我国钨、稀土资源储量全球领先,且受开采配额管理,叠加完整深加工产业链,构筑独特资源壁垒。2025年以来,钨、稀土开采配额收束,供给侧紧张程度攀升。国内持续收紧钨、中重稀土相关原料出口管制,推升海外断供风险,打开国产替代空间。
AI算力需求催生半导体制造材料体系升级,拉动钨、稀土景气需求。PCB钻针、六氟化钨市场扩容有望拉动钨需求增长,供给刚性或使钨面临长期供需错配,钨价中枢有望上移。相关受益标的:中钨高新,厦门钨业,章源钨业,翔鹭钨业,佳鑫国际资源等。
高容MLCC材料体系升级有望拉动中重稀土需求。AI服务器、汽车电子领域有望拉动全球MLCC需求,进而带动氧化镝、氧化钇需求增长。中重稀土供给端或将持续呈现“供给总量刚性约束,供给结构持续优化,海外供应扰动加剧”的局面,供需格局或将持续趋紧,中重稀土价格中枢有望上行。相关受益标的:中国稀土、盛和资源、华宏科技等。
风险提示:AI资本开支不及预期风险,技术替代风险,供给超预期释放风险,地缘政治风险。