长江机械 周机汇 一周观点AI的机会和传统方向的改善

AI产业链机会与传统机械板块改善

AI+板块机会

• 调整原因：前期AI产业链涨幅过大、海外科技股波动、市场担忧AI资本开支压力、板块估值快速提升、业绩兑现速度与估值匹配担忧、长兴上市对半导体设备板块的潜在压力。
• 核心判断：调整属于前期交易拥挤、市场风偏下降和高估值消化，AI相关设备产业趋势未发生反转。
• 行业进展：全球AI行业进展积极，半导体设备、光模块设备、PCB设备等板块受看好。
• 风险收益比改善：调整后，半导体设备、先进封装、测试设备等板块的风险收益比重新改善。

1. 半导体设备

• 边际变化：台积电上调全年资本开支预期，阿斯麦上调2026年收入预期。
• 台积电资本开支：提高到600-640亿美元，主要用于先进制程，反映AI需求持续增长。
• 对半导体设备的影响：光刻、刻蚀、薄膜沉积、清洗等环节系统性增长。
• AI需求：旺盛且多元化，包括GPU、ASIC、CPU、HBM网络芯片、光芯片等。
• 推荐标的：北方华创、中微公司、拓金微导纳米、盛美上海、华海青科、新源威、迈威股份。

2. 先进封装

• 国内产能：逐步突破，技术上快速投资和建设。
• 摩尔定律失效：先进制程提升受限，先进封装成为提升算力带宽和系统集成度的关键路径。
• 国产替代：经过研发和验证，国产设备已准备好实现替代，未来几年国产化率将加速提升。
• 推荐标的：晶瑞超微、胶程超声、德隆激光、快克智能。

3. 测试设备

• 通胀属性：芯片复杂度提升、单颗芯片测试时间延长、AI领域测试环节增加。
• SOC芯片：国产替代进入放量阶段，受益于国产算力芯片发展。
• 推荐标的：华丰测控、长川科技、金海通、金智达、连续仪器。

4. 其他设备板块

• 光模块设备：需求通胀，800G市场为主，向1.6T迭代，检测设备价值量提升最大。
• 推荐标的：连续仪器、华西原创、日联科技。
• PCB钻针和设备：服务器PCB板货增加，钻针长径比提升，量价齐升。
• 推荐标的：鼎泰高科、民爆光电。

传统机械板块改善

• 周期价值板块：基本面改善，股价回调。

• 关注方向：经济持续、业绩增长较好的周期价值子板块。

• 1. 船舶攻击器

  • 供应端：国内攻击收超预期，出口景气延续。
  • 业绩：Q3收入增长持续，利润端同比向上拐点。
  • 趋势：行业整体趋势向好，国内更新换代周期和出口市场空间。
  • 推荐标的：三一恒力、徐工重点。

• 2. 轨道交通

  • 客运量：持续超预期，全年增速预计5%-7%。
  • 货运：维持高位，盈利改善推动动车组采购。
  • 订单：今年新订单大概率超去年，交付结构优化。
  • 盈利能力：利润率提升加速。
  • 估值：性价比相对较好。
  • 推荐标的：中车。

• 3. 通用机械

  • 订单：持续改善，新型制造拉动更明显。
  • 传统制造：订单改善主要来自更新换代需求释放。
  • 推荐标的：汇川、颐和达、成坤智能、六宇数控。