华大九天深度研究报告：国产EDA模拟电路设计全流程龙头，营收稳健增长但盈利阶段性承压

华大九天：国产EDA模拟电路设计全流程龙头，营收稳健增长但盈利阶段性承压

一、华大九天为国产EDA领军企业，模拟电路设计全流程能力突出

• 企业简介：华大九天为无实际控制人的国产EDA龙头，唯一覆盖模拟电路设计全流程，按营业收入计为本土EDA厂商第一梯队。公司股权结构呈现国资背景股东与产业投资基金共同持股、整体相对分散的特征，有利于保持经营独立性。
• 企业产品布局：产品体系涵盖模拟电路设计全流程、射频电路设计、数字电路设计、平板显示电路设计全流程、晶圆制造、先进封装与3DIC等EDA工具，并配套技术开发服务与工程技术服务。模拟电路设计全流程与平板显示电路设计全流程为公司的优势领域，数字电路、晶圆制造与先进封装等环节持续补齐，整体呈现由点及面的全流程覆盖态势。
• 营业收入及毛利率：2022年至2025年，公司营业总收入由7.98亿元增至13.25亿元，保持持续增长，2026年上半年实现5.66亿元、同比增长12.95%。整体毛利率（集成电路行业口径）维持在87%—94%的高位区间。但归母净利润自2024年起持续下滑，由2023年的2.01亿元降至2025年的0.61亿元；2026年上半年受研发投入加大、股份支付费用等影响，归母净利润为-4,506.34万元，出现阶段性亏损。高毛利特征与盈利承压并存，反映公司处于以投入换能力的战略扩张期。
  • 分产品看，EDA软件销售为公司核心收入来源，2022年至2024年占营业总收入比重保持在84%—89%，2025年起因技术服务快速增长及新增硬件等业务，占比降至81%左右；技术服务收入由2022年的0.90亿元增至2025年的2.01亿元，占比由11.22%升至15.19%，2026年上半年进一步升至18.27%，成为重要增长极。2025年起公司新增“硬件、代理软件销售及其他”业务，占比约3%—5%。
  • 公司收入以境内市场为主，2022年至2024年境内收入占比在93%—95%区间，2025年境外收入占比升至9.91%，2026年上半年境内占比回升至93.12%。境外收入波动上行，反映公司工具在国际客户中的认可度逐步提升，但整体仍高度依赖国内集成电路产业链。
• 期间费用情况：公司期间费用随业务规模扩张而增加，但结构呈现“研发主导”特征。研发费用（EDA领域费用化投入）由2022年的4.87亿元升至2025年的8.59亿元，研发费用率长期维持在60%—72%的高位，2026年上半年为72.61%；销售费用率由14.91%升至20%左右，主要因营销人员扩充及股份支付费用计提；管理费用率相对稳定。高强度研发投入是公司为补齐全流程能力主动投入的体现，也是盈利阶段性承压的主因。
  • 公司研发投入规模居本土EDA厂商前列，2021年至2025年，公司研发投入从3.05亿元增至8.59亿元，研发投入占营业收入比例从52.57%升至64.84%。研发方向集中于模拟电路设计全流程的完善与覆盖提升、数字电路EDA工具覆盖扩大、晶圆制造与先进封装/3DIC工具补齐，以及AI与EDA融合。截至2025年末，公司拥有专利402项、软件著作权186项；2026年上半年专利增至411项、软件著作权208项，研发人员约1128人。
• 客户情况：公司前五名客户销售集中度较高，2022年至2024年前五名客户销售额合计占年度销售总额比例由37.28%升至50.19%，2025年回落至30.58%，客户结构趋于分散。较高集中度与集成电路行业下游设计及制造企业数量有限、单客户采购规模大有关。

二、EDA行业国家战略引领、AI融合赋能

• EDA行业的重要性：EDA（电子设计自动化）是集成电路设计与制造不可或缺的软件工具，贯穿前端设计、仿真验证、后端布局布线、物理验证、制造签核（DFM/OPC）及先进封装等全流程环节。
• 行业市场规模：2025年，中国EDA行业市场规模为184.9亿元，同比增长36.06%。
• 政策支持：中国EDA行业已形成“国家战略引领、应用场景牵引、AI融合赋能”的三维政策框架，支持力度和系统性显著增强。近年来，工信部、国家发改委、商务部等部门发布多项政策，推动EDA行业发展，并将其纳入国家五年规划级别的战略部署。
• 行业竞争格局：全球EDA由新思科技、楷登电子、西门子EDA三家巨头主导，产品覆盖数字、模拟、制造签核全流程并绑定IP与生态。国内形成以华大九天为龙头，概伦电子、广立微等分领域领先，芯华章、国微芯、芯行纪、合见工软、鸿芯微纳、思尔芯等在点工具环节突破的格局。华大九天优势在模拟全流程与平板显示，概伦电子强于器件建模与电路仿真，广立微聚焦良率管理与WAT测试设备。

三、国产替代、AI赋能与并购整合构成EDA行业三大发展趋势

• 国产替代加速：2025年美国对华部分EDA实施出口管制，加速国内晶圆厂在14nm以上成熟制程导入国产工具。在“自主可控”政策基调与大基金等资本支持下，国产EDA在可用到好用的路径上提速，成熟制程替代率较高，国产替代由点状突破走向规模化应用。
• AI+EDA智能化：AI与EDA融合成为提升设计效率的关键方向，机器学习可用于仿真加速、布局布线优化与良率预测。华大九天、概伦电子已推出AI驱动的EDA平台，显著提升设计效率。AI赋能有望降低对资深工程师的依赖、缩短设计周期，是本土厂商实现弯道超车的技术抓手之一。
• 3DIC与先进封装拉动系统级EDA需求：随着芯片进入后摩尔时代，3DIC与先进封装成为延续算力增长的重要路径，拉动跨芯片、系统级协同设计的EDA需求。华大九天拟收购芯和半导体，正是补强3DIC与射频系统级EDA能力的关键布局；系统级EDA将成为继点工具之后的新增长极。
• 并购整合与生态构建：本土EDA企业多为点工具起家，与三巨头全流程、全生态差距明显。未来行业将通过并购整合补齐数字、制造等环节，并向“设计—制造—EDA”协同的生态构建演进。谁能率先建立与晶圆厂、设计企业深度绑定的PDK与工具生态，谁就更可能在国产替代中确立长期优势；华大九天凭借模拟全流程壁垒与并购提速，有望巩固本土龙头地位。