天风电新红板科技更新推荐0729

2026-07-30 未知机构 Mascower

公司业务结构：目前产值50亿，消费电子板占比50%以上，高端显示占比17%，其他业务包括汽车板和通讯（光模块）。
新增产能规划：
- 募投项目：7月逐步投产，8月开始量产，主供光模块，满产产能约600万只/月，目前产能100万只/月。
- 赣州项目：高端显示Mini/Micro LED板扩产项目，预计26年底投产。
- 吉安HDI扩建项目：投资7亿，产值10亿，预计26年底完成基建，27年中投产。
- mSAP项目：投资50亿，产值预计10亿，首批产能28年开始贡献，预计4年建设完成。
分产品盈利能力：消费电子、高端显示板毛利率20%以上，汽车板10%以上，光模块板40-50%。
原材料涨价与传导：CCL成本占比40%，CCL及其他材料持续涨价，公司26H1已传导10个百分点，后续将继续，下游接受度依次为高端显示>消费电子>汽车。
BT载板业务：目前产能4-5亿，25年收入1亿，亏损中，预计今年达2-3亿盈亏平衡，主要客户为射频，存储客户测试导入中，满产毛利率30%以上。
27年展望：消费电子体量稳定，高端显示增长20%，光模块成为最大增长引擎，具体增长看客户订单释放情况。 #投资观点：公司主攻HDI板，市场份额15%以上且逐年上升，25年开始发力mSAP寻求第二增长极，产能、客户俱佳，放量在即，建议重点关注。