公用事业行业周报（2023年第37周）：电力现货扬帆起航，水资源管控再强化

行情回顾：9月18日-9月22日，电力、环保、燃气、水务板块分别下跌1.33%、1.00%、1.11%、0.61%，同期沪深300指数上涨0.81%。 千呼万唤始出来，电力现货扬帆启：近日，国家发改委、国家能源局联合印发《电力现货市场基本规则（试行）》。首先，纲领性文件一方面对已实现电力现货市场连续运行的地区进一步规范引导，实现健康持续发展；另一方面为尚未开展电力现货市场运行的地区开展电力现货市场建设探索提供可借鉴的经验，降低试错成本。其次，现货市场让电力生产组织由计划模式向市场模式转变，依托价格信号动态反映市场供需形势，充分释放电能真实价值。价格机制下市场自发调节峰、平、谷不同时期电网负荷度，有效提升电力系统的稳定性和灵活性，为新型电力系统建设提供机制保障。最后，对比《征求意见稿》，在现货市场近期建设任务中，删除“加快辅助服务费用向用户侧合理疏导”、“探索建立市场化容量补偿机制”表述，短期更聚焦核心问题，体现出降低政策推行阻力的意愿，而后续现货与中长期市场、辅助服务、代理购电、容量补偿的衔接或有更多的细则出台。 缓解水资源短缺难题，节约集约利用势在必行：近日，国家发改委等七部委联合发布《关于进一步加强水资源节约集约利用的意见》，并提出“最严格水资源管理制度”，包括严格用水总量和强度双控、强化取水管理、严格节水管理。加强省、市、县三级行政区域用水总量和强度控制指标管理。《意见》的实施有助于补齐水务基础设施短板，推进再生水资源利用，加快智慧水务的普及并降低管网漏损率。2017-2021年，农业用水占比最高，农业领域节水空间较大，《意见》的实施有望推动智慧节水灌溉，相关企业或将率先受益。 投资建议：对于电源侧来讲，火电不管是承担支撑性电源还是调节性电源任务，均会受益电价水平的上行；短期内绿电尤其是光伏会承压，但长周期来看，电力现货市场会推动无边际成本的绿电等可再生能源在更大范围内的优化配置以缓解电价端压力。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际、江苏国信、浙能电力；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。我国被联合国列为13个贫水国家之一。《意见》有望推进再生水资源利用，农业智慧节水灌溉市场空间广阔，相关企业有望受益。谨慎推荐玉禾田、高能环境、三峰环境、瀚蓝环境、旺能环境、复洁环保；建议关注洪城环境、重庆水务、联合水务、大禹节水。 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1行情回顾 9月18日-9月22日，电力、环保、燃气、水务板块分别下跌1.33%、1.00%、1.11%、0.61%，同期沪深300指数上涨0.81%。 各子板块涨跌幅榜前三的公司分别为： 电力：通宝能源、*ST惠天、*ST金山； 环保：上海凯鑫、中自科技、ST星源； 燃气：ST金鸿、ST浩源、东方环宇； 水务：祥龙电业、海天股份、中山公用。 各子板块涨跌幅榜后三的公司分别为： 电力：三峡水利、深南电A、晋控电力； 环保：启迪环境、C飞南、东方园林； 燃气：美能能源、佛燃能源、国新能源； 水务：顺控发展、洪城环境、中原环保。 图1：9月18日-9月22日，公用事业子板块中，电力跌幅最大、水务跌幅最小 表1：9月18日-9月22日，公用事业各子板块涨跌幅榜 1.2行业观点 1.2.1千呼万唤始出来，电力现货扬帆启航 9月7日，国家发改委、国家能源局联合印发《电力现货市场基本规则（试行）》。对此，我们有三点解读： 由点及面，顶层规划终出来：2017年8月，国家发改委、国家能源局联合印发《关于开展电力现货市场建设试点工作的通知》（发改办能源〔2017〕1453号），选择8个地区作为第一批电力现货市场建设试点，要求试点地区于2018年底前启动电力现货市场试运行。