西部中小市值盛阳科技2026年中报交流会议纪要

一、核心业绩与业务情况 上半年营收6.2亿，同比增48.94%，增收约2亿，但归母净利润亏损2100万，扣非净利润亏损2300万，综合毛利率18.39%同比降8个百分点，经营现金流净额-2.8亿。营收增长主要来自高性能数据线缆、并表显示器件、卫星通讯终端业务；亏损主因原材料涨价、汇兑损失927万、信用减值800多万，股份支付费用同比减少至500多万。业务结构显示器件营收2.4亿占比38.77%，射频电缆2.23亿占比35.97%，卫星通讯终端1.12亿占比18%；国内营收3.87亿占比62.41%，国外2.33亿占比37.59%，海外收入占比下降拉低整体毛利率。分业务详情：射频电缆营收2.23亿，受铜价及辅料涨价影响毛利率13.13%，下半年将传导原材料成本；显示器件营收2.4亿，其中并表的广东宏天视讯贡献1.12亿，求生光电因原材料涨价、家电补贴退坡收入略有下滑，当前处于并表整合投入阶段；卫星通讯终端营收1.12亿同比增115%，硬件营收9000多万、解决方案1000多万，净利润1200多万盈利质量高，Kindle加订单出货完成80%，剩余三四季度确认，与SES的南美项目延迟至年底落地，收购英国FTA公司补强欧洲中东非洲渠道。

二、资产负债与资本运作 经营现金流为负主要因收入增长带动备货、子公司业务推高支出，公司银行授信充足，流动性有保障。上半年完成定增预案，募资不超10.76亿，已通过股东大会审议，正在推进申报；8月完成FTA收购交割，合计授信超20亿，当前使用约11亿。

三、后续关注要点与风险 关注六大验证节点：车载高速线出货量、显示器件产能工艺升级、Kindle加订单确认、SES合作项目推进、英国公司整合情况、成本与汇率变动。行业政策利好：工信部、网信办等出台政策推动卫星互联网融合应用，公司终端产品匹配相关场景。风险提示：原材料价格波动、汇兑损失、产能释放不及预期、项目落地进度不及预期。

四、盈利与增长展望 下半年线缆板块将传导原材料成本，车载线缆产能恢复，卫星通讯业务持续增长，显示器件业务扩张，英国公司并表后有望贡献收入。明年营收有望保持较高增速，卫星通讯业务后续或持续贡献增量，公司三大业务形成梯度接力增长态势。