凯莱英2026年中报点评：新兴业务表现靓丽，在手及新签订单强劲增长

核心结论

2026年上半年，凯莱英实现营业收入36.07亿元，同比增长13.13%，归母净利润5.20亿元，同比下降15.71%，主要受汇率波动影响。经调整净利润7.53亿元，同比增长12.90%。单季度来看，2026Q2营业收入18.05亿元，同比增长9.59%，归母净利润2.16亿元，同比下降25.69%。

业务表现

• 小分子CDMO业务：收入22.97亿元，同比下降5.44%，毛利率47.83%，恒定汇率下同比提升1.76个百分点。
• 新兴业务：收入13.04亿元，同比增长72.49%，主要由化学大分子和生物大分子业务增长驱动，收入分别为7.36亿元和2.00亿元，同比分别增长94.14%和122.82%。新兴业务毛利率32.50%，恒定汇率下同比增加3.72个百分点。

订单情况

• 在手订单：总额16.73亿美元，较去年同期增长53.77%。
• 新签订单：同比增长54.59%。
• 业务板块订单增长：化学大分子和生物大分子业务订单增长迅猛。

全年指引

公司维持全年营业收入同比增长19-22%的指引，预计下半年营收环比呈加速趋势。多肽及小核酸新技术发展良好，构建第二成长曲线。

盈利预测与评级

• 预测：2026-2028年收入分别为80.37/97.01/116.66亿元，同比增长20.5%/20.7%/20.3%；归母净利润分别为14.49/18.14/22.56亿元，同比增长27.9%/25.2%/24.3%。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

汇率波动、行业竞争加剧、产能建设不及预期、新签订单不及预期等。