豆类日报：豆类震荡偏强 油脂高位调整

豆类震荡偏强油脂高位调整

核心观点

9月9日，豆类震荡偏强，油脂高位调整。豆一期价延续震荡偏强格局，盘中再创阶段新高，期价获得5日、10日、20日均线交汇支撑，资金变化不大；豆二期价探底回升，期价获得10日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价涨势放缓，继续获得5日均线支撑，资金变化不大。油脂板块震荡偏强，豆油期价宽幅震荡，期价运行在5日和10日均线之间，伴随减仓3.1万手；棕榈油期价高开低走，期价暂获5日均线支撑，伴随减仓2.9万手；菜籽油期价延续反弹，期价暂获5日和10日均线支撑，占山20日均线压力，伴随增仓1.1万手。

国内豆粕期价分析

期价延续高位震荡，市场观望情绪浓厚。核心矛盾在于海外成本支撑与国内宽松现实的博弈。美豆优良率持续下滑至58%，叠加中国持续采购，成本端支撑坚实；市场关注焦点集中于9月12日USDA供需报告，Pro Farmer巡查给出的53.3蒲/英亩单产预估高于USDA当前预测的52.7蒲/英亩，加剧了报告的不确定性，如果单产下调，美豆有望进一步突破。巴西新季大豆已开始播种，但厄尔尼诺天气风险仍存。国内油厂开机率维持高位，截至第36周末，豆粕库存环比下降4.87%，但仍处于历史同期偏高水平；不过9月大豆到港量环比减少，压榨量或小幅下降，累库速度有望放缓。整体来看，美豆利多已在盘面部分兑现，但库存回落及成本支撑仍提供支撑，短期豆类期价或维持高位震荡，等待USDA报告指引方向。

油脂期货走势分析

走势分化，市场在9月10日MPOB月度报告发布前趋于谨慎。棕榈油主力2701合约高位回调，主要受MPOB月报前瞻偏空预期及国内高库存压力影响；豆油跟跌，菜油小幅飘红。市场预期8月马棕库存将连续第五个月上行至276万吨，产量回升至182万吨，出口环比下滑至132万吨，增产累库预期压制盘面，资金获利了结意愿增强。不过，印尼B50生物柴油政策稳步推进，10月全面强制实施基本无阻碍，且印尼山火持续发酵，市场担忧干旱影响棕榈产出，长期支撑远月价格。国内现货基本面偏弱，双节备货需求不及预期，下游抵触高价，三大油脂库存总量达277.37万吨，其中豆油和棕榈油库存均创年内新高。情绪带动急涨后需警惕现货压力引发的回调风险，短期油脂期价高位动荡加剧。

产业动态

1. 中国大豆进口：8月份大豆进口量同比下降，但环比明显回升，整体进口仍保持高位。海关数据显示，中国8月大豆进口量为1214万吨，较7月份增加5.7%，不过比2025年8月份的1228万吨减少1.1%。今年头8个月的大豆进口总量为7411万吨，较去年同期的7333万吨增长1.1%。进口增长主要得益于巴西2025/26年度大豆创纪录丰产，以及港口物流保持顺畅，同时国内畜禽养殖规模仍然较大，为豆粕压榨需求提供支撑。
2. 美国大豆出口检验：美国大豆出口检验量比一周前增长49%，但是比去年同期减少10%。截至2026年9月3日的一周，美国大豆出口检验量为422,016吨，上周为修正后的284,051吨，去年同期为467,624吨。2026/27年度迄今美国大豆出口检验总量达到209,820吨，同比减少20.5%。
3. 美国大豆压榨利润：截至2026年9月4日当周，美国大豆压榨利润为每蒲3.71美元，比一周前减少13.1%。
4. 美国作物进展：全美本土48州亚层土壤墒情短缺到严重短缺的比例达55%，高于一周前的53%，也高于去年同期的39%。在中西部大豆和玉米主产区，伊利诺伊亚层土壤墒情短缺到严重短缺的比例39%（上周25%），印第安纳21%（14%），衣阿华29%（27%）。
5. 美国气象报告：未来几天，美国中部平原和南部玉米带的高温天气将逐渐消退，但美国中南部地区的高温天气将持续到本周剩余时间。本周大部分时间里，降水将集中在一股移动缓慢的冷锋沿线。
6. 美国大豆优良率：美国大豆优良率企稳，仍为2023年以来同期最低评级。截至9月6日，美国18个大豆主产州的大豆大豆落叶率为26%，一周前13%，高于去年同期以及五年均值20%。优良率为58%，和一周前持平%，去年同期65%；差劣率13%，一周前13%，去年同期10%。