港股消费周报：微软升级Copilot加速AI渗透，上美合作丽驻兰

多点数智：接入豆包生态、上线“多点闪购”，零售SaaS向AI消费入口延伸

• 事件：多点数智即将在豆包上线“多点闪购”，完成内测，开启中国版Muse雏形。
• 业务内涵：“多点闪购”结合多点数智的零售数智化能力与豆包的AI交互/流量能力，构建连接消费者与实体零售商家的新入口。
• 战略意义：从“外包软件商”到AI零售入口，嫁接C端大模型用户与B端商超。
• 公司AI生态布局：已接入微信AI智能体生态，为胖东来搭建对话式一站式购物闭环，并在云栖大会与阿里云联合展示“多点零售智能体”。
• 数据：2025年服务593家大型商超零售客户，客户净收入留存率达108%；2026H1收入11.55亿元（同比+7.1%），经调整净利润1.18亿元（同比+52.7%），经调整净利润率10.2%。
• 合作意义：接入豆包生态，有望分享“AI入口＋即时零售”双重红利。

AI应用：微软升级Copilot，企业AI落地持续渗透

• 微软升级Copilot：将办公协作、应用构建和持续任务执行纳入统一入口，Home与Code计划逐步开放，Autopilot计划于9月底扩大私人预览。
• 计费方式：日常问答及Office应用内的Copilot由用户订阅许可承接，Cowork、Code和Autopilot等智能体任务采用按量计费。
• 企业AI付费渗透率：Ramp口径企业AI付费渗透率达56.1%，高于美国人口普查口径估计的22.1%。
• 行业渗透率：信息（80.9%）、金融保险（73.7%）、制造（61.0%）居前，零售（48.8%）、医疗（43.4%）、建筑（42.2%）、住宿餐饮（33.0%）依次在后。
• 使用情况：AI主要辅助员工完成部分工作，而非独立完成整项任务。

AI电力：预计2026年末中国数据中心投运容量将超24GW，BATB资本开支迈入千亿美元时代

• 中国数据中心：预计2026年末投运容量将超24GW，全球第二，仅次于美国（56GW）。
• 资本开支：BATB资本开支进入超级周期，2025年合计超500亿美元，2026年预计达1,000亿美元。
• 单季开支：2Q26阿里/腾讯/百度单季合计capex达200亿美元，同比翻倍以上，三家史上首次同时出现负自由现金流。

美护赛道周度更新：上美合作韩国丽驻兰，花知晓雪花芭蕾系列上线

上美股份合作韩国丽驻兰，多品牌布局提速

• 合作：与韩国再生医学企业PharmaResearch合作，围绕后者旗下高端再生护肤品牌丽驻兰化妆品展开中国市场的深度拓展与本土化运营。
• PharmaResearch：1993年成立，核心原料体系为DOT® PDRN与DOT® PN，业务覆盖药品、医疗器械、化妆品等。
• 丽驻兰化妆品：2017年上市，核心成分c-PDRN，覆盖全球50余个国家和地区。
• 收入：2025/2026H1化妆品收入1316/1023亿韩元，yoy+69.4%/+74.4%。
• 上美多品牌布局：通过自有孵化、IP联名与合资运营等多元路径，快速补齐品牌矩阵的拼图。

花知晓：雪花芭蕾系列上线，IP系列布局持续展开

• 新品：花知晓新品“雪花芭蕾”系列正式发售，首次推出双头唇釉。
• IP系列：珀莱雅公司保持花知晓品牌经营逻辑的独立性，提供研发、供应链等多方面支持。

行业行情回顾：本周商贸零售、消费者服务、电力设备及新能源均跑输大盘，多点数智等领涨

港股行业跟踪：本周商贸零售、消费者服务、电力设备及新能源均跑输大盘

• 本周指数：商贸零售/消费者服务/电力设备及新能源指数分别-0.98%/-2.18%/-4.32%，跑输恒生指数。
• 年初至今：三大板块走势均弱于恒生指数。

港股制造消费标的表现：本周多点数智、新传企划、普乐师集团控股领涨

风险提示

• 项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。