有色金属行业2024年年报及2025年一季报综述：贵金属主升浪带动业绩大增，工业金属静待需求复苏

2024年，有色金属行业整体实现营业收入3.47万亿元，同比增长5.86%；归母净利润1384.09亿元，同比增长1.77%。分板块来看，贵金属、工业金属、金属新材料均实现营收和净利润双增长。其中，贵金属板块表现亮眼，收入同比增长23.55%，净利润同比增长48.24%，毛利率提升1.15个百分点，ROE提升2.88个百分点；工业金属板块收入同比增长8.17%，净利润大幅增长30.58%，毛利率提升1.48个百分点，ROE提升1.81个百分点；能源金属板块受价格回落影响，收入同比下降26.21%，净利润大幅下滑97.88%，毛利率下降10.78个百分点，ROE下降14.73个百分点。

贵金属方面，金价受央行购金、地缘政治冲突避险情绪等多重因素影响，全年均价上涨22.6%，达到2381.9美元/盎司，推动板块业绩显著增长。工业金属方面，铜、铝价格分别同比上涨7.89%、7.53%，供给收缩预期加强，带动板块利润大幅增长。能源金属方面，电池级碳酸锂和氢氧化锂价格同比下滑65.02%和68.93%，行业盈利水平仍在筑底中。

投资建议方面，推荐行业龙头如山东黄金、中金黄金、紫金矿业、云铝股份、神火股份；具备扩产预期、弹性较大的赤峰黄金、洛阳钼业、西部矿业；以及业绩有望触底反弹的能源金属龙头赣锋锂业、藏格矿业。