休闲服务行业周报第20期：圣诞+元旦“拼假游”火热，年末出游主题特色鲜明

1 Table_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业研究简报 Table_First|Table_Summary 圣诞+元旦“拼假游”火热，年末出游主题特色鲜明 休闲服务行业周报第20期 投资要点：  投资机会推荐：核心观点：圣诞+元旦“拼假游”火热，年末出游主题特色鲜明。从目前途牛披露的预定数据来看，元旦出游订单中近半游客出游天数在3天以上，“拼假”日益普遍，年末出游主题特色鲜明，反季温暖游与冰雪游人气最高，购物扫货、海岛游、温泉游、邮轮游等也较热门。短期建议关注冰雪资源禀赋优良的长白山（603099.SH）；中长期我们维持上周的核心推荐逻辑，持续看好酒店行业复苏趋势，建议关注板块龙头锦江股份（600754.SH）、受益于海南免税政策持续优化的中国国旅（601888.SH），同时在国内主题公园发展势头迅猛、旅游演出市场持续走高的背景下建议关注宋城演艺（300144.SZ）。  上周行业重要新闻回顾：九寨沟长海或明年恢复开放，五花海2019年后；蚂蜂窝宣布完成1.33亿美元D轮融资；众信旅游为欧洲游产品注入《至爱梵高》IP；清研旅游研究院发布2017年11月中国旅游价格三大指数；途牛旅游网发布的《2017-2018圣诞元旦旅游消费预测》。  上周公司重要新闻、公告回顾：长白山发布关于竞买国有建设用地的公告、关于公开发行可转换公司债券方案获吉林省国资委批复的公告；黄山旅游发布关于使用闲置募集资金购买理财产品到期收回的公告；*ST云网关于公司控股股东收到《执行裁定书》的公告；华天酒店发布关于转让全资子公司部分股权的进展公告等。  行情和估值动态追踪：申万休闲服务指数已经连续五周下跌，上周微跌0.6个百分点，上周收于5273.7，成交额70.39亿，较前一周下降。细分板块仅餐饮和酒店收涨，涨幅均不足一个百分点，其他细分板块均出现小幅下跌，餐饮（0.995%）>酒店（0.925%）>景点（-0.507%）>旅游综合（-1.125%）。GL休闲服务行业（33只）目前动态平均估值水平为23.17倍市盈率，A股相对溢价较前一周下降。  风险提示：突发事件带来的旅游限制的风险；市场系统性风险；个股项目推进不达预期的风险。 Table_First|Table_ReportDate 2017年12月18日 Table_First|Table_Rating 投资建议： 优异 上次建议： 优异 Table_First|Table_Chart 一年内行业相对大盘走势 Table_First|Table_Author 徐艺 分析师 执业证书编号：S0590515090003 电话：0510-85607875 邮箱：xuyi@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter 江甜丽 研究助理 电话：051082832787 邮箱：jiangtl@glsc.com.cn Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《西成高铁正式运营，长线游有望变身周边游》 《休闲服务》 2017.12.13 2、《细分板块持续回调，白马龙头股机会在望》 《休闲服务》 2017.12.05 3、《丽江旅游易主，华邦健康进入》 《休闲服务》 2017.12.05 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%-7%6%19%2016-122017-042017-082017-12休闲服务沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 1 投资机会推荐 核心观点：圣诞+元旦“拼假游”火热，年末出游主题特色鲜明 从目前途牛披露的预定数据来看，元旦出游订单中，近半游客出游天数在3天以上，“拼假”日益普遍，年末出游主题特色鲜明，反季温暖游与冰雪游人气最高，购物扫货、海岛游、温泉游、邮轮游等也较热门。