股指周报：震荡调整，择机逢低布局

周度评估及策略推荐

• 重要消息：8月外贸数据保持较高景气，出口同比增长25.0%，进口同比增长28.2%；CPI同比上涨0.8%，PPI同比上涨3.8%。货币政策方面，央行开展逆回购和买断式逆回购操作，公开市场净回笼15亿元。海外方面，美国通胀升温，欧洲央行加息25bp，全球利率趋紧预期强化。
• 经济与企业盈利：出口保持韧性，价格水平有所改善，但内需修复持续性仍需观察。企业盈利方面，科技、高端制造相对较强，传统行业分化明显。
• 利率与流动性：资金面总体均衡，短端资金价格小幅回升，流动性边际收敛。央行将通过隔夜逆回购操作匹配短期流动性需求。
• 小结：短期市场或维持震荡分化，关注科技、高端制造及出口链的结构性机会。

期现市场

• 现货周度行情：主要指数均下跌，上证综指跌1.07%，深证成指跌0.34%，科创50跌1.52%，创业板指涨1.08%。
• 期货周度行情：股指期货全线下跌，IF当月跌0.72%，IH当月跌1.57%，IC当月跌0.47%，IM当月跌0.78%。
• 期现成交对比：股指期货总成交和持仓量均有所下降。
• 主力合约比值：IM/IC、IM/IH、IC/IH、IF/IH主力比值均有所上升。

经济与企业盈利

• 经济：2026年上半年GDP同比增长4.7%，经济增速有所放缓。制造业PMI升至49.8%，制造业景气改善。7月社会消费品零售总额同比增长0.6%，限额以上商品消费仍偏弱。8月出口同比增长25.0%，进口同比增长28.2%。
• 投资：1—7月固定资产投资累计同比下降6.7%，制造业、房地产开发投资下降，基建投资下降。
• 企业盈利：全A股营业总收入和归母净利润增速有所放缓。

利率与信用环境

• 利率：10年期国债收益率上升。中美10年债利差收窄。
• 流动性：DR007小幅上升，央行通过逆回购操作维持流动性稳定。
• 信用环境：M1增速持平，M2增速回落。7月社融增量同比多增，但中长期融资需求仍然偏弱。

资金面

• 资金流入：股票型ETF恢复净流入，资金主要回流科技成长方向。新成立偏股型基金份额增加。
• 资金流出：融资余额和新增额下降。股东减持规模较大，IPO数量减少。

估值

• 市盈率：上证50为10.78，沪深300为13.50，中证500为32.45，中证1000为42.62。
• 市净率：上证50为1.24，沪深300为1.42，中证500为2.35，中证1000为2.34。