惠誉博华汽车金融公司2026年中期观察会议纪要

会议纪要显示，2025年汽车金融行业资产规模回升至9100亿元，同比增长6.9%，扭转了连续三年的收缩趋势。新能源乘用车销量占比首次超过燃油车，达到53.9%。内资汽车金融公司资产增速显著高于合资和外资机构。不良率升至0.75%，低于商业银行的1.5%。营收有所改善，但资产收益率持续下行，主要由于厂商贴息收入占比下降至15.5%，资本充足率小幅降至26%，流动性保持高位。

行业正经历结构性变化，新能源车占比持续提升，内资机构表现更优。资产规模在2025年止跌回升，但不良率仍面临上升压力。未来需关注销售疲软对资产质量的影响，以及资产结构向新能源汽车过渡的滞后性。行业融资仍依赖银行借款，多元化融资渠道有待拓展。

报告重点分析了行业资产规模变化、新能源车占比提升带来的结构性分化、不良率走势及资本充足状况。特别关注了内资与合资、外资机构的业绩差异，以及厂商贴息政策调整对营收和收益率的影响。同时，对行业融资结构和未来资产质量风险进行了提示。

当前市场呈现资产规模回暖但盈利承压的态势。新能源车成为增长引擎，但传统燃油车销售仍对行业产生显著影响。不良率虽低于银行水平，但已升至近五年高峰，显示资产质量面临挑战。行业流动性充裕，但资本充足率下降和融资渠道单一增加了潜在风险。

报告主要提示了三方面风险：一是汽车销售疲软可能导致的资产质量下行压力，影响盈利增长；二是行业资产结构向新能源汽车过渡的滞后性，传统业务仍占较大比重；三是融资多元化不足，过度依赖银行借款，且内源资本补充能力受盈利压力削弱，需依赖股东增资。