合计债券托管量环比少增，债市整体杠杆率下降——2026年8月债市托管数据点评

2026年8月末，上清所和中债登合计债券托管量为189.42万亿元，月净增15143.36亿元，环比增量下降。上清所债券托管量环比下降，中债登债券托管量环比下降。信用债和利率债均贡献了主要增量，其中利率债贡献最大。商业银行是债券增持的主力军，整体债市杠杆率环比下降。

2026年上半年“资产荒”驱动因素边际变化，资金利率回升，非银久期高位，基本面逐步修复，政策加码。利率债和信用债均贡献了主要增量，但整体增量环比下降。商业银行增持债券主力，非银机构减持。债市整体杠杆率下降，但需警惕债市调整风险。

报告重点分析了债券托管量、券种结构、机构配置和杠杆水平。信用债和利率债贡献了主要增量，商业银行是债券增持的主力军。整体债市杠杆率下降，但需关注非银机构的配置变化。报告还分析了“资产荒”驱动因素的变化和债市调整风险。

2026年8月债市托管量环比下降，利率债和信用债均贡献了主要增量，但整体增量环比下降。商业银行增持债券主力，非银机构减持。债市整体杠杆率下降，但需警惕债市调整风险。资金利率回升，非银久期高位，基本面逐步修复，政策加码。

研报提示政策变化和经济变化超预期是主要风险。2026年上半年“资产荒”驱动因素边际变化，警惕债市调整风险。利率债和信用债均贡献了主要增量，但整体增量环比下降。商业银行增持债券主力，非银机构减持。债市整体杠杆率下降，但需关注非银机构的配置变化。