电子行业点评报告：微软重塑AI PC，Copilot迎重大升级

最新款Surface搭载高通ARM架构处理器，Windows 11 AI PC6月起全面上市：2024年5月21日微软举行了重磅新品发布会，宣布将旗下AI助手Copilot全面融入Windows系统，Windows 11 AI PC 6月起在微软和戴尔、联想等合作伙伴设备中陆续上市，根据微软数据，该批设备运算次数达40+TOPS/秒，将比搭载M3的MacBook Air快58%；新功能Recall帮助查找PC上看过内容，提供中文等40多种语言翻译的实时字幕；此外，GPT-4o将很快作为微软Copilot的一部分提供给用户。 全新Copilot+Surface Pro起售999美元、国内起售8688元。首批Copilot+PC搭载高通的桌面处理器骁龙（Snapdragon）X Elite芯片，是微软从X86架构向ARM架构迁移的一次重大动作。产业链巨头纷纷布局加码，Canalys预测到2027年，AI PC全球出货量预计超过1.7亿台，在总个人电脑出货量的占比超60%，2023-2027年AI PC出货量CAGR达63%。 微软Build开发者大会发布Copilot重大升级：从更多Copilot强大功能、重新定义的AI PC，到使用新AI能力的工具堆栈，2024年5月22日的微软Build开发者大会围绕Copilot的全面升级展开。GitHub Copilot Extensions、Team Copilot强化了生产力与协作功能，此次微软也紧跟AI Agent趋势，推出了具有代理功能的Copilot。与OpenAI的“her”语音助手实时对话、Google的Project Astra识别物体与地理位置不同，微软的AI代理更注重帮用户异步执行工作流程。 GPT-4o全面接入，Phi-3小模型家族上新：整场演讲中，GPT-4o仍然是微软大力推崇的对象之一。微软播放了一段使用新推出的Copilots+PC将GPT-4o所有本领集大成的演示视频，一气呵成、效果惊艳。除了GPT-4o，微软开发的AI小语言模型（SLMs）Phi-3系列也发布了一款新的多模态模型——Phi-3-vision，与之前已发布的Phi-3-mini和Phi-3-medium一起，通过Azure AI的模型即服务产品提供给用户。针对此前发布的一系列集成最新AI功能的Copilot Plus PC，纳德拉表示，得益于新的Windows Copilot Runtime，公司现在在Windows 11上运行了超过40个即插即用的AI模型。 投资建议：我们看好AI终端生态加速成熟后对下游新需求的创造能力，同时处理器、存储、散热、结构件等核心环节有望持续升级，板块投资机会凸显！1）苹果积极布局AI终端，传统3C产品有望迎AI升级，同时叠加MR眼镜等新兴生态加速，果链各环节代表公司有望引领技术升级，且估值性价比凸显，立讯精密（组装）、歌尔股份（传感器及智能硬件）、东山精密（FPC）、蓝思科技（防护玻璃）、统联精密（精密结构件）、中石科技（散热方案）等；2）AI PC催化密集，CPU+操作系统+品牌+零组件生态有望全方位率先成熟，关注存储、结构件、散热、组装等价值量显著提升的环节——春秋电子、中石科技、华勤技术等；3）各类终端厂商大力布局AI产品，应用场景的拓展及新需求的创造有望带来销量和盈利能力的双重提升，包括传音控股（AI手机）、联想集团（AI PC）、海康威视（AI安防）、萤石网络（AI家居）、漫步者（AI音箱）、创维数字（XR眼镜）等；4）终端出货量提升拉动面板厂商业绩增长，关注头部面板厂商京东方、TCL。 风险提示：下游复苏不及预期风险；AI PC用户体验不及预期风险。