天风策略十一大事与大类资产梳理

国庆前后海内外重要事件及节后市场判断

一、国庆节前重要事件

1. 中美元首互访：达成八点共识，包括构建基于尊重、公平、对等的中美建设性战略稳定关系，支持APEC和G20峰会，共同应对伊朗核问题，经贸方面达成300亿美元对等降税安排等。
2. 国内政策会议：国务院常务会议研究宏观政策发力提效，促进有效投资；中央政治局会议定于10月26日至29日召开五中全会。
3. 央行政策：召开外资金融机构座谈会，优化营商环境；发布金融支持服务业扩能提质的指导意见；调整PSL及结构性降准，扩大科技创新再贷款规模。
4. 其他政策：财政部、金管总局和央行印发居民购房贷款贴息政策通知；保险资金参与港股通ETF优化；多部门联合召开科技保险交流推进会。
5. 产业政策：七部门印发信息建设产业十五规划；工信部等发布新轻工仿建十五规划；国家发改委调控油价上涨。
6. 海外事件：G20贸易部长会议就粮食议题达成联合声明；G7集团宣布释放1亿桶战略石油储备；特朗普宣布成立超级人工智能特别工作组。

二、节前市场表现

• A股各大指数除万德微盘股外均有所回落，上证综指下跌1.78%，沪深300和中金板下跌幅度超过3%，创业板市超过7%。
• 南向资金流入超过200亿元，MCSI A股指数节前小幅回落4.15。
• 股指期货方面，IF、IH、IC、IM三大股指期货均有所回落。
• 美股三大指数波动，道琼斯指数下跌0.98，标普和纳斯达克上涨0.94和2.52。
• 货币政策方面，央行建议发挥增量政策和存量政策集成效应，保持流动性充裕。

三、关键数据

• 9月份PMI出口、制造业PMI和非制造业PMI分别为50.1、50.1和50.7，经济景气水平有所提升。
• 9月份非制造业商务活动为50.2，重返扩张区间。
• 9月份产成品库存指数回落至47.6，原材料库存指数回落至48.2。
• 9月份原油价格环比上涨，WTI原油收于91.11美元，布伦特原油收于环比上行。
• 9月份黄金价格环比下跌，轮金收于4140.2.75美元，黄金期货收于4143.8美元。
• 9月份螺纹钢现货价格小幅上涨，截截至9月30日收益3270元。
• 9月份猪肉价格再度有所下跌，批发价为16.42元。

四、研究结论

• 中美同意构建基于尊重、公平、对等的中美建设性战略稳定关系。
• 国常会提出要加大宏观政策逆周期调节力度，推动经济持续向新向右向好发展。
• 预计四季度将落实落细更加积极的财政策和适度宽松货币政策，进一步强化货币政策协同上以我为主，并对后续特朗普不确定以及海外内政地缘政治风险升级的潜在影响，努力完成全年经济发展、社会发展的目标任务。