能源化工周报：液化气供应担忧加剧情绪走强

供应端

• 根据钢联数据，截至2026年9月11日，中国液化气商品量为49.48万吨，环比增加0.16万吨，但工业和民用液化气商品量均处于历史同期低位，分别为18.02万吨和17.65万吨。

需求端

• 需求端边际有所恢复，PDH装置开工率升至80%，烷基化油产能利用率维持在40.14%。PDH下游对当前价格的适应能力更强，需求恢复较为明显，但同比仍处于近5年历史较低水平。

库存端

• 截至2026年9月11日，液化气港口库容比为34.02%，炼厂库容比为18.09%，均处于五年来低位；而液化气加气站库容率为69%，处于五年来较高水平。

进出口

• 2026年7月，中国液化气进口量为331.68万吨，环比增加136.03万吨；出口量为9.70万吨，环比增加2.04万吨。
• 2025年，中国液化气进口量为3618.51万吨，较上年增加50.32万吨；出口量为115.48万吨，较上年减少9.31万吨。

库存详细数据

• 截至2026年9月11日，液化气港口库存为229.91万吨，环比减少21.70万吨；厂内库存为13.33万吨，环比减少0.62万吨。
• 库容比方面，港口库容比为34.02%，炼厂库容比为18.09%，加气站库容率为69%。

液化气供需平衡表

• 静态假设下，2026年8月至11月的供需差分别为-3.58万吨、-12.3万吨、40.2万吨、20.8万吨。

风险提示

• 原油端大幅波动、霍尔木兹海峡超预期变化、美国或巴拿马运河C3出口突发不可抗力、日本印度等亚洲国家政策变动、其他不可抗力影响。

研究结论

• 9月份液化气偏多的观点主要基于：中东地缘事件重启影响液化气物流，原油强势带动液化气估值重塑；国内需求旺季金九银十逐步开启，供需平衡逐渐改善；油品体系整体价格上行背景下，液化气等气态品种表现强势。