国金证券 国金交运 每周一刻钟风格再平衡下 交运低估值标的如何选

核心观点与关键数据

快递行业

• 业绩分化：快递行业龙头公司（圆通、中通）和中尾部公司（申通、韵达）二季度单票利润表现分化。
• 业绩预告：
  • 圆通：上半年业绩31-34亿元，Q2单票净利环比Q1高2-5分钱，超预期。
  • 申通：上半年盈利9.5-10.6亿元，Q2盈利4.9-6亿元，单票利润下滑，低于预期。
  • 韵达：上半年规模净利润9.05-10.5亿元，Q2盈利4.2-5.6亿元，单票利润略增，低于预期。
• 投资建议：布局龙头，首推极兔，其次中通和圆通，认为其估值低且业绩增速不匹配。

航运行业

• 业绩表现：
  • 招商轮船：Q2盈利38-45亿元，同比增205-260%，略超预期。
  • 中远海能：Q2规模净利润23.27亿元，同比翻倍，略低于预期。
  • 中安海特：Q2盈利大超预期，增速82-108%。
  • 海通发展：Q2盈利2.9-3.4亿元，同比增1500%，略超预期。
  • 国航远洋：Q2盈利0.8-1亿元，同比增1000%。
• 投资建议：
  • 邮轮：低吸思路，看好Q3和Q4运费上涨。
  • 散货船：看好整体运费持续上涨，推荐海龙发展、太平洋航运和中远海特。

航空公司

• 业绩表现：三大航、吉祥航空、华夏航空二季度因高油价亏损，春秋航空预计Q2盈利。
• 投资建议：核心推荐春秋航空，但暑运票价可能下修，需关注后续基本面表现。

防御板块与红利策略

• 市场表现：上周交运板块上涨0.4个百分点，沪深300下跌5.4个百分点，超额收益明显。
• 投资建议：
  • 红利方向：皖通高速、招商港口、唐山港、青岛港、中国外运。
  • 出海链：极兔（首推）、家家（推荐）。
  • 快递：中通和圆通。