饲料月报：黑海地缘冲突影响到我国葵粕的进口 豆菜粕短期或震荡偏强

研报总结

月度观点及策略

• 基本面观点：美豆优良率下降，主产区天气需关注；俄乌冲突影响葵粕进口，利多菜粕，带动豆菜粕价格大涨；国内进口大豆供应充足；预计豆菜粕短期宽幅震荡。
• 策略观点与展望：单边建议豆粕01支撑位3000附近；套利暂观望；关注美豆主产区天气、中国购买美豆情况、进口大豆到港情况、国内豆粕需求和原油价格。

期现市场

• 饲料期货主力合约：经历快速冲高、回落、震荡和快速上涨阶段，当前豆菜粕震荡偏强，主要受俄乌冲突影响葵粕进口减少。
• 品种间期货价差：豆菜粕价差处于历史较高位置，建议暂观望。
• 豆粕月间价差：8月28日国内豆粕期现价差整体走强，各地基差普遍修复，市场情绪略有回暖。
• 现货基差：上周全国豆粕市场成交量大幅上升，创近期历史峰值，核心驱动为美豆单产担忧和下游恐慌性买入；提货量环比基本持稳，终端豆粕物理消耗保持平稳。

供给端

• 美豆销售数据：中国购买美豆情况需关注。
• 美豆压榨数据：美豆压榨数据需关注。
• 中国大豆进口量：7月中国大豆进口量同比减少1.62%，1-7月累计进口量较去年同期增长0.7%。
• 中国菜籽进口量：菜籽进口数据需关注。
• 国内大豆&菜籽压榨数据：国内压榨数据需关注。

需求端

• 生猪价格&养殖利润：生猪养殖端供应充裕，需求拉动有限，行业依旧亏损，预计下周猪价或先跌后涨，养殖利润仍将维持承压。
• 鸡养殖利润：蛋鸡养殖成本上涨，盈利环比增加；毛鸡价格走低，养殖端全面进入亏损时期。

库存

• 国内大豆&豆粕库存：截至8月21日，全国港口大豆库存增加，豆粕库存减少。
• 国内饲料厂豆粕物理库存天数：全国饲料企业豆粕物理库存天数小幅增加，华北、广东及江苏等市场增幅较大，四川、福建及两湖等市场天数下降。
• 国内菜籽&菜粕库存：截至8月26日，沿海油厂菜粕库存增加，全国主要地区菜粕库存总计增加。