能源化工周报：需求担忧及利比亚有望恢复供应，油价继续下行

s 2024年9月8日 需求担忧及利比亚有望恢复供应，油价继续下行 能源化工丨周报 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1772号 广金期货研究中心 能源化工研究员：马琛联系电话：020-88523420 从业资格号：F03095619 咨询资格号：Z0017388 核心观点 展望后市，供应端，欧佩克+八个产油国决定推迟增产，市场并未给出太多的反映。一方面说明产油国的推迟增产符合市场预期，另外也从侧面说明产油国承认了石油市场需求的疲惫。利比亚东部地区因不可抗力因素导致原油产量骤降，但中断的50万桶/日原油有望近期重新回归市场。由于油井效率的提升，美国原油产量维持高位，近期产量攀升至1340万桶/日水平，超过疫情前峰值30万桶/日。地缘风险溢价已逐渐回落，供应端未有太多利好释放。 需求端，夏季石油需求利好逐渐消退，欧美炼厂即将进入秋季检修以转产取暖油。EIA数据，截至2024年8月30日，美国石油需求总量 日均2054.1万桶，比前一周低105.1万桶。近期主营和地方炼厂炼油利 润增长，数据显示，截止2024年9月5日，主营以及地方炼厂生产利 润分别为580.2元/吨以及403.3元/吨，周度分别增加79.05元/吨及 38.16元/吨。但暑期石油消费旺季已过，市场暂无明显利好支撑。沙特亦下调面向亚洲的原油官价，表明其对石油需求的担忧。 库存端，目前美国商业原油库存去库良好，过去十周有九周下滑。目前WTI原油价格位于每桶79美金下方，美国能源部加快询购石油，以在较低价格补充石油战略储备。 综上，OPEC+的延期增产从侧面说明了石油市场需求的疲惫。目前夏季石油消费旺季已过，欧美炼厂即将进入到秋季检修，基本面暂无利好支撑。不过油价持续下探后存在技术上的超跌反弹，关注美联储加息节奏和幅度，油价短期或存在低位反弹迹象，但空间可能不大，以波段走势为主。远期来看，油价上升一定水平之后，关注到经济对石油需求的影响以及美国新总统对能源政策的态度，油价仍可能承压下行。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/16 目录 一、行情回顾3 二、供应方面4 1、OPEC+市场：产油国推迟增产4 2、美国市场：原油产量维持高位5 三、需求方面7 1、欧美市场：炼厂即将进入秋季检修7 2、亚洲市场：主营及地炼利润增加8 四、价差与库存方面10 1、欧美原油月差震荡走弱10 2、B-W价差坚挺10 3、美国原油库存继续下降10 4、美国询购石油SPR11 五、宏观方面11 六、结论12 分析师声明14 分析师介绍14 免责声明15 总部地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔25层2501-2524单元15 联系电话：400-930-777015 公司官网：www.gzjkqh.com15 广州金控期货有限公司子公司及分支机构分布情况16 广州金控物产有限公司16 地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔40层16 电话：020-8852773716 广州金控期货有限公司分支机构分布情况16 一、行情回顾 一周以来，欧美原油期货价格宽幅下挫。因担心石油需求疲惫，欧佩克+8个自愿减产国可能从10月份开始日增产18万桶，以及利比亚各方有望达成解决争端协议，国际 油价连续破位下行。即使9月5日欧佩克+8个自愿减产国决定推迟两个月开始增产，也未能扭转颓势。截止周五(9月6日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2024年 10月期货结算价每桶67.67美元，这是2023年6月12日以来最低，周度跌7.99%；伦敦洲际交易所布伦特原油2024年11月期货结算价每桶71.06美元，这是2021年12 月3日以来最低，周度跌9.82%。 图表1：WTI主力合约走势图 来源：文华财经、广州金控期货研究中心 二、供应方面 1、OPEC+市场：产油国推迟增产 沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿拉伯联合酋长国、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼，于2024年9月5日举行了一次虚拟会议。8个参与国已同意将每天220万桶的额外自愿减产延长两个月至2024年11月底，之后将从2024 年12月1日开始每月逐步取消这些减产，必要时可以灵活暂停或撤销调整。超产国家伊拉克、哈萨克斯坦还重申了其承诺，即在2025年9月之前对全部超产量进行全额补偿。对于OPEC+自愿减产国的推迟增产决定，市场并未给出 太多的反映。一方面说明产油国的推迟增产符合市场预期，也从侧面说明产油国承认了石油市场需求的疲惫。 利比亚各方可能即将达成解决争端的协议，并有望恢复中断的石油供应，这为每日50万桶的原油供应重返市场铺平道路。有消息称，利比亚可能解决导致供应中断的争端，彭博通讯社援引利比亚中央银行行长Sadiqal-Kabir的话说，有“很明显”的迹象表明，利比亚的两个政府正接近达成一项结束争端的协议。利比亚石油部门贡献了财政收入的93%。 利比亚是欧佩克成员国，也是北非重要的产油国，利比亚是非洲探明石油储量最大的国家，该国生产的轻质低硫原油受到地中海和欧洲西北部的炼油厂广泛的欢迎。2011年卡 扎菲倒台前，利比亚原油日产量160万桶，随后利比亚一直 处于动荡之中，该国原油日产量一度降低至30万桶左右。 2014年该国大选后分裂成东部和西部两个政府，最近十年，利比亚石油收入分配和员工待遇矛盾导致该国重要的油田频频被关闭。根据OPEC数据，2023年，利比亚每天生产118.9万桶原油，每日出口原油102.4万桶。2023年约79%的世界已探明原油储量位于欧佩克成员国，利比亚占欧佩克已探明 的原油储量的份额为483.6亿桶，相当于3.9%。 图表2：OPEC主要产油国原油产量 5,000.012,000.0 4,500.011,000.0 4,000.010,000.0 3,500.09,000.0 3,000.08,000.0 2,500.07,000.0 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 2,000.06,000.0 产量:原油:伊朗伊斯兰共和国产量:原油:伊拉克产量:原油:科威特 产量:原油:阿联酋产量:原油:沙特阿拉伯 来源：OPEC、广州金控期货研究中心 2、美国市场：原油产量维持高位 美国原油产量近期增加至每日1330-1340万桶。美国能 源信息署数据显示，截止8月30日当周，美国原油日均产 量1330万桶，与前周日均产量持平，比去年同期日均产量 增加50万桶；截止8月30日的四周，美国原油日均产量 1332.5万桶，比去年同期高4.3%。今年以来，美国原油日 800 700 600 500 400 300 200 100 0 来源：贝克休斯、广州金控期货研究 1月3日 1月12日 1月20日 1月28日 2020年 2月5日 2月14日 2月23日 3月3日 3月11日 3月19日 3月27日 2021年 4月6日 4月17日 4月26日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 6月7日 2022年 6月16日 6月24日 7月2日 7月12日 7月21日 7月29日 8月6日 2023年 8月14日 8月23日 9月1日 9月10日 9月22日 10月1日 10月13日 10月22日 2024年 11月3日 11月12日 11月22日 12月3日 12月15日 12月23日 2019-01-01 图表3：美国原油产量 14000 13500 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 来源：EIA、广州金控期货研究中心 图表4：美国原油钻井数量 2019-03-01 2019-05-01 2019-07-01 2019-09-01 2019-11-01 均产量1317.7万桶，比去年同期高6.9%1。截止8月30日 的一周，美国在线钻探油井数量483座，与前周持平，比去 年同期减少29座2。 2020-01-01 产量:原油:DOE:环比 2020-03-01 2020-05-01 2020-07-01 2020-09-01 2020-11-01 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 产量:原油:DOE 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 能源化工丨周报 2024-05-01 15.0 10.0 5.0 0.0 (5.0) (10.0) (15.0) 2024-07-01 1 EIA 贝克休斯 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6/16 三、需求方面 1、欧美市场：炼厂即将进入秋季检修 随着夏季消费进入尾声，旺季消费的利多逐渐被市场消化，欧美炼厂也即将计入秋季检修，并为冬季转产取暖油做准备。从实际需求来看，美国汽油需求环比下降而馏分油需求环比继续增加。美国能源信息署数据显示，截止2024年8 月30日的四周，美国成品油需求总量平均每天2077万桶，比去年同期低1.6%；车用汽油需求四周日均量912.1万桶，比去年同期高0.9%；馏份油需求四周日均数373.6万桶,比去年同期低0.7%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高2.8%。 单周需求中，美国石油需求总量日均2054.1万桶，比 前一周低105.1万桶；其中美国汽油日需求量893.8万桶， 比前一周低36.9万桶；馏分油日均需求量399.7万桶，比 前一周日均高17.5万桶3。 开工率方面，近期美国炼厂开工率连续五周增加。截止8月30日当周，美国炼厂加工总量平均每天1690万桶，比前一周增加3.6万桶；炼油厂开工率93.3%，与前一周基本持平4。 3EIA 4EIA 图表5：美国炼厂开工率 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月12日 2月19日 2月26日 3月5日 3月12日 3月19日 3月26日 4月2日 4月9日 4月16日 4月23日 4月30日 5月7日 5月14日 5月21日 5月28日 6月4日 6月11日 6月18日 6月25日 7月2日 7月9日 7月16日 7月23日 7月30日 8月6日 8月13日 8月20日 8月27日 9月3日 9月11日 9月22日 9月30日 10月8日 10月16日 10月27日 11月4日 11月12日 11月20日 12月1日 12月9日 12月17日 12月25日 50 2020年2021年2022年2023年2024年 来源：EIA、广州金控期货研究中心 2、亚洲市场：主营及地炼利润增加 成品油市场，利多消息不多。近期国内炼厂开工率稳中有升，导致成品油供应较为充裕。需求端，暑期消费支撑远去，汽油市场以日常出行为主；柴油市场近期提升空间不大。成品油市场仍面临偏弱行情。 炼油利润方面，本周主营炼厂和地方炼厂加工利润增加。截止2024年9月6日，主营炼厂及地方炼厂加工利润分别 在580.2元/吨以及403.3元/吨，周度分别增加79.05元/ 吨及38.16元/吨。主营炼厂开工本周增加，截止2024年9 月6日，主营炼厂开工率在77.49%，周度增加0.17个百分 点；地炼开工率下滑，截止2024年9月6日，地炼开工率在57.59%，周度减少0.