轻工中报总结与展望出口板块20240912

2024年09月12日21：49发言人00：02 各位同事大家好，我是广发新工曹建文。今天带来我们的系列汇报第二场，关于军工出口板块的前过去的回溯和未来的展望。首先来看整个年初资金基本面情况，我会发现说二季度整个的所有的样本企业，出口的样本企业平均的收入增速还有20%以上。 轻工中报总结与展望轻工中报总结与展望-出口板块出口板块20240912_原文原文 2024年09月12日21：49发言人00：02 各位同事大家好，我是广发新工曹建文。今天带来我们的系列汇报第二场，关于军工出口板块的前过去的回溯和未来的展望。首先来看整个年初资金基本面情况，我会发现说二季度整个的所有的样本企业，出口的样本企业平均的收入增速还有20%以上。其中很多都是属于双位数的增长。这里面的很大程度上还是存在虚库的去库结束后的一个补库的这样的一个点。在去年二流技术还没有恢复到一个完全正常的位置，只是说有一点新的抬升的态势，所以还是存在这样的一个趋于尾声的补充效应。但是除此之外，我们也看到说，很多企业他们所讲的这种客户的拓展，份额提升，包括说所在的细分领域的景气度，这些东西都还是在报表里面呈现出来兑现的状态，所以这个是第一个就关于收入端，我们觉得是属于还在这个上行的通道。 发言人01：23利润端的话，其实利润端有很多是超预期的。因为大家之前预期并不高，是因为去年的二季度是属于非常明显的 汇兑的这个呃高端高高汇率这样的一个形式。那么需要更多公司调研纪要关注公众号MT调研可添加微信号S130970。 发言人01：50 经济上面来说压力会小一些，就是没有那么容易会对。但是我们还是在很多企业里看到了表观利润向上，这里面有这种规模效应的改善，包括说有一些成本方面的一些改善，然后以及通过第二条的新运作能力，去在投资收益或者社会就业有这些大概报告的分红。所以整体而言，这个利润端还是保持着经营的稳健性。这个是属于普遍的共性。 发言人02：33 但是如果从个性的角度来看，其实我们会发现个股已经走出了他的二维码趋势。因为很多企业其实已经没有再增长了，同时我会发现两年复合的这个增速还不到10%，然后三年复合的话就更低。所以整体而言标底还是有不小的分化。 发言人03：01 如果我们去找这个两年复合都是收益率双位数增，那么这个二季度收入收还是双位数增，并且利润稳定的话，那可能就只有像这个正兴下去，嘉益股份，包括说还有工创草坪，这些是属于高级市场还在快速增长。然后如果说适当放松要求的话，比如说虽然两年复合增速没有很快，但实际上我们知道的是老的客户还没有完全恢复，但是没有恢复的契机。新的客户相对来说已经在导入，并且贡献了今年的主要增量。那这种比如说像有一个股份，包括哈尔斯等等，这些是属于相对来说可持续的趋势。明白。再往后说收入端其实还可以，但是利润端有一些可能包括海运什么方面的影响方面，这个主要就是中欧科技，然后就包括恒林这些。所以我们觉得在。整体来看的话，这个金二季度其实已经在出现了特别收入上的很强的分化趋势。我们跟踪下三季度会发现，二季度像素企业三季度进一步降速，但是二季度还在快速增长，前三季度订单趋势是延续甚至在加速，也就意味着说个股的分化在这个板块已经非常明显了。 发言人04：47 接下来要汇报的则是我们后面怎么看待所有板块的面跟投资的逻辑。首先咱们后续的话包括前面一直在下调在跌，其实主要也是大家对于后面对现在您还是存在担忧的。这个担忧来自两个方面，一个方面是 欧美经济有各种数据去推演，它有衰退的可能性。第二个的话也担心如果你今天不上台的话，大概这个逻这个政策的基础就是说关税全面关税，所以对于这些出口协议一定是不友好的。那我们怎么看待这两个事情？那一个事情是说现在欧美经济各个数据有比较差，但实际上这个数据存在之前也存在矛盾，所以这市场目前来看，市场还倾向于一个软着陆，只是说下半年因为技术太深，补库结束，消费也没有那么强。所以其实它虽然没有构成很强的负面贝塔，但是你会再存在一个像前面就几个正贝塔这样的一个情况。 发言人06：14好，接下来就是各凭本事。那关于关税这个问题的话，首先到底是汉语是上还是穿不上，这个事情还没有太明 了。而且市场之前是一直没有怎么交易哈里斯上台这件事情，在昨天的大学里的表现也不错，所以市场开始往这个方向去做这个指引引导。如果是万一投而不上的话，那我们认为有几个对于关税的可能性。首先在对国内来讲的话，对国内收重税其实反而是更利好，这些转场到海外的产能分配的这样的一些龙头。 发言人06：59 他们属于格局的这样的一个集中，哪怕利润可能要做一名出来了。如果说对东南亚来说，那这一天上来说压力会大一些。因为只能把这个厂搬到墨西哥或者是美国。 发言人07：17 这里面有一个好处就是这个事情也不一定不见得会发生。因为像这种沙发这种产业，或者是像我们轻工大部分的这种制造业，都属于比较低端，而且劳动力密集型的产业。所以早几十年前美国就把它的这个产业链，至少的话这个玻璃给亚洲，给中国和东南亚，所以在制造业在忽悠回去其实是一个比较难的事情。因为它势必会带来很明显的通胀风险。中国跟美国，包括越越来跟美国人工的价值的差距是非常大的。所以我们觉得结论就是大概率悲观一些不太会发生。那更大可能性的这个点发生之后，带来的情况就是六月份可能有一些出让。但是是这样的上面都会有比较明显的向上的变化。这个是关于未来基本面临的特点，关于股价的或者是关于投资的这个推演的话，其实我们认为是战略的什么。因为我们在复盘这一轮整个出口的这个情况，我们会发现说其实从去年开始就存在到一个正常的阶段后，其实大部分的这个股价上涨的主逻辑还是在于业绩的变化。 发言人08：47 我们会发现，第一是真正能够长周期涨起来的公司，它一定是业绩上面比较亮眼，然后且有超预期可能性，它的逻辑比较持续的，这个是一个方面，就是整个的内需还是在于，业绩，外部的干扰，也是这个行业很明显的优点。这文化部的干扰，它其实既包括收入端的或者是它既包括当下发生的像板块的轮动，等等。然后包括说这个行业整体的报表清晰度，然后再包括像一些降息这种的事件性影响，包括说关税这种的，或者是大选中间发生了一些事件性的影响，它都有可能对整个板块形成向上向下的一个震荡。但是在这些可能在游戏还没有完全落地，或者是还时间尚早的时候，其实这个是怎么说是能够形成一定的状态。就是我虽然外观上是受到这些的波动，但实际上我是一个根据自己的这个业绩在波动向上的这样的一个过程，所以我们认为这些标的在我们识别它的关税的风险没有那么大，然后包括说他受到宏观经济的影响没有那么强的情况下，那我们认为这些标的的投资逻辑就是我可以看一到每1到2年的成长性。但是如果上涨，如果是上车的话，也可以找一个因为受各种的板块压力的影响，它稍微偏低一点的震荡和偏低一点这样的一个位置，所以这是我们后续的这样的一个选股的思路。 发言人10：59 以上就是我们对于今天的这个出货板块的汇报，感谢各位投资者的聆听。谢谢。面向帮助更多公司调研，添加微信号S130970。