短期建议关注冰雪资源禀赋优良的长白山（603099.SH）；中长期我们维持上周的核心推荐逻辑，持续看好酒店行业复苏趋势，建议关注板块龙头锦江股份（600754.SH）、受益于海南免税政策持续优化的中国国旅（601888.SH），同时在国内主题公园发展势头迅猛、旅游演出市场持续走高的背景下建议关注宋城演艺（300144.SZ）。 1） 长白山（603099.SH）：子公司与控股股东吉林省长白山开发建设集团及控股股东的子公司吉林省长白山景区管理有限公司签订景区服务运营管理和景区资产经营管理业务，未来支付的管理费，将会长期贡献业绩，加之公司在温泉与冰雪领域的发力，未来有望将温泉部落项目与冰雪部落项目有效串连，促进沿线旅游产业发展。受冬季季节性因素的影响，温泉和冰雪游迎来客流高峰，短期建议关注。 2） 锦江股份（600754.SH）：公司作为酒店行业龙头企业，上半年经营情况良好，目前各个系列的品牌的平均入住率和Revpar有所提高，此外随着酒店行业供需格局的改善，市场回暖，未来公司加大对中高端酒店的布局，持续加快国内外扩张。此次增持铂涛集团的股权，有利于进一步整合公司资源，降低管理成本，有利于公司对其充分管理，有利于公司组织架构、业务划分的清晰化，有助于加快实现公司未来战略发展规划，持续维持推荐评级。 3） 中国国旅（601888.SH）：在国内现行免税政策框架下，公司具有绝对的竞争优势。随着消费升级以及高净值客户的规模壮大，免税行业的发展潜力不断释放，公司在中标香港、首都机场后四季度又下一城，签下国内吞吐量排名第三的白云机场，连续中标多个机场项目，保证全年业绩增长有望维持在高位，下半年在政策引导以及消费回流的趋势下有望进一步受益，建议关注。 4） 宋城演艺（300144.SZ）：目前又签下新郑宋城·黄帝千古情景区项目，轻资产输出再下一城。而已经开园的宁乡炭河古城开园以来市场反应较好，“重资产+轻资产”双重模式协同作战，未来公司将优选项目地促进轻资产输出模式的发展，在全球各地多线并进，业务规模将持续扩大，为公司创造新的利润点，建议关注。 2 上周行业重要新闻回顾 1） 九寨沟：长海或明年恢复开放，五花海2019年后 四川省政府办公厅印发《“8·8”九寨沟地震灾后恢复重建5个专项实施方案》，《方案》给出了到2020年三期恢复重建方案，包括日则沟、珍珠滩瀑布、仙女池等 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 景点在内的九寨沟景区封闭保育区为景区保护与恢复重点区，暂时不对游人开放，根据保护与修复的具体情况逐年减小面积，直到完全开放；而包括火花海、诺日朗瀑布等在内的九寨沟开放游览区在保障区内安全和接待能力恢复的前提下，有序组织游览，根据保护与修复的具体情况逐年增加面积。 2） 蚂蜂窝宣布完成1.33亿美元D轮融资 国领先的自由行服务平台蚂蜂窝旅行网今日宣布完成D轮融资，融资金额为1.33亿美元。新一轮融资由鸥翎投资（Ocean Link）、美国泛大西洋资本集团（General Atlantic）、淡马锡（Temasek）、元钛长青基金、厚朴基金共同投资，参与前几轮投资的今日资本、启明资本、高瓴资本继续跟投。据悉，蚂蜂窝将利用新获得的资金，继续扩大旅游攻略在旅游消费决策上的优势，并加强旅游大数据的技术壁垒，帮助旅游行业重塑自由行产业链，为中国旅行者提供效率更高的全球旅游消费指引和服务。 3）众信旅游为欧洲游产品注入《至爱梵高》IP 众信旅游携手热门电影《至爱梵高》中国片方宣布，双方将在新媒体营销活动等领域展开合作。据悉，众信旅游作为电影《至爱梵高》的官方合作伙伴，将隆重推出梵高之旅特色产品。而作为孕育了绘画大师梵高的国度，荷兰国家旅游会议促进局将作为官方目的地旅游推广机构，参与到梵高主题旅游产品的研发推广中来，帮助更多中国游客在旅行中深入体验梵高的魅力。 点评：众信旅游不断关注新的消费需求，充分挖掘消费升级过程中涌现出的市场机会，及时进行产品更新迭代，并对细分人群推出品牌化特色产品，并且通过配合不同时段旅游产品相应推出不同活动，提高会员粘性。