国金金属钨行业深度资源静待二浪材料国产替代0915

这份研报的核心内容是分析钨行业的深度资源情况，重点关注材料国产替代的趋势。报告指出美国禁止废钨出口政策利好钨材国产链和钨价，因日本钨原料进口将受影响，导致WF6、棒材等AI产业链上游环节更紧缺，利好国产钨棒、钨粉。报告还分析了国内供给约束趋严，海外增量有限，AI引领新增长，供需平衡预测，钨价分析，以及钨材国产替代的进程和加速因素。

钨行业的发展趋势呈现供需紧平衡格局，钨价有望继续上移。AI技术发展引领新增长，硬质合金、WF6等需求稳增，光伏钨丝、核聚变钨基材料有望贡献需求增长。国内供给约束趋严，海外增量有限，美国禁止废钨出口政策进一步推动钨价上行。钨材国产替代加速，钻针棒材、WF6等领域国产替代提速，推动行业高质量发展。

报告重点分析了钨行业的供给和需求情况。供给方面，国内供给约束趋严，2026H1国内折65%钨精矿产量同比减少14.75%；海外增量有限。需求方面，AI引领新增长，2026H1国内钨消费同比增长7.3%，硬质合金、WF6等需求稳增，光伏钨丝、核聚变钨基材料有望贡献需求增长。报告还分析了钨价走势和钨材国产替代进程。

当前钨市场呈现供需紧平衡格局，钨价有望继续上移。供给方面，国内供给约束趋严，海外增量有限，美国禁止废钨出口政策进一步推动钨价上行。需求方面，AI技术发展引领新增长，硬质合金、WF6等需求稳增，光伏钨丝、核聚变钨基材料有望贡献需求增长。钨材国产替代加速，钻针棒材、WF6等领域国产替代提速，推动行业高质量发展。

这份研报提示的风险因素包括：钨价波动风险，受供给侧政策、科技和战略属性影响较大；市场需求波动风险，AI等技术发展存在不确定性；国产替代进程风险，部分高端领域仍依赖进口；政策风险，国内外相关政策变化可能影响行业发展。投资者需关注这些风险因素，谨慎决策。