国金交运 每周一刻钟长假交运大事件复盘后市如何展望

一、核心观点与事件复盘

1. 游轮板块：假期10艘游轮在波斯湾遇袭，叠加沙特输油管道恢复及中国、印度加大中东原油采购，支撑VLOC及苏伊士型游轮运价走高，预计中东战争长期化下冬季游轮运价续创新高。
2. 成品油板块：中国10月成品油出口约370万吨，环比持平，利好招商南油，其9月9日已涨停。
3. 集运板块：美股集运龙头以新（ZIM）上调2026年经调整EBITDA至14-17亿美元，美线、东南亚运价高位，海丰国际业绩料大幅上调。
4. 干散货板块：假期运价整体平淡，铁矿石货盘短缺致K级船运价下降，巴拿马型、超灵便型船运价维持，海通发展观点不变。
5. 航空板块：民航日均客运量同比增1.8%，境内航油均价涨10.5%，行业反内卷动作落地，整体呈修复向好状态，底部值得关注。
6. 快递板块：9月18日起多地快递涨价，10月仍有上行空间，推荐中通快递（PE约9倍，分红收益率超6%）、极兔速递。
7. 航空货运板块：沙特利亚德机场遇袭强化香港、新加坡中转逻辑，10月进入空运旺季，BII00指数环比涨5%，推荐东航物流、国泰航空。

二、风险与关注

1. 中东地缘冲突升级对游轮、原油运输的持续影响。
2. 快递行业内卷持续程度及对中通快递盈利的潜在压力。
3. 航空货运旺季运价上涨的实际落地情况。