国泰海通券商国际业务专题：港股为核心的市场空间测算

国泰海通研报分析港股市场为券商国际业务提供广阔空间，预计2028年中资券商在港国际业务市场空间达3500亿港元，其中轻资产业务中投行业务市占约50%，重资产业务信用业务市占约30%，衍生品、FICC等潜力大，预计2028年净利润达757亿，年均增速或达50%

券商国际业务以香港为桥头堡，港股具备多元化、自由化、机构化特征，为业务拓展提供广阔空间。中资券商在港国际业务市场空间有望达3500亿港元，其中轻资产业务中投行业务市占约50%，重资产业务信用业务市占约30%，衍生品、FICC等潜力大，预计2028年净利润达757亿，年均增速或达50%

报告重点关注国际业务布局领先的头部券商，包括中信、广发、中信建投、华泰等。同时关注重资产业务拓展较快的券商，尤其是场外衍生品、FICC等业务的份额提升情况。这些券商在港股市场中的国际业务布局和重资产业务拓展具有代表性，值得关注

当前中资券商在港国际业务中，经纪业务市占约7%，投行业务市占约50%，资管及财富业务市占仅10%，重资产业务信用业务市占约30%。衍生品、FICC等业务潜力大，但市占率尚低，未来提升空间显著

研报提示测算基于港股市场及渗透率假设，存在不确定性。国际业务拓展依赖战略投入与能力提升，成长兑现时间较长。投资者需关注市场环境变化和券商自身战略执行情况