华创计算机国产GPU主线强势回归Token经济学驱动国产算力卡需求大

Agent爆发推动推理算力需求从训练侧向推理侧快速迁移，用户交互频次与任务复杂度提升直接转化为Token消耗量的指数级增长。Token成本与推理效率优化是AI商业化落地能力的关键，决定AI产品的盈利能力与用户体验。

4-6月为业绩窗口期，新品迭代加速，建议重点关注以下核心标的：

• 寒武纪：国产AI芯片龙头，2025年营收64.97亿元（+453%），净利润20.59亿元强势扭亏为盈，云端推理芯片及加速卡已适配多种大模型，持续优化推理能效比。
• 海光信息：国产x86+DCU双芯龙头，2025年营收首破百亿达143.77亿元（+57%），净利润25.45亿元（+32%），深算三号DCU已适配多款主流大模型，基本覆盖全球非闭源大模型，与中科曙光合并重组打造”芯片+服务器”一体化平台。
• 沐曦股份：高性能GPU瞄准AI推理场景，曦云C500系列持续出货，基于国产供应链的C600系列已回片点亮预计2025年底风险量产，C700已立项研发对标国际主流。
• 华丰科技：高速连接器核心供应商，高速互联解决方案保障AI服务器内部及集群间数据高效传输，减少推理任务延迟，已获大量头部客户批量订单。