天风电新 呈和科技更新 推荐 期权在BCB-0915

研报指出呈和科技的产品线包括阻燃剂和PPO，未来增长点在于阻燃剂和PPO放量，以及期权产品BCB树脂的投产。阻燃剂目前产能1000吨/年，PPO产能720吨/年，BCB树脂预计27H1投产。成核剂方面，公司是全球第二，国内龙头，预计未来仍能保持10%业绩增长。

阻燃剂目前产能1000吨/年，单月出货60吨，预计年底提至100吨/月，10月再增1000吨/年，单价30W/吨，毛利率60%+。PPO目前产能720吨/年，单月出货40吨，27Q1新增1000吨/年，单价40W/吨，毛利率50%+。两者未来均有显著放量预期。

研报重点分析了呈和科技的阻燃剂、PPO和BCB树脂三大产品线的发展情况。其中阻燃剂和PPO是主要增长引擎，BCB树脂作为期权产品具有高附加值，预计27H1投产。此外，成核剂业务作为国内龙头也进行了分析，指出公司全球第二，未来仍能保持10%业绩增长。

目前呈和科技阻燃剂产能1000吨/年，单月出货60吨，PPO产能720吨/年，单月出货40吨。成核剂业务全球第二，国内龙头，出货1万吨+。BCB树脂作为期权产品，单价从PPO的几十万/吨通胀至几百万/吨，具有高附加值，预计27H1投产。

研报中提到的主要风险包括股权激励费用和海运受阻对26H1业绩的影响。此外，新产品的投产和市场接受度也存在不确定性。虽然BCB树脂具有高附加值，但新产品的市场拓展和产能爬坡需要时间验证。