浙商医药 创新药重磅BD密集落地 大额交易频现 中国创新药资产

近期创新药领域BD及战略合作密集落地，单笔交易金额均超20亿美元。重要案例包括恒瑞医药与诺和合作的26亿美元交易，首付款3亿美元，涉及每周一次口服GLP-1/GIP双受体激动剂HRS-1596；思璞锐与默沙东合作的21.3亿美元交易，首付款4亿美元，针对口服KRAS G12D抑制剂SPR2015；以及阿斯利康战略入股Summit的20亿美元，同步开展依沃西单抗联合临床研究。这些交易显示中国创新药资产获得全球MNC高度认可。

2025年中国License-out交易达158笔，同比增长61%，交易规模及首付款分别增长135%和63%。预计2026H1出海交易总额将达997亿美元。交易模式从单一授权扩展至战略入股、联合开发及销售分成，MNC核心资产“中国化”趋势强化。这一趋势反映了中国创新药企在海外市场的影响力提升，以及交易模式的多元化发展。

报告重点分析了创新药领域的BD交易趋势、交易规模及模式变化，同时关注中国创新药资产出海情况。报告指出，2026H1创新药收入快速兑现，29家Biotech及5家仿创结合公司创新药收入成为核心增长引擎。此外，报告还探讨了交易模式从单一授权向战略入股、联合开发及销售分成转变的行业方向。

当前创新药市场呈现BD交易密集落地、单笔交易金额大幅增长的特点。中国创新药资产获得全球MNC高度认可，交易模式多元化，包括战略入股、联合开发等。同时，创新药企商业化进程加速，Biotech及仿创结合公司创新药收入成为核心增长引擎，显示出市场活力与潜力。

报告提示的主要风险因素包括政策变化、产品商业化及临床进展不及预期、企业现金流承压、海外临床及BD交易推进不及预期。这些风险因素可能影响创新药企的出海进程及交易结果，需密切关注相关政策动态及企业自身经营状况。