核心观点
短期成本端支撑偏弱，内地库存延续小幅去化，港口库存延续大幅去化，总体处于正常水平。国产供应受春检影响，环比小幅下降，国外检修仍偏多，MTO开工处于正常水平，传统需求开工小幅回升，处于正常水平。短期供需仍偏紧张去库，重点关注外盘装置检修复产情况。
关键数据
- 煤炭供需：上半年仍处于平衡偏弱格局，价格震荡偏弱为主，内地生产利润延续小幅扩大，处于历史高位水平。
- 库存：内地延续小幅去库存，库存压力不大，处于正常水平；沿海港口库存受进口到港减少，下游需求持稳，港口库存延续大幅去化，处于正常水平。
- 供需端：国内生产利润正常偏高，春检启动，开工率环比小幅降低，处于历史高位水平；外盘装置由于检修装置仍处于高位，开工率处于历史偏低水平，预计三月中下旬开工率逐步回升，但三四月进口量预计仍将维持低位；MTO开工率受部分下游MTO检修，环比下滑，处于正常水平，传统需求开工率环比小幅回升，处于正常水平。
- 外盘价格：截至3月20日，CFR中国美金平均价格在302.5美元/吨左右，环比上升，折算进口成本在2663.13元/吨附近，进口利润为34.87元/吨左右，环比回升。
- 甲醇装置开工率：本周国内甲醇装置开工负荷为85.75%，较上周下降1.60个百分点，较去年同期下降0.64个百分点；西北地区的开工负荷为94.74%，较上周上升0.32个百分点，较去年同期上升3.02个百分点。
- MTO装置开工率：本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.96%，较上周下降3.19个百分点。
- 沿海库存：截至3月20日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在89.4万吨，相比上周下降6.5万吨，跌幅为6.78%，同比上升34.68%。
- 外盘预计到港量：本周船期到港量上升，约为15.28万吨，环比上升35.46%，同比下降9.43%。
研究结论
短期链库存延续去化，供需处于平衡偏紧格局，盘面震荡偏强为主，月间小幅扩大。中期，二季度供需受伊朗检修复产影响大，要是三月中下伊朗装置全部复产，五月起供需将进入累库存格局；要是三月伊朗检修装置回来速度略慢，3-4月供需仍将处于去库存格局，三月需要重点关注伊朗装置复产速度。