众信旅游这次推出的“至爱梵高”荷兰法国12日产品，将以梵高一生中的重要足迹为主线展开，从出生地荷兰宗德尔特，到他作品高创期的法国南部城市阿尔勒，以及梵高生命最后的地方也是长眠之地法国奥维尔，大师画作中许多经典场景将在旅途中一一展现于游客们眼前。三季度由于终止实施2016年限制性股票激励计划产生的加速行权费用所致，导致净利润下滑，但是营收增长仍然维持相对平稳的态势。从全年来看，我们预期在出境游市场回暖的态势下，公司增长依然可期 4）清研旅游研究院发布2017年11月中国旅游价格三大指数 研智库旗下清研旅游研究院发布首个《中国旅游价格指数报告》,《报告》显示，旅游酒店平均价格最高的3个省（市、自治区）为北京、上海和广东；景区门票平均价格最高的10个城市为深圳、林芝、张家界、温州、宁波、无锡、九江、三亚、拉萨和青岛；国内游线路平均价格指数355元/人天，出境游线路平均价格指数1441元/人天。2017年11月，全国5A级旅游景区平均价格指数95元，比4A级旅游景区平均价格指数高15元，比3A级旅游景区平均价格指数高52元；全国五星级旅游酒店平均价格指数574元，比四星级旅游酒店平均价格指数高231元，比经济型旅游酒店平均价格指数高415元。 5）途牛旅游网发布的《2017-2018圣诞元旦旅游消费预测》 途牛截至目前的预订数据显示，在圣诞、元旦出游订单中，3天以上“拼假”行 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 程订单占比过半。从目前的预订情况可以看出，“拼假”模式较往年更为流行。此外，在双节前一周，周边短途游预订将迎来快速增长。出境反季游火爆南美+南极”成新晋热门；国内游南下避寒、北上滑雪平分秋色。 3 上周公司重要新闻、公告回顾 图表1：上周公司重要新闻、公告回顾 日期 代码 公司简称 公告 主要内容 12月12 603099.SH 长白山 关于竞买国有建设用地的公告 公司参与位于长白山地区约5,051平方米国有土地使用权挂牌竞买（最终面积以实际出让文件为准），作为公司未来商业建设用地。 12月12 600054.SH 黄山旅游 关于使用闲置募集资金购买理财产品到期收回的公告 2017年9月8日，公司以部分闲置募集资金10,000万元购买中国农业银行“本利丰·90天”人民币理财产品，2017年12月8日，上述理财产品已到期赎回，到期收回本金人民币10,000万元整,取 得 收 益 为 人 民 币813,698.63元，实际年化收益率为 3.3%。 12月13 002306.SZ *ST云网 关于公司控股股东收到《执行裁定书》的公告 拍卖、变卖被执行人孟凯名下的中科云网科技集团股份有限公司的股票（证券代码为 002306）18,156 万股，所得款项用以清偿被执行人实现担保物权纠纷一案的债务。 12月14 603099.SH 长白山 关于公开发行可转换公司债券方案获吉林省国资委批复的公告 本公司于近日收到控股股东吉林省长白山开发建设集团转发的吉林省国有资产监督管理委员会《关于长白山旅游股份有限公司公开发行可转换公司债券方案的审核意见》，吉林省国资委已原则同意公司本次发行不超过3.50亿元可转换公司债券的总体方案。 12月14 002033.SZ 丽江旅游 停牌公告 因公司控制权相关事项待核实，为保证公平信息披露，维护广大投资者权益自2017年12月14日开市起停牌。待上述事项确定后，公司将及时披露相关公告并申请公司股票复牌。 12月15 000428.SZ 华天酒店 关于转让全资子公司部分股权的进展公告 公司公开挂牌转让全资子公司北京世纪华天酒店管理有限公司，最终yu湖南兴湘并购重组股权投资基金企业（有限合伙）签订了《产权交易合同》，成交价款为人民币 54,000万元。 12月16日 000796.SZ 凯撒旅游 关于全资孙公司购买资产暨关联交易的公告 因生产经营需要，新华航食拟向新华航空购买加工航空食品的厨房设备，作价517