批发和零售贸易行业研究：海外大型零售渠道26Q2业绩总结：消费韧性持续，盈利端改善显著

海外大型零售渠道在26Q2的业绩表现呈现消费韧性持续和盈利端显著改善的特点。需求端，必选消费表现出强劲韧性，线上渠道贡献了主要增长动力，通胀环境支撑了基础消费品景气度，线上渠道增长加速。库存方面，渠道库存压力持续缓解，去化节奏好于预期，若需求回暖，有望开启温和补库周期。盈利端，通胀环境对销售价格形成支撑，同时关税扰动缓和、供应链效率提升及企业内部优化共同推动盈利改善，塔吉特、史丹利百得、沃尔玛等主要渠道毛利率和净利率均有所提升。线下零售商如沃尔玛平台业务高增，塔吉特策略优化盈利修复，工具建材龙头业绩复苏，线上零售平台如亚马逊增长强劲。

海外零售行业未来发展趋势显示消费韧性将持续支撑市场需求，线上渠道将继续发挥增长引擎作用，线上优势的增量凸显，增长呈加速趋势。家装工具类需求随AI基建投资扩张周期呈现边际修复，地产日常维修需求支撑基本盘。库存压力持续缓释，渠道运营效率提升的逻辑持续兑现。盈利端有望继续改善，通胀环境、关税扰动缓和、供应链效率提升及企业内部优化共同推动。跨境电商和工具出口链行业去库基本完成，海外客户补库周期开启，北美AI算力基建和电力工程带动专业工具需求增长，出货量和价格有望回升。AI应用在增收和降本方面效果加速体现，行业景气度有望延续至Q3。

报告重点分析了海外大型零售渠道的26Q2业绩，涵盖线上线下多个渠道。线下综合零售商包括沃尔玛、塔吉特、家得宝、劳氏等，分析了其营收、毛利率、净利率及库存变化。沃尔玛平台业务高增，塔吉特策略优化盈利修复，家得宝业绩超预期，劳氏增长提速。线上零售平台以亚马逊为代表，其营收和净利率增长强劲，线上优势增量凸显。此外，报告还关注了工具建材龙头如史丹利百得，其盈利同比高增，毛利率修复库存优化向好。跨境电商和工具出口链行业也被纳入分析，建议关注安克创新、小商品城、创科实业、巨星科技等。

当前海外零售市场现状显示消费韧性持续，必选消费表现强劲，线上渠道增长加速，成为主要增长动力。库存压力持续缓释，去化节奏好于预期，渠道运营效率提升。盈利端普遍改善，通胀环境、关税扰动缓和、供应链效率提升及企业内部优化共同推动毛利率和净利率提升。线下零售商如沃尔玛、塔吉特等业绩稳健增长，线上零售平台如亚马逊增长动能强劲。工具建材龙头业绩复苏节奏分化，库存去化持续推进。跨境电商和工具出口链行业去库基本完成，海外客户补库周期开启，北美AI基建和电力工程带动专业工具需求增长。整体市场呈现积极态势，行业景气度有望延续。

研报提示了海外零售行业面临的风险因素，包括海外消费不及预期风险，可能影响市场需求和渠道业绩；海外关税等贸易政策变动风险，可能对供应链成本和渠道运营产生影响；行业竞争加剧风险，可能压缩企业盈利空间；汇率持续大幅波动风险，可能影响跨境电商和出口链行业的收入和利润。此外，还需关注宏观经济环境变化、消费者偏好转变等因素对行业的影响。这些风险因素需引起投资者关注，并在投资决策中充分考虑。