目前，第一批8个现货试点中，南方（以广东起步）、山西、山东、甘肃、蒙西已经开展连续结算试运行；南方区域市场已经模拟运行近一年；第二批6个现货试点均已完成模拟试运行；其他14个制定市场方案的非试点地区除蒙东、吉林外，均正在独立或跟随区域电力现货市场建设完善市场规则体系。此次《电力现货基本规则（试行）》一方面对已实现电力现货市场连续运行的地区进一步规范引导，实现健康持续发展；另一方面为尚未开展电力现货市场运行的地区开展电力现货市场建设探索提供可借鉴的经验，降低试错成本，推动全国范围内电力现货市场积极稳妥有序发展。 通过市场发现真实价格：现货市场让电力生产组织由计划模式向市场模式转变，依托价格信号动态反映市场供需形势，充分释放电能真实价值。 同时，火电、新能源、虚拟电厂、储能等电源均将受益文件提到的适应新能源特性的市场机制。新能源凭借更低的边际发电成本，在电力需求平、谷时期得以实现优先消纳；在电力供应紧张时段，现货市场短时尖峰价格信号引导火电、燃气机组、虚拟电厂等顶峰发电；价格机制下市场自发调节峰、平、谷不同时期电网负荷度，有效提升电力系统的稳定性和灵活性，为新型电力系统建设提供机制保障。 是起点而非终点：对比《征求意见稿》，在现货市场近期建设任务中，删除“加快辅助服务费用向用户侧合理疏导”、“探索建立市场化容量补偿机制”表述，短期更聚焦核心问题，体现出降低政策推行阻力的意愿，而后续现货与中长期市场、辅助服务、代理购电、容量补偿的衔接或有更多的细则出台。 图2：广东电力现货交易数据 1.2.2缓解水资源短缺难题，节约集约利用势在必行 近日，国家发改委等七部委联合发布《关于进一步加强水资源节约集约利用的意见》，目标到2025年，全国年用水总量控制在6400亿立方米以内，万元国内生产总值用水量较2020年下降16%左右，农田灌溉水有效利用系数达到0.58以上，万元工业增加值用水量较2020年降低16%；到2030年，节水制度体系、市场调节机制和技术支撑能力不断增强，用水效率和效益进一步提高。同时，明确7方面19项重点工作任务，包括落实最严格水资源管理制度、加强农业农村节水、强化工业节水、厉行城镇节水、推进生态景观节水、推广非常规水源利用、发展节水产业等。 其中，“最严格水资源管理制度”包括严格用水总量和强度双控、强化取水管理、严格节水管理。加强省、市、县三级行政区域用水总量和强度控制指标管理。 加快开展跨行政区江河流域水量分配。加快明确以县级行政区为单元的地下水取水总量和水位控制指标。我们认为，《意见》的实施有助于补齐水务基础设施短板，推进再生水资源利用，加快智慧水务的发展，有效降低管网漏损率，相关水务企业有望受益。 我国水资源区域和年际间分布不均，水资源总量丰富但人均偏低，被联合国列为13个贫水国家之一。根据国家统计局发布的数据，近年来我国人均水资源占有量持续保持低位水平，2021年为2098.49立方米。进入“十四五”以来，我国对水旱灾害防控能力、水资源集约及再生利用能力、河湖生态环境防治提出更高的要求。 2021年，全国用水总量为5920.20亿立方米，其中，农业用水总量、工业用水总量、生活用水总量、生态环境用水总量分别为3644.30亿m³、1049.60亿m³、909.40亿m³、316.90亿m³，占比分别为61.6%、17.7%、15.4%、5.3%。 2017-2021年，农业用水基本保持稳定且占比最高，农业领域节水空间较大，相关企业有望受益；工业用水量整体呈现逐年递减，主要由于环境监管趋严，水资源再生及有效利用受到重视；生活用水量整体逐年递增，与城市化进程和居民生活水平提升相关。 降低管网漏损率，是水务运营提质增效的重要突破点。根据第二届供水高峰论坛相关公开资料，目前全国654个城市平均管网漏损率超过15%，最高达到70%以上，而发达经济国家管道漏损率仅为6%-8%，较高的管道漏损率导致供水公司产销差居高不下，运营成本偏高。