2026年半年报点评：量价利齐升助力归母净利润同比+2131.55%

首华燃气2026年上半年业绩大幅增长，主要得益于天然气产销量提升、成本费用控制以及控股子公司盈利贡献。公司作为石楼西区块核心作业者，受益于深层煤层气开发和政策支持，长期增长空间广阔。公司通过技术降本、规模效应和财务优化提升盈利能力，并推出激励计划稳定核心团队。

天然气行业受益于能源结构转型和政策支持，需求持续增长。深层煤层气开发技术进步推动产量提升，成本下降。未来行业将向规模化、高效化发展，但价格波动、储量不确定性仍是主要风险。

报告重点分析了首华燃气天然气产销量提升、成本费用控制、控股子公司盈利贡献等方面。公司作为石楼西区块核心作业者，深层煤层气开发和政策支持是长期增长关键。技术降本、规模效应和财务优化是提升盈利能力的主要手段。

当前天然气市场供需关系紧张，价格波动较大。首华燃气石楼西区块产量同比增长39%，综合销售成本同比下降10.01%，毛利率提升至25.31%。行业整体向规模化、高效化发展，但价格波动、储量不确定性仍是主要风险。

研报提示的主要风险包括天然气价格波动、储量不确定性、项目进度不及预期、政策补贴变化、安全风险、合同权益及商誉余额较高。这些因素可能影响公司业绩和长期发展，投资者需密切关注。