长江机械周机汇：重视顺周期低位资产修复及AI链科技机会

一、核心要点 当前市场可关注顺周期低位资产修复及AI链科技两大方向。顺周期板块具备业绩改善确定性和估值性价比，AI链科技经历回调后估值消化，基本面有支撑。

二、顺周期低位资产修复机会

1. 挖掘机板块：

   • 2026年3-6月国内销量同比增速近30%，出口增长较快。
   • Q2收入端增速环比提速，盈利端受汇率影响有波动，Q3后汇率亏损减少，盈利增速有望拐点向上。
   • 2026年净利润增速预计超20%，推荐标的为三一重工、徐工机械、中联重科、山河智能。

2. 船舶板块：

   • 2026年全年新接订单超2亿载重吨，低基数下上半年翻倍增长，后续仍保持较快增速。
   • 船企产能紧张，船价处于高位并有望继续上涨。
   • 重点龙头（中船系、中国船舶等）2026年估值约10倍，业绩加速释放，推荐标的为中国船舶、中船防务、中船科技，弹性标的为中船系资产整合相关标的。

3. 通用设备板块：

   • 3月以来结构性订单恢复，AI链相关标的（汇川技术、亿达智能、全方智能等）订单增长显著。
   • 传统制造标的（国茂股份、微科等）需求缓慢修复，优先选择订单修复、盈利改善的标的。

4. 轨交板块：

   • 2026年铁路客运量增速超预期，推动动车组采购及检修需求。
   • 2026年4月动车组招标同比略增，后续招标有望明显释放。
   • 2027年预计高铁通车里程超4000公里，带动动车组需求。
   • 推荐标的为中国中车，具备基本面改善、估值低、股息率高的优势。

三、AI链科技投资机会

1. 半导体设备：

   • 海外半导体设备公司财报显示AI需求从GPU扩散至先进封装、测试等环节。
   • 国内算力进入大规模部署阶段，拉动半导体设备需求。
   • 国产化率低，推荐标的为先进封装设备公司晶盛机电、测试设备公司华峰测控，关注长春科技、金海通等。
   • 玻璃基板封装领域，龙头公司2030年相关市场规模上调至17亿欧元，产业化加速，推荐标的为芯源微、东威科技。

2. 光模块设备：

   • 行业具备800G向1.6T升级的扩产、国产替代、设备投资三条逻辑，未来3年市场空间约500亿，5年接近千亿。
   • 测试设备量价齐升、国产替代推进，1.6T阶段国产设备与海外同步。
   • 当前股价调整与高景气基本面背离，推荐标的为联讯仪器、华星原创、日联科技。

四、风险提示

1. 顺周期板块：国内需求不及预期、出口增长放缓、汇率波动、原材料价格上涨。
2. AI链科技：技术迭代不及预期、国产替代进度慢于预期、海外需求波动。

五、后续关注点

1. 顺周期板块：Q3挖掘机、船舶、轨交设备的订单及盈利数据。
2. AI链科技：半导体设备、光模块设备的订单落地情况。