甲醇周度报告：库存继续去化，港口基差偏强

周度行情回顾

本周甲醇价格高位震荡。截至本周五，江苏现货价3987元/吨（周环比+297），鲁南现货价3643元/吨（周环比-3），内蒙古现货价3350元/吨（周环比-245）。江苏太仓-内蒙北线价差637元/吨（环比+542）。10合约运行区间3352-3595元/吨，周五10合约收于3433元/吨（环比上周五+53），太仓甲醇主力基差554。

供应端

• 国内开工逐步回升：周内甲醇产量189.3万吨，环比+2.1万吨，产能利用率83.8%，环比+0.9%。9月下旬预计前期检修企业逐步复产，下周甲醇国内产量预计继续回升，后续检修企业整体不多，且煤制利润相对较高，国内开工有望继续回升，周度产量有望升至200万吨附近水平。
• 国际开工依旧不高：国际装置产能利用率为52.1%，伊朗多数装置仍处于停车状态。本周到港7.71万吨，整体到港量依旧不高，8-9月份进口量整体依旧维持在低位水平。

库存端

• 港口库存继续去化：港口库存42.4万吨，环比-12.8万吨。到港量整体维持低位背景下，短期港口库存预计依旧维持低位。
• 生产企业库存下降：生产企业库存27.97万吨，较上期降1.72万吨，环比降5.81%；样本企业订单待发22.55万吨，较上期降1.42万吨，环比降幅5.92%。

成本端

• 煤炭价格下降：坑口煤鄂尔多斯Q6000动力煤为925元/吨（周环比-75），鄂尔多斯Q5500电煤805元/吨（周环比-45）。曹妃甸Q5500电煤价格指数977，环比-13。
• 发电集团库存及日耗：六大发电集团库存1416万吨（环比+2.7万吨），煤炭日耗83.67万吨/天（环比+2.3万吨/天）。
• 煤制成本及利润：内蒙煤制完全成本在2690元/吨（环比-63），内蒙煤制利润660元/吨。

需求端

• 烯烃端：本周甲醇制烯烃产能利用率77.1%，环比+2.4%。陕西延安能源、南京诚志二期装置重启后满负荷运行，山东装置停车以及其他装置负荷稍降，整体开工率有所回升。利润端，华东地区MTO毛利-1869元/吨，环比-420元/吨，盘面1月合约PP-3MA利润-203。
• 传统及新兴需求端：本周甲醛、醋酸、MTBE开工分别为38.9%（环比-3.2%）、82.9%（环比+1.1%）、60.8%（环比-1.9%）。甲醛：下周山东头部装置有继续降负计划，产能利用率存下降预期。冰醋酸：下周德州华鲁短停五天，关注广东新装置情况，预计产能利用率走低。MTBE：下周来看，华邑化工、海尔希或将开工，预计资源供应或增加。

比价

（资料来源：iFinD）

平衡表

（资料来源：iFinD、创元研究）

研究结论

内地及港口库存均处在历史低位，港口基差偏强，目前需求端表现尚可，预计库存端仍将维持低位，对价格有一定支撑，但仍需关注地缘。 关注点：宏观波动、伊朗装置动态、油价波动、MTO动态