华创固收 进入9月的一些债市线索 周观点系列电话会议323期

该研报分析了9月份债市的可能走势，认为债市可能进入消化阶段，收益率在1.68左右盘整，中长期来看基本面和政策对债市有利，收益率有望进一步下行。报告还关注央行态度、资金价格和供给、稳增长政策等方面，并建议未来两周观察政策发力节奏和影响，以及供需变化，建议多看少动，挖掘利差品种。此外，报告还分析了信用债和转债的观点，信用债方面关注协会政策影响和信用利差分化，转债方面关注强赎预期和估值分层。

研报认为9月份债市可能进入消化阶段，收益率在1.68左右盘整，中长期来看基本面和政策对债市有利，收益率有望进一步下行。央行维持温和态度，通过不同工具组合传递信号，关注偿债利率下行。9月上旬资金价格温和，但中下旬可能面临压力，政府债券发行量较大。政策性金融工具开始使用，但进度较慢，对数据的影响尚未充分体现。未来需观察政策发力节奏和影响，以及供需变化。

报告重点分析了债市、信用债和转债三个方向。债市方面，关注9月市场展望、央行态度、资金价格和供给、稳增长政策等；信用债方面，关注协会政策影响和信用利差分化，建议短期关注3年期以内中高等级流动性好的品种，以及新增摊余债基驱动的5年期品种；转债方面，关注强赎预期和估值分层，建议把握高低切换窗口，关注政策预期强、估值相对低位的品种。

研报认为9月份债市可能进入消化阶段，收益率在1.68左右盘整，央行维持温和态度，通过不同工具组合传递信号，关注偿债利率下行。9月上旬资金价格温和，但中下旬可能面临压力，政府债券发行量较大。信用债市场上周多数收益率下行，信用利差分化，中长端普信债和银行二永债表现较好。转债市场出现估值分层，强赎预期对临近强赎的转债和双高转债影响较大。

研报提示需关注政策发力节奏和影响，以及供需变化。政策性金融工具使用进度较慢，对数据的影响尚未充分体现。9月上旬资金价格温和，但中下旬可能面临压力，政府债券发行量较大。信用债市场需关注协会政策影响和信用利差分化。转债市场需关注强赎预期和估值分层。此外，需观察9月第二周到第四周政策发力情况，若政策发力快，实债可能上攻；若政策慢，利差可能进一步压缩，实债可能下行。