长江机械周机汇：看好AI装备与人形机器人两大方向

研报核心内容聚焦于AI装备与人形机器人两大方向。AI装备板块已从情绪修复转入基本面驱动，重点看好半导体设备、光模块设备、PCB设备三个细分方向。半导体设备方面，全球龙头应用材料2026财季第三财季收入超90亿美元同比增25%，先进封装业务增速上调至70%以上，设备需求可见度已拉长至2027年及更久。光模块设备方面，北美云厂商AI资本开支维持高景气，800G向1.6T、3.2T升级，未来3年光模块设备市场空间或达500亿，5年达1000亿，其中光模块测试设备量价齐升最具阿尔法属性。PCB设备方面，当前景气周期有望拉长，核心驱动为Rubicon、m-SAP两大技术升级方向，m-SAP需配套的超快激光、激光直线、高端电镀设备价值量明显提升。人形机器人板块当前修复有基本面支撑，海外特斯拉Optimus量产稳步推进，国内产业链已实现10万台级产销，全球份额超70%，有望迎来独立行情。

AI装备赛道行业发展趋势向好，正从情绪修复阶段进入基本面驱动阶段。当前AI设备需求确定性高、业绩弹性大，主要细分方向包括半导体设备、光模块设备和PCB设备。半导体设备领域，先进封装需求旺盛，全球龙头企业如应用材料业绩持续增长，设备需求可见度延长至2027年及更远。光模块设备市场受益于北美云厂商高景气资本开支，800G向更高速率升级，未来三年市场空间或达500亿，五年达1000亿，其中测试设备表现突出。PCB设备领域，Rubicon和m-SAP技术升级推动景气周期拉长，相关激光、电镀设备价值量提升明显。整体看，AI设备行业处于快速发展期，细分领域各具特色，未来发展潜力巨大。

研报重点分析了AI装备与人形机器人两大方向。在AI装备领域，重点关注半导体设备、光模块设备和PCB设备三个细分方向。半导体设备方面，推荐先进封装、测试、晶圆制造设备厂商；光模块设备方面，推荐测试、耦合设备厂商；PCB设备方面，推荐m-SAP相关激光、电镀设备厂商。在人形机器人领域，推荐特斯拉核心供应厂商、国内人形机器人本体制造企业以及大模型优化相关的视觉/触觉等输入设备厂商。通过细分领域的深入分析，研报为投资者提供了清晰的行业投资方向指引。

当前AI装备市场现状积极，行业正从情绪修复进入基本面驱动阶段。AI设备需求确定性高、业绩弹性大，市场呈现多细分领域协同发展的态势。半导体设备领域，龙头企业业绩增长强劲，先进封装需求旺盛，设备需求可见度延长。光模块设备领域，北美云厂商资本开支高景气，推动800G向更高速率升级，市场空间广阔，测试设备表现尤为亮眼。PCB设备领域，Rubicon和m-SAP技术升级推动景气周期拉长，相关激光、电镀设备价值量提升。人形机器人领域，海外特斯拉Optimus量产稳步推进，国内产业链已实现10万台级产销，全球份额超70%，行业有望迎来独立行情。整体看，AI装备市场处于快速发展期，各细分领域均展现良好发展势头。

研报提示了AI装备与人形机器人领域的主要风险。AI装备领域的主要风险包括AI资本开支不及预期，可能导致设备需求增长放缓；同时，技术迭代加速可能带来设备更新换代风险。人形机器人领域的主要风险包括量产推进节奏不及市场预期，可能导致市场需求落地缓慢；国产替代进度慢于预期，可能影响国内产业链企业的发展。此外，行业竞争加剧、技术路线不确定性等也是需要关注的潜在风险。投资者需密切关注行业动态，合理评估风险因素，谨慎进行投资决策。