电力公用环保行业周报（2026年第37周）：煤价强化电价上涨预期，水价趋弱关注顺价能力

核心观点

• 电力板块上涨，环保板块下跌：9月7日至9月11日，电力板块上涨0.95%，环保板块下跌2.18%，燃气板块下跌0.63%，水务板块下跌0.15%，同期沪深300指数下跌0.83%。
• 煤价上涨，电价上行预期强化：秦皇岛港5500大卡动力煤现货价格升至980元/吨，周环比上涨7.5%。安全监管导致煤矿生产谨慎，供给端整体偏紧。库存持续去化，放大了价格弹性。煤价预计维持偏强运行，支撑明年长协电价，推动市场电价中枢抬升。
• 水价边际趋弱，关注顺价能力：8月水生产和供应业出厂价格环比上涨0.1%，同比下降0.1%，1—8月平均同比上涨1.2%。水务行业具有较强区域公用事业属性，全国PPI更多反映整体价格趋势，上市公司实际售水价格仍取决于当地成本监审和调价机制。价格机制完善有利于提升水务运营业务盈利稳定性。

关键数据

• 煤价：9月11日，CCTD秦皇岛港5500大卡动力煤现货价格980元/吨，周环比上涨7.5%。
• 电厂库存：9月3日，环渤海港口库存1920.70万吨，较7月21日库存高点2454.40回落22%；重点电厂库存10383万吨，较7月12日库存高点11689万吨下降1306万吨，降幅约11.17%。
• 水价：8月“水的生产和供应业”出厂价格环比上涨0.1%，同比下降0.1%；1—8月平均同比上涨1.2%。

研究结论

• 动力煤价格在库存去化、供给偏紧及冬储预期支撑下维持偏强运行，短期煤价韧性仍在，建议关注资源禀赋较好、成本控制能力较强、长协比例较高的煤炭企业。
• 水务方面，8月价格同比略降但1—8月仍保持增长，行业投资逻辑进一步回归水价机制、运营效率和现金流，建议关注优质供水及污水处理资产占比较高、顺价机制较完善、回款能力较强的水务运营企业。
• 火电建议关注华能国际（A/H）、申能股份、江苏国信；水电推荐长江电力，建议关注黔源电力、电投水电；绿电推荐龙源电力，并建议关注福能股份、江苏新能、三峡能源；核电建议关注中国核电、中国广核、电投核能；电力交易公司建议关注协鑫能科、南网科技、国能日新。
• 环保建议关注青达环保、华光环能、同兴科技、清新环境。水务建议关注碧水源、节能国祯、联合水务。

风险提示

• 煤炭需求不及预期
• 煤炭供给超预期释放
• 水价调整及回款不及预期