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绿联科技充电业务增长趋势如何？
绿联科技充电业务自2023年起呈现爆发式增长，预计2025年上半年增速可达50%，全年将维持该增速。公司产品结构以充电头、线、充电宝三大类为主，其中客单价高的品类占比较大。产品矩阵覆盖充电器、充电宝、排插及户外等多个品类，针对不同用户群体推出系列化产品，2021-2023年间每年更新超过10款新品，产品丰富度较高。
绿联科技充电宝业务面临哪些行业趋势和政策影响？
绿联科技充电宝业务主要受政策驱动，全球市场年复合增速约7%-8%，竞争正向安全导向转型。国内政策方面，2024年起强制实施3C认证，2025年7月起民航禁止无3C认证充电宝登机，2026年4月新国标将全面实施，行业白牌产品将逐步出清。这些政策导致成本上升约30%，但也将推动行业向头部企业集中，CR10市占率有望提升。绿联科技已采用分散式供应链，与比亚迪、ATL等合作，计划2025年7月前推出新国标产品，下半年将丰富该类产品线。
绿联科技NAS及AIoT生态布局情况如何？
绿联科技NAS及AIoT生态围绕家庭存储中心展开，消费级NAS全球市场稳步增长，2016年网盘关停推动行业起步，2019年新势力入局，2023年千元机普及降低行业门槛。主要参与者包括传统巨头（群晖、威联通）、新势力（绿联、极空间）及生态玩家（华为、小米）。绿联产品以极客（51%）和家庭用户（33%）为主，2023年DXP系列众筹668万美元，2025年AI NAS众筹884万美元。公司计划以AI NAS为家庭存储中心，2025年10月推出Home Agent新品，拓展摄像头、智能音箱、相框等智能设备，未来新品类将成为增长动能。
绿联科技当前市场现状如何？
绿联科技充电业务已形成线上线下双轮驱动格局。线上渠道占比75%，其中亚马逊占50%，京东和天猫各占15%。海外市场占60%（欧洲20%、美国15%、亚洲23%），净利率43%（国内30%）。国内线下即时零售O2O渠道爆发，2025上半年增速达60%-70%。海外线下渠道基数低，2023年深耕亚马逊，2025下半年增速或超50%，当前占比约10%，未来有望持续增长。充电宝业务受益于政策驱动，全球年复合增速7%-8%，竞争从低价走量转向安全导向。
绿联科技研报提示哪些风险？
绿联科技面临的主要风险包括：上游内存及存储价格波动可能影响公司营收与盈利，需关注后续价格走势；海外线下渠道培育进度低于预期可能影响未来增长贡献；新国标落地后行业竞争格局变化，需关注头部企业市占率提升情况。此外，公司充电宝业务成本受3C认证及新国标影响，成本将提升约30%，需关注成本控制能力。