国金证券：海外KA中报业绩总结 跨境电商与工具出口链展望

这份研报总结了海外KA（主要零售商）2026年二季度业绩超预期的情况，分析了必选消费韧性、线上渠道增速、库存去化及毛利率修复等因素对业绩改善的影响。同时，报告探讨了线上化与跨境电商景气度提升，特别是美国AI算力基建对五金工具需求的拉动作用。此外，还展望了跨境电商板块在Q3-Q4的低基数周期下业绩加速兑现的可能性，并推荐了安克创新、质优科技等企业。报告也关注了工具出口链的前景，看好AI基建与电力工程带动的专业工具需求，推荐创客实业、巨星科技等企业。最后，报告提示了美国通胀及加息节奏等潜在风险。

根据研报，跨境电商和工具出口链呈现积极的发展趋势。海外KA线上化率提升至17.1%，线上渠道性价比优势明显，支撑跨境电商景气度。美国AI算力基建新增五金工具需求达50-100亿美元以上，对冲地产疲软，推动工具建材品类增长。Q3-Q4为低基数周期，跨境电商板块业绩有望加速兑现。工具出口链方面，海外温和补库周期有望于Q3-Q4开启，AI基建与电力工程带动专业工具需求。

研报重点分析了海外KA二季度业绩超预期及其驱动因素，包括必选消费韧性、线上渠道增速、库存去化及毛利率修复等。报告还深入探讨了线上化与跨境电商景气度提升，特别是美国AI算力基建对五金工具需求的拉动作用。此外，报告展望了跨境电商板块在Q3-Q4的低基数周期下业绩加速兑现的可能性，并关注了工具出口链的前景，看好AI基建与电力工程带动的专业工具需求。

当前市场对跨境电商和工具出口链持积极判断。海外KA线上化率提升至17.1%，线上渠道性价比优势明显，支撑跨境电商景气度。美国AI算力基建新增五金工具需求达50-100亿美元以上，推动工具建材品类增长。Q3-Q4为低基数周期，跨境电商板块业绩有望加速兑现。工具出口链方面，海外温和补库周期有望于Q3-Q4开启，AI基建与电力工程带动专业工具需求。

研报提示了美国通胀走势及加息节奏可能影响海外消费需求及跨境电商盈利的风险。此外，海外渠道补库节奏、工具需求释放进度不及预期也是潜在风险。这些因素可能对跨境电商和工具出口链的业绩造成不利影响，需要密切关注。