2022年2月，住建部、国家发改委发布《关于加强公共供水管网漏损控制的通知要求》，提出到2025年，全国城市公共供水管网漏损率力争控制在9%以内。 图3：2017-2021年全国各领域用水量 图4：2017-2021年全国各领域用水比例 图5：工业用水总量逐年递减 图6：生活用水逐年增长 2行业动态 2.1电力 国家发改委 、国家能源局印发《 电力现货市场基本规则（ 试行）》（2023/09/18） 1）推动分布式发电、负荷聚合商、储能和虚拟电厂等新型经营主体参与交易。 2）发电侧价格由电能量价格、辅助服务费用等构成。直接参与交易的用户侧用电价格由电能量价格、输配电价（含交叉补贴）、上网环节线损费用、系统运行费用（包括辅助服务费用、抽水蓄能容量电费等）、政府性基金及附加等构成。代理购电用户用电价格按照政府有关规定执行。3）市场限价设定应考虑经济社会承受能力，有利于市场发现价格，激励投资，引导用户侧削峰填谷，提高电力保供能力，防范市场运行风险。5）现货市场运行地区，辅助服务费用由发用电两侧按照公平合理原则共同分担。 国家能源局发布关于2022年度全国可再生能源电力发展监测评价结果的通报（2023/09/18） 通报显示，1）2022年全国可再生能源电力实际消纳量为26810亿千瓦时，占全社会用电量比重31.6%，同比提高2.2个百分点；全国非水电可再生能源电力消纳量为13676亿千瓦时，占全社会用电量比重为15.9%，同比增长2.2个百分点。2）北京等26个省（自治区、直辖市）完成了国家能源主管部门下达的最低总量消纳责任权重，其中17个省（自治区、直辖市）达到激励值；新疆整体区域总量消纳责任权重为23.5%，其中新疆维吾尔自治区实际完成为25.1%，新疆生产建设兵团实际完成为19.3%；上海、重庆、陕西3省（直辖市）因自然原因和统计口径调整，依规核减未完成的权重。3）北京等28个省（自治区、直辖市）完成了国家能源主管部门下达的最低非水电消纳责任权重，其中24个省（自治区、直辖市）达到激励值；新疆整体区域非水电消纳责任权重为12.8%，其中新疆维吾尔自治区实际完成为14%，新疆生产建设兵团实际完成为9.8%；云南非水电可再生能源电力消纳实际完成情况较国家下达的最低权重低2.9个百分点。 湖南省住建厅印发《全省城镇燃气安全专项整治燃气管理部门专项方案》（2023/09/18） 《方案》明确，到1）2025年底前，湖南要建立起严进、严管、重罚的燃气安全管理机制，基本完成老化管道和设施更新改造任务，基本建立燃气安全管理长效机制。重点任务包括：1）深入排查整治城镇燃气企业经营环节安全风险和事故隐患。2）深入排查整治城镇燃气企业落实安全生产规定方面安全风险和事故隐患。 3）深入排查整治“问题管网”等燃气输送安全风险和事故隐患。 广东省地方金融监督管理局等五部门联合印发《关于贯彻落实金融支持横琴粤澳深度合作区建设意见的实施方案》（2023/09/18） 其中提到，支持广州期货交易所建设电力期货市场。加快推动电力等期货品种的研发上市，支持广州期货交易所与香港交易所强化合作，协同打造绿色金融平台，服务合作区绿色融资发展。 行业新闻（2023/09/18） 三峡能源福建平潭外海海上风电项目最后一台8兆瓦海上风电机组（P09）叶片开始缓缓转动，标志着全球单机容量最大海上风电场、三峡集团福建区域探索海上风电平价上网的首个项目—福建平潭外海海上风电项目实现全容量并网，项目总装机容量为111兆瓦，共建设8兆瓦及以上风力发电机组11台，其中1台为全球单机容量最大的16兆瓦海上风电机组。 安徽电力交易中心发布安徽电力现货市场2023年第二轮结算试运行工作方案（整周）（2023/09/20） 1）本次结算试运行时间为2023年9月19日-25日，其中竞价日：9月18日开始，运行日的前一个法定工作日组织日前市场竞价。运行日：9月19日-25日，为期7天。2）省调公用煤电机组（10万千瓦及以上）67