长江机械 周机汇 一周观点AI装备需求强劲重视基本面改善的顺周期资产

核心观点

• AI装备行业：经历下跌和震荡后，AI装备行业基本面和变化积极，下游高景气度正向资本开支和设备订单传导。推荐逻辑从远期空空间逐步进入订单兑现阶段，重点关注半导体设备、光模块设备和PCB相关设备。
• 半导体设备：受存储芯片扩产和国产算力发展双重驱动，景气度高且持续性强。推荐关注北方华创、中微公司、长电科技、三安光电等。
• 光模块设备：订单增长超预期，供应链限制缓解。推荐关注光迅科技、中际旭创、新易盛等。
• PCB设备：从全面扩产切换到关注工艺升级，PTF1和MMS等新技术带来设备需求。推荐关注大族激光、沪电股份、深南电路等。
• 顺周期资产：看好科技成长修复机会，同时关注传统顺周期资产中增长确定性强、业绩改善提速的低位优质资产。
• 造船行业：处于强周期上行中段，订单、价格、交付量均持续强势。推荐关注中国船舶、中集集团、中国动力等。
• 工程机械行业：短期修复可重点关注，明年头部企业有望实现近40%的经营性利润或净利润增长。推荐关注三一重工、徐工机械、中联重科等。
• 铁路行业：盈利改善，未来可能开启新的招标，带来增量弹性。推荐关注中国中车、通号股份等。
• 通用设备行业：订单修复，业绩改善趋势明显。推荐关注汇川技术、雷赛智能、中大力德等。
• 中际集团：传统业务拐点已现，新能源业务强劲。推荐关注中际旭创、新易盛等。
• 海工和数据中心：呈现较强景气度，多观点共振，新动能释放。

关键数据

• 全球新造船接单同比增长102%，中国区同比增长152%。
• 中国造船市场份额已提升至80%以上。
• 头部船厂订单排期至2023年，产能紧缺。
• 中国船舶订单已达5000多亿，市值仅为其2倍左右。
• 中国中车、中国动力今年接单量已超去年。
• 造船板块毛利率和净利率明显提升。
• 工程机械板块Q2同比增速约40%。
• 国铁集团今年利润同比增长近20%，负债率下降。
• 铁路明年通车里程将达4000公里以上。

研究结论

当前市场处于调整阶段，建议关注AI装备、造船、工程机械、铁路、通用设备等板块的确定性机会，以及明年景气回升的顺周期资产。推荐关注中国船舶、中集集团、三一重工、汇川技术、中国中车等。