SZ 证券股B 5.89 0.34 0.3466 150343.SZ 证券A基 -2.97 0.19 1.036 0.26 0.13 0.13 0.12 150344.SZ 证券B基 23.87 0.19 0.356 150181.SZ 军工A -3.57 18.78 1.029 24.42 10.18 14.24 12.98 150182.SZ 军工B 7.17 18.78 0.271 资料来源：wind，华宝证券研究创新部 注：规模估算未考虑下折期间的基金净值涨跌情况。 市场回顾：美股大跌引发A股联动，今日A股大幅低开后震荡向下，收盘上证综指下跌5.22%，收于2583.46点，深证成指下跌6.07%，收于7524.09点，创业板指下跌6.30%，收于1261.88点，两市成交额3586.21亿元。申万一级28个行业全部下跌，计算机（-8.49%）、通信（-8.35%）、综合（-7.57%）领跌。 分级B方面：受权益市场影响，今日分级B大幅低开后震荡下行，收盘进取股基下跌9.72%，成交在千万以上的分级B跌幅均在7%以上，其中创业板B（150153，-10.02%）、军工B（150182，-10.11%）、银华锐进（150019，-9.97%）、券商B（150201，-9.97%）、医药B（150131，-9.96%）等多只分级B跌停。 表2：成交额在2000万以上的分级B 代码 简称 价格 预估净值 涨跌幅 折溢价率 整体折溢价率 成交额（万） 规模变化（%） 150153.SZ 创业板B 0.7810 0.6964 -10.02% 12.14% 1.73% 19057.69 0.32% 150019.SZ 银华锐进 0.5600 0.4628 -9.97% 20.99% 2.08% 9035.35 3.51% 150228.SZ 银行B 0.7470 0.6767 -8.34% 10.39% 0.25% 6521.09 1.57% 150201.SZ 券商B 0.5870 0.4718 -9.97% 24.42% 3.44% 4427.89 1.05% 150172.SZ 证券B 0.3890 0.2785 -9.95% 39.69% 5.18% 4267.51 1.62% 150182.SZ 军工B 0.3290 0.2152 -10.11% 52.88% 6.13% 3446.45 1.95% 150131.SZ 医药B 0.4520 0.3844 -9.96% 17.58% 1.77% 3198.18 0.90% 资料来源：wind，华宝证券研究创新部 权益ETF： 表3：日成交额在1000万以上的权益ETF 代码 简称 价格 IOPV 涨跌幅（%） 指数涨跌幅折溢价率 成交额 （万元） 规模（亿元） 上日份额变动(万 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 3/8 [table_page] 其他日报 （%） 份 ) 510050 50ETF 2.4390 2.4660 -4.17 -4.15 -1.09% 423719.06 340.61 29970 510900 H股ETF 1.1030 1.1170 -4.17 -3.35 -1.25% 103984.86 95.37 -500 510300 300ETF 3.1740 3.2370 -5.14 -4.80 -1.95% 215065.68 223.96 5490 159915 创业板 1.1960 1.2030 -6.71 -6.30 -0.58% 136390.47 129.96 24000 510500 500ETF 4.5540 4.7530 -7.55 -6.96 -4.19% 114033.14 242.13 2400 159949 创业板50 0.4440 0.4472 -7.50 -6.94 -0.72% 57564.77 56.40 60300 159920 恒生ETF 1.3520 1.3566 -4.11 -3.54 -0.34% 26067.74 38.53 0 512090 MSCI易基 0.8500 0.8660 -5.03 -4.72 -1.85% 14537.06 10.13 1800 512180 建信MSCI 0.8310 0.8470 -4.92 -4.72 -1.89% 17433.44 12.97 1600 510330 华夏300 3.4430 3.5050 -4.86 -4.80 -1.77% 30189.38 176.38 180 159901 深100ETF 3.4430 3.4738 -6.03 -5.22 -0.89% 14093.38 33.68 20 159952 创业ETF 0.7260 0.7283 -6.32 -6.30 -0.32% 6482.43 7.00 3430 159919 300ETF 3.4540 3.4626 -5.11 -4.80 -0.25% 13252.02 161.44 0 510180 180ETF 2.8530 2.9080 -4.84 -4.58 -1.89% 10215.30 173.17 450 513050 中概互联 1.1380 1.1530 -5.01 -3.29 -1.30% 5749.04 11.06 800 512800 银行ETF 0.9190 0.9340 -3.87 -3.74 -1.61% 5269.16 5.16 -532.12 512880 证券ETF 0.6490 0.6810 -7.55 -7.26 -4.70% 14410.34 14.85 70.82 512500 中证500 2.1350 2.2160 -6.81 -6.96 -3.66% 6042.18 11.98 579.29 512160 MSCI基金 0.8540 0.8670 -4.58 -4.72 -1.50% 5507.49 8.10 0 512280 景顺MSCI 0.8360 0.8470 -4.46 -4.72 -1.30% 4634.44 13.15 200 159902 中小板 2