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这份研报主要讲了什么内容？
本研报聚焦2027年国产GPU及对应HBM供需情况，基于国海计算机国产算力专题系列第七讲内容。核心产品包括华为升腾、海光深算3B/4、寒武纪690等，预计寒武纪出货20-60万颗，海光深算3B/4出货30-80万颗。若采用国产HBM供应，2027年国产GPU营收有望翻倍甚至数倍增长，对应HBM需求量约3900万颗。
国产GPU及HBM行业发展趋势如何？
国产GPU行业发展趋势向好，2027年核心产品有望规模化放量，推动国产算力发展。HBM作为GPU必需部件，采用2.5D/3D先进封装，技术壁垒高，目前仅三星、海力士、美光大规模量产。国内HBM厂商2027年产能预计达3万片级，良率约40%-50%，可满足40-120万颗国产GPU需求，但需关注产能爬坡及良率提升。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了国产GPU及HBM的供需情况。GPU方面，聚焦华为升腾、海光深算3B/4、寒武纪690等核心产品，预测其出货量及营收增长潜力。HBM方面，评估了海外大厂（三星、海力士）及国内厂商的产能情况，指出2027年国内HBM产能约3万片级，良率40%-50%，可满足40-120万颗国产GPU需求。
当前国产GPU及HBM市场现状如何？
当前国产GPU市场以华为升腾、海光深算、寒武纪等厂商为主，产品逐步规模化放量。HBM市场方面，海外厂商（三星、海力士、美光）占据主导地位，其2027年HBM3/3E产能约15%-20%供应非欧美市场，可满足150-400万颗国产GPU需求。国内厂商产能尚在爬坡期，2027年预计达3万片级，良率40%-50%，需关注其产能及良率提升进展。
研报提示了哪些风险？
研报提示的主要风险包括中美博弈加剧、海外AI叙事分歧、国产HBM供给能力不及预期。具体而言，中美博弈可能影响技术合作与市场准入；海外AI叙事分歧可能导致资源分配变化；国产HBM供给能力需关注产能爬坡及良率提升，若不及预期将影响国产GPU发展进程。需持续关注国产GPU及HBM量产良率、海外产能调配、国内智算集群建设进展。