国金证券2026年中报业绩总结：锂电/AIDC/汽车/机器人/机械/军工

一、AI总结内容 一、核心要点

1. 本次会议为国金证券多行业2026年中报业绩总结电话会议，涉及电信（锂电、AIDC）、汽车、机器人、机械、军工五大核心板块 二、分板块业绩与核心判断
2. 电信板块
   • 锂电：上半年全球动力电池销量660GWh（+36%）、储能电池318GWh（+80%），出口动力电池123GWh（+50%）、储能电池59GWh（+30%），为需求核心驱动力；行业处于周期上行阶段，多数环节投资回报周期收窄至一年左右，中游24触底、25恢复、26倍增、27维持高景气；板块估值处历史低位（26-28年PE平均22/15/12倍），推荐碳酸锂、隔膜、铜箔等环节及阿尔法龙头、钠电、固态技术方向
   • AIDC：供电散热架构升级打开成长空间，AI电源处于客户验证/小批量阶段，液冷海外厂商已验证高景气、国内厂商开始体现相关指标；节奏上26Q3验证订单/产能，Q4交付确认，27看利润率与格局分化；投资关注PSU等电源订单、液冷三条主线（确定性龙头、高弹性零部件、上游材料升级）
3. 汽车板块
   • 二季度乘用车批发-5%、零售-20%，13家样本车企营收+1.7%、销量+1.4%（跑赢行业，靠高端化与出口），毛利率15.9%（+0.9pct，出口与高端化驱动），利润-2%（比亚迪、吉利等正增长）
   • 零部件上半年收入+5%（较9.5%增速下滑），毛利率-0.3pct，格局好及放量周期公司（福耀、伯特利等）毛利率坚挺；商用车潍柴等高增长靠出口，叠加AIDC贡献；投资关注出海（比亚迪、奇瑞等）、智能驾驶（地平线蒙塔）、内销阿尔法（理想、吉利等）
4. 机器人板块
   • 中报业绩强分化：海外占比高、客户结构优、龙头公司稳健，部分公司（如中鼎股份）扣非业绩逆势增长；上半年国内需求超预期、海外因特斯拉Optimus量产延迟而平淡；Q3起特斯拉产能爬坡提速，关注相关标的（三花、拓普等）；关注人形机器人反应住宿（日营电子、宁波华翔）、数据链（上游陀螺仪新东联科、素材设备）、AI+机器人（银轮、中鼎）
5. 机械板块
   • 上半年收入+9%、利润+3%，Q2收入+10%、利润+8%，汇兑扰动致净利率-0.6pct
   • 细分板块：AI相关设备（PCB、光模块设备）收入+50%、利润+180%；船舶（LNG船）收入+80%、利润+230%（业绩释放期）；通用机械（机床、刀具）收入+30%、利润+30%，属强复苏
   • 投资主线：AI成长板块（光模块设备、PCB设备等）、利润释放板块（船舶、通用机械等）
6. 军工板块
   • 上半年108家样本公司营收+2.7%、利润-15%，Q2均微降，订单（合同负债）不足，回款质量改善
   • 细分分化：电子信息化（收入+16%、利润+30%，军品+民品驱动）；航空（订单交付不及预期，收入利润下滑）；航天（收入+20%、利润小幅下降）；兵器船舶（利润大降，受价格与交付影响）
   • 产业链：上游营收+19%、中游+4.2%、下游-11%，景气度依次递减；建议关注军工主赛道（军贸、新质战斗力）、泛军工（两机、商飞、AI相关） 二、音频原文（转写） 专家发言内容仅代表其个人观点，会议内容并不构成对任何人的投资建议。未经国 金证券事先书面许可，任何机构或个人严禁以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改、解读等。涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持，谢